审计意见、供应链金融与中小企业融资约束——来自创业板上市公司的经验证据

中小企业融资困难是企业、政府和学术界关注的焦点问题。本文在研究审计意见和供应链金融缓解创业板融资约束的基础上,创设性地探究了不同审计意见下供应链金融缓解创业板融资约束的差异。研究结果表明,创业板上市公司存在融资约束现象,好的审计意见、供应链金融均能缓解其融资约束,并且供应链金融缓解融资约束强度与审计意见质量负相关。     

金融科技、供应链金融与企业融资约束——基于中小板上市公司的经验证据

本文基于2012—2021年深交所中小板企业数据，利用现金—现金流敏感性模型验证得出中小企业普遍面临融资约束。在此基础上建立OLS模型，验证供应链金融对企业融资约束的缓解效应，并发现金融科技的发展能够调节供应链金融对企业融资约束的缓解作用。此外，对中小企业按照信息披露程度进行分组回归的结果说明，供应链金融对信息披露度高的企业融资约束缓解效果更显著。对此，政府方面应采取相关措施，如鼓励金融机构为中小企业提供贷款优惠；推行企业试点政策，扶持金融科技以及供应链金融在行业中的发展；中小企业方面也需结合自身经营情况，制定合理的金融科技应用策略，并提高信息披露程度，最大程度发挥供应链金融的作用。     

金融科技、供应链金融与中小企业融资约束

本文以2014—2020年深交所中小板企业为样本，选取现金—现金流敏感性模型研究发现中小企业面临融资约束难题，在此基础上构建扩展模型，发现供应链金融可以缓解企业融资约束，并且金融科技对供应链金融缓解融资约束具有促进调节作用。另外，通过将中小企业按照金融科技含量高低分组发现，供应链金融对金融科技含量高的企业融资约束缓解效果更显著。因此，本文从中小企业、金融工作者以及政府三个层面提出对策建议，既要关注供应链金融模式的融资效果，又要重视金融科技赋能供应链金融的作用。     

供应链金融缓解中小医药企业融资约束研究——基于数字普惠金融的调节作用

本文基于中小板和创业板上市医药企业2014—2021年面板数据，实证检验供应链金融对中小医药企业融资约束的作用效果以及数字普惠金融在其中起到的调节作用，最后对不同供应链合作稳定性进行分组检验。研究发现：（1）供应链金融可以缓解我国中小医药企业存在的融资约束，且对供应链合作稳定性高的企业的缓解作用更强；（2）数字普惠金融整体发展可以正向调节供应链金融对融资约束的缓解效果，且对供应链合作稳定性低的企业起到更强的正向调节作用，其中覆盖广度和使用深度的作用尤为明显。基于此提出，推动供应链金融进一步发展、中小企业应积极开展企业数字化转型任务、深入推进数字普惠金融发展、中小企业走“专精特新”发展思路等政策建议。     

供应链金融发展与中小企业融资——基于制造业中小上市公司的实证分析

本文从投资—现金流敏感性的角度出发,利用我国制造业中小上市公司2001~2011年的数据,对投资—现金流敏感性进行验证,发现中小企业存在较为明显的融资约束,随着供应链金融的发展其所面临的融资约束得到一定程度地缓解。因此,政府应积极为供应链金融发展搭建政策平台,扮演好服务者的角色;金融机构应将供应链金融作为对中小企业融资渠道的业务创新、提升自身核心竞争力和盈利能力的重要手段;第三方物流企业应加强与企业深度合作提升增值服务价值,在为中小企业系统解决物流综合问题的同时也为企业提供融资服务。     

供应链金融的线上化决策分析

供应链金融作为一种自偿性贸易融资模式在一定程度上缓解了中小企业的融资困境,在互联网金融思潮冲击下,其线上化的发展趋势备受金融界和学术界关注。本文构建了供应链金融参与方线上和线下的收益模型,透过博弈论视角对供应链金融的线上化决策进行博弈分析。研究认为在传统供应链金融发展良好的情况下,中小企业更迫切地需要通过供应链金融的线上模式来提高其融资成功率、降低金融交易成本和更快获取融资支持;基于盈利预期、市场竞争和控制风险,供应链金融的线上化呈必然趋势,银行、核心企业和物流企业都可能主导供应链金融的线上化发展。     

数字普惠金融、供应链金融与融资约束

以2014-2020年我国中小板和创业板上市医药企业为研究样本,根据现金-现金流敏感性模型建立扩展模型,检验供应链金融对企业融资约束的缓解效果以及数字普惠金融对缓解效果的调节作用,最后进行企业经营绩效下的差异化分组检验。检验结果表明:我国中小医药企业存在融资约束现象,且经营绩效欠佳企业的融资约束程度更大;供应链金融可以缓解融资约束,且对经营绩效欠佳企业的缓解作用强于经营绩效良好的企业;数字普惠金融可以正向调节供应链金融对融资约束的缓解效果,且对经营绩效良好企业的增强作用大于经营绩效欠佳企业;数字普惠金融发挥正向调节作用主要通过数字金融的使用深度和数字化程度来实现。     

供应链金融模式下中小企业信用风险的案例分析

改革开放30年来,中小企业在国民经济中扮演着重要的地位,然而融资难的问题一直困扰着中小企业的发展,供应链金融为融资困难的中小企业提供了一种全新的融资途径。通过研究了供应链金融模式下中小企业的信用风险,构建出主体评级与债项评级相结合的评价体系,运用层次分析法和灰色综合评价法,并通过实例比较供应链金融与传统商业信贷模式下中小企业的信用水平,结果表明供应链金融在一定程度上缓解了中小企业的融资困境。     

供应链金融对中小企业融资难的缓解效应研究

中小企业已成为我国经济增长不可忽缺的力量,虽国家不断加大对中小企业扶持力度。但我国中小企业因种种原因,仍普遍面临着融资难的困境,融资需求不能得到及时有效的满足。在解决中小企业融资难的问题上,不断进行各种创新尝试,商业银行推行的供应链金融,通过引入上下游企业和核心企业,增加了中小企业信用,盘活了企业存货和应收账款,在一定程度上克服了中小企业所存在的融资难问题,缓解了中小企业融资困境。本文基于供应链金融的研究,从中小企业融资特点和供应链的运作入手,揭示供应链金融对中小企业融资难起一定程度缓解效应,并阐述发挥效应条件。     

供应链金融能降低融资约束吗?

本文以2009-2018年我国A股上市中小企业为研究样本,以现金及现金等价物的变动为被解释变量,以经营活动产生的现金流为解释变量,运用现金-现金流敏感性模型实证研究供应链金融发展能否有效降低中小上市公司融资约束.研究结果表明:我国中小企业现金-现金流敏感性显著,供应链金融可以有效缓解中小企业融资约束.     

数字普惠金融缓解中小企业融资约束了吗？——基于金融市场化进程的实证检验

基于中国金融市场化进程,以深沪A股上市公司样本数据,利用现金——现金流敏感性模型探究数字普惠金融对中小企业融资约束的影响。研究发现,数字普惠金融能够显著的缓解中小企业融资约束;但对不同类型企业的影响存在异质性,相较于大型企业和国有企业,数字普惠金融对民营和中小企业融资约束的缓解作用更显著;进一步研究发现,金融市场化发展的不同阶段会影响数字普惠金融作用于中小企业融资约束。政策含义是：在推动数字金融发展以缓解企业融资约束的同时,应当注重金融市场化的影响。     

互联网金融发展与中小企业融资约束

本文基于欧拉投资方程模型和一步系统GMM估计方法,应用因子分析法构建互联网金融发展指数,选取了2007年—2015年中小企业板上市公司作为样本,考察了互联网金融对中小企业融资约束的影响。研究结论显示,中小企业上市公司普遍存在融资约束问题,而互联网金融的发展可以有效缓解中小企业融资约束问题。进一步研究表明,与国有中小企业相比,互联网金融发展对于缓解民营中小企业融资约束的效果更为显著。     

金融生态环境与企业融资约束——基于中国上市公司的实证研究

本文实证检验了金融生态环境对于企业融资约束的影响及其作用机制,研究发现:(1)良好的金融生态环境有助于缓解企业融资约束,而且政府治理、经济基础、金融发展以及制度文化等构成金融生态环境的四个要素都发挥了积极影响。(2)相比而言,中小企业以及民营企业面临着显著更高的融资约束程度,而金融生态环境的优化可有效缓解这两类企业的融资约束。(3)良好的金融生态环境缓解企业融资约束的作用机制在于,它推动融资约束企业获得了更多的商业信用和银行贷款来纾困。本文的研究结果表明,在我国构建良好的金融生态环境有助于缓解中小企业与民营企业的"融资难"问题,增进金融资源配置效率。     

金融发展对中国中小板上市公司融资约束的影响

从投资-现金流的敏感性角度出发,利用我国中小企业板上市公司在 2004-2014年的数据为研究样本,通过建模实证研究金融发展对中国中小板上市公司融资约束瓶颈的影响程度.结果表明,中国中小上市公司的投资与其内部现金流有着显著的正向关系;金融发展能够缓解中小上市公司的融资约束现象,且金融发展程度越高,对中小板上市公司的融资瓶颈约束缓释效果越强,即减缓了企业的投资-现金流敏感性.     

经济新常态下供应链金融缓解中小企业融资约束的研究——基于山东省42家中小企业的面板数据分析

随着我国经济发展进入新常态、新阶段，中小企业融资问题也面临着新形势，商业银行传统的授信决策难以有效匹配中小企业融资服务需求，亟需创新转型。而在国家政策的积极支持以及信息科技的有力推动下，供应链金融将逐步发挥更大的作用，促进实现银行与企业的双赢。本文分析了经济新常态下供应链金融发展的优势条件，深入研究了当前供应链金融的内涵与特点，并选2010年至2020年山东省42家中小上市企业财务相关数据及供应链金融指标为研究样本，运用动态面板系统广义矩估计方法分析了供应链金融对缓解中小企业融资约束的成效。根据理论和实证分析结论，提出进一步促进供应链金融发展的政策建议。     

银行数字普惠金融、银行竞争与企业融资约束

基于中国31个省份的相关数据,使用变异系数法构建银行数字普惠金融指数,以中小企业板上市公司为研究样本,讨论竞争程度变化时银行数字普惠金融对中小企业融资约束的影响及变化.研究发现:银行数字普惠金融发展有利于缓解中小企业融资约束,当银行竞争程度较高时,缓解作用更加明显.同时,相对于民营中小企业,银行数字普惠金融发展对国有中小企业融资约束的缓解作用更加明显,反映了当前银行在发展数字普惠金融时存在选择偏向问题.但随着银行竞争的提高,这种问题有所缓解.     

绿色供应链金融视角下中小企业可持续发展的动力机制研究

为探索新常态下我国中小企业可持续发展路径,梳理了当前企业面临的绿色生产资金约束问题,以绿色供应链金融为创新发展视角,构建企业绿色供应链管理、供应链金融、环境保护一体化的协调发展模式.通过系统动力学模型,对绿色生产、资金支持、信息反馈等进行研究,分析不同因素对于中小企业可持续发展的影响,得出结论:绿色自主创新能力是企业长期获取高质量环境经济绩效的内部动力;同时,政府环境监督是实现企业绿色生产的外部动力;企业绿色自主创新、政府环境监督、核心企业信用担保融资及有利的金融工具共同发挥作用,有助于推动中小企业可持续发展.     

数字金融何以纾解中小企业融资之困?

在推动普惠金融创新实践进程中,数字技术与金融业态的深度融合能否有效缓解实体经济长期面临的融资困境亟待被进一步检验。基于中国中小企业板和创业板的微观面板数据,本文对数字金融是否有助于纾解当前中小企业普遍面临的融资约束难题及其作用机制进行分析。研究发现,数字金融发展对缓解中小企业融资约束具有显著的促进作用,并且这一效应在民营企业、规模较小企业和金融欠发达地区企业中尤为突出。研究还发现,数字金融主要通过提高信贷可得性和降低融资成本两个渠道缓解中小企业融资约束。在采用工具变量法克服内生性、重新测度融资约束指数和开展不同维度的纵深检验后,结论依然稳健。为此,本文认为解决融资难和融资贵问题应当注重发挥数字金融的普惠性特征和长尾效应。     

基于供应链金融的新型银企关系探析

作为近年来我国银行业最为重要的金融创新之一,供应链金融在融资决策的依据、授信还款来源的保障、缓解信息不对称问题等方面都有着传统信贷融资难以比拟的优势,对缓解中小企业融资难问题、拓展银行业的盈利空间、促进核心企业和物流业的发展都起到了积极作用。然而,随着参与主体的增多,银行与中小企业、核心企业和物流企业之间形成了更为复杂的关系,引发了新的信息不对称问题,也难以完全解决融资中的预算软约束问题,因此需要供应链金融参与各方的通力合作,建立并完善各种信息共享与激励机制,以保障供应链金融的健康稳定发展。     

数字普惠金融对中小企业创新的影响研究

数字普惠金融本质上是利用数字化方式提供普惠金融服务,其兴起和发展为中小企业带来了新的机遇。本文从理论和实证两方面研究了数字普惠金融对企业创新活动的影响,理论分析显示数字普惠金融通过缓解中小企业融资约束可以促进创新活动,利用数字普惠金融指数与271家中小企业的数据进行实证研究表明,数字普惠金融及其覆盖广度、使用深度和数字化程度三个维度的发展均能够有效促进中小企业创新活动的开展,且其对民营企业的影响要大于国有企业。这为我国利用数字普惠金融缓解中小企业融资约束进而促进其创新活动提供了经验证据。