2005：全球汇市“收关”与“布局”——国际汇市综述与展望

回顾2005年的国际外汇市场，可谓是利率政策、利差交易大行其道的一年。当年，世界经济稳定增长，物价保持基本稳定，各国经济增长波澜不惊。而美联储的加息使美元利率成为市场焦点，各货币汇率与美元利率齐舞。     

美联储前瞻性指引对新兴市场国家的溢出效应研究

基于前瞻性指引溢出效应的相关理论,选取17个代表性新兴市场国家为研究对象,运用面板向量自回归(PVAR)模型实证分析美联储前瞻性指引对新兴市场国家的溢出效应.结果表明:美联储前瞻性指引在短期内对新兴市场国家金融市场具有一定的冲击,在长期内对新兴市场国家经济增长存在滞后的正向作用.新兴市场国家应采取应对策略,做好风险识别和预警,加强预期管理,增强货币政策协调和合作,有效防范和化解外溢影响.     

美联储疫情救助工具的使用和退出情况简析

2020年3-4月,面对新冠疫情冲击,美联储针对国内金融市场、实体经济和美元国际市场,先后推出十大紧急流动性救助工具,起到了稳定市场信心、降低市场主体融资成本的作用。目前,外国央行回购工具已转为常备工具,其余九项工具已经到期。整体来看,美联储疫情期间推出的流动性救助工具使用规模不大,对美联储资产负债表影响有限,但发挥了预期引导作用,通过少量操作“以小博大”,起到了积极效果。     

从格林斯潘的“不作为”谈起

格林斯潘从美联储主席卸任，仿佛一位名动江湖的剑客的退隐，给波澜起伏的金融市场以无限回味与反思。18年江湖历险，格林斯潘越来越成为传说，成为典故。2005年11月，我有机会到位于华盛顿的美联储总部考察，在与多个业务部门会谈交流完毕之后，美联储的官员特地带我们到美联储召开货币政策会议的专用会议室看看。     

储蓄、投资与贸易失衡

在中美战略经济对话进行期间,美联储主席伯南克在中国社科院发表演讲,他说“中国政府应当放松对汇率和资本流动的管制,从而保证货币政策的有效性,促进内需增长并维持经济稳步发展,增加国民福利。”但显然,除了汇率视角,对中美之间出现巨额的贸易差额的原因,还应该有多角度的解析,其中,储蓄、投资视角的解读在中、美学者中的影响正在上升。     

美元或反转对中国经济构成新的影响

当前许多关于世界经济的讨论都建立在对美元汇率持续疲软预测上的。大部分分析都认为，因美国贸易和财政赤字高企，石油价格上涨等等原因，美元已进入了长期的下跌通道。但是，随着美联储的连续加息以及之后明确的加息趋势，以及《本土投资法》的实施，可能引发美元升值进而引发热钱大量回流美国，这对于中国经济和资本市场都会形成强烈冲击，将引起大规模的结构性调整。对于中国，可能是一个新的陷阱。     

央行加息或许也迫切

也许是巧合，也或者是必然，加息忽然间成为一股席卷全球的风潮：伯南克等美联储官员近日频频暗示要控制通胀；土耳其央行6月7日启动了2001年7月以来首次加息；韩国央行6月8日出人意料地宣布将短期利率上调25基点；欧洲央行6月8日晚如期宣布再度加息……     

国内国际金融大事件

5月3日，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再提高0．25个百分点，从2．75％提高到3％。这是美联储自2004年6月份开始至今连续第八次以同幅提息。     

美联储货币政策传导和操作特点评析

美联储的货币政策中介目标经过了由利率到货币供应量,再到隐含中介目标的变化,目前以联邦基金利率为操作目标;其货币政策主要通过联邦基金市场向国民经济各个部门传导.在泰勒规则的指导下,美联储的货币政策操作具有自主性、公开性、前瞻性、市场化和模型化的特点.美联储的货币政策操作经验,对我国亦具有现实的借鉴意义.     

外汇理财 顺风巧使舵

尽管升息步伐还没有停止，但美联储1年半以来的升息周期即将结束。因此，在适应了一年左右的“短、平、快”的投资方式后，外汇投资者要转变原有观念，甚至可以考虑购买一些期限较长的固定收益理财产品。