定向增发、代理冲突与中小投资者保护

以2006-2010年上市公司定向增发事件为样本,系统研究了定向增发过程中大股东对中小投资者的利益侵害问题.实证研究发现:面向大股东发行的折价率最高,面向大股东和机构投资者发行的折价率居中,面向机构投资者发行的折价率最低.大股东通过定向增发提高了股权集中度,进一步巩固了控制权地位,通过低价发行侵占了中小投资者权益.降低大股东的认购比例、降低资产认购比例、降低增发后与增发前股权集中度之差、减少增发规模、提高公司规模可以有效地制衡大股东在定向增发过程中侵害中小投资者的程度.提高增发前的股权集中度、聘请“十大”券商作为主承销商、改善治理环境、实际控制人为国有机构都没有起到约束大股东进行利益侵占的作用.     

对京郊旅游专业村发展的几点认识

近年来,北京郊区兴起一批以人文、自然和历史景观为依托,以农户经营为主体的旅游专业村。他们利用得天独厚的区位优势和特色旅游资源,大力发展旅游商品和食宿等多种经营服务业,逐步走出了一条“以旅兴村、以旅富民”的发展之路。延庆县岔道、石佛寺和密云县遥桥峪古堡三个旅游专业村就是这样的典型。这三个旅游专业村大体上可分为两类。岔道     

京郊农民增收系列调查之三 “公司+农户”:京郊农民增收的桥梁

近年来,在市农口和区县各级政府的大力推动下,京郊以“公司+农户”为主要形式的“龙头带动型”养殖业产业化取得了较大发展,初步形成了“市场牵龙头,龙头连基地,基地带农户”的体系。“公司+农户”的经营形式也出现多样化,有以国有公司为龙头的(如华都肉鸡)形式,以合资企业为龙头的(如大发肉鸡)形式,以     

公司特征、股权结构与现金持有量

在中国特定的制度和治理背景下探讨企业特征与股权结构对企业现金持有量的影响,并从静态和动态两个角度进行实证研究的结果表明,虽然静态实证结果显示权衡理论、代理理论和融资优序理论都能一定程度上解释中国企业的现金持有行为,但动态实证结果显示中国上市公司的现金持有量具有动态的均值复归趋势。这符合权衡理论和代理理论的预期,但不符合融资优序理论预期。     

聚焦京郊创汇农业

京郊农产品出口现状分析 近年来,郊区主动适应国际国内市场的变化,积极鼓励和扶持创汇农业的发展,农产品出口创汇呈现出良好的发展态势。全市农产品及其加工品出口创汇额逐年增加,出口商品结构不断优化,出口市场进一步扩大,并形成了一批出口创汇的“龙头企业”。1999年京郊农产品及其加上品实现出口创汇额19.34亿元,较1998年的10.77亿元增加了79.6％。创汇农业为京郊农村经济发展注入了新的活力,为郊区农业结构调整和发展适合首都经济特点的现代农业提供了有效选择。     

管理者报酬与企业投资的实证研究

本文以代理理论为分析框架,以2001～2005年的沪深两市上市企业为样本,分析了企业的投资行为对管理者报酬的影响.实证结果显示,企业投资水平的提高会显著地增加管理者报酬,而且,与投资不足相比,过度投资也能显著性地增加管理者报酬.这样的实证结果与代理理论的预期一致.     

影响资本结构决定的核心变量识别研究

以1995-2005年中国上市公司为样本,在37个影响资本结构的变量中,我们采用BIC信息准则和其他稳健性分析方法对影响中国上市公司的核心因素进行了统计分析,最终识别出5个核心变量:公司规模( )、盈利性(-)、产业因素( )、名义所得税税率( )、成长性( ).公司治理因素和宏观因素都会显著地影响资本结构,但这些因素的影响程度相对不够大或者不够稳定;除核心变量外,其它变量受样本期间、估计方法和应变量选取等因素的影响较大;不可观察的企业固定效应在资本结构的决定中起着重要的作用.     

京郊农民增收系列调查之四——家庭经营大有可为

房山区位于京郊西南,总面积2019平方公里,共有28个乡镇,463个行政村,总人口76万,其中农业人口50多万。区内地形地貌复杂,农业生产条件较差。近年来,该区以富裕农民为主线,大力发展户营经济,走出了一条促进农村经济发展的新路子。     

企業多元化、公司業績與經營者報酬--我国上市公司的实证分析

以2003年沪市、深市506家制造业上市公司为样本来研究经营者报酬.文章引入企业多元化来考察其对经营者报酬的影响并得出二者之间的正相关关系.另外,利用主成分分析方法提取了反映公司业绩的F指标,证实了经营者报酬与上市公司经营业绩之间显著的正相关关系.