创业投资基金如何退出

创业投资由项目筛选、初始投资、培育创业企业直到退出的一系列步骤构成,而创业投资的退出是其中最关键的一个环节。创业投资的成功与否最终将表现为退出的成功与否。     

资产证券化与保险资金运用——国际经验与中国的趋势

观察世界各国的金融体系发展,可以发现金融市场相对于银行体系的份额有不断上升的趋势。而在金融市场发展的过程中,首先是股票、债券等基础证券品种的发展,随后出现的是资产证券化,包括银行的房屋抵押贷款、信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、消费贷款等。高速公路等基础建设项目,只要存在明确的基础资产,有可预见的现金流作为支撑,就可以通过相应的证券化设计,推出基础资产支持的证券。近半个世纪以来,主要发达市场经济国家在拥有发达的股票和债券市场基础上,资产证券化发展迅猛,因此,有的学者^[1]概括了金融发展的三个阶段:首先是银行融资阶段;其次是资本市场发展阶段;再次是资产证券化阶段。     

中国企业集团关联交易：掏空支持 还是相互保险*

已有文献对于企业集团核心经济功能存在巨大争论，综合考虑掏空和支持互动机制有可能克服单一的掏空或支持视角研究的局限。本文实证考察了我国企业集团内部掏空和支持的时机选择、工具差异和经济后果，结果表明：当上市公司面临退市风险时，控股股东同时提供融资类和非融资类关联交易支持，而当控股股东陷入财务困境时，上市公司仅提供融资类关联交易支持，非对称存在的掏空支持互动机制构成集团内部成员间的相互保险。本文再利用证监会关联交易监管政策变动外生冲击开展的自然实验研究提供了补充证据，其政策含义在于监管当局应考虑制定关联交易的相机监管政策。\     

农牧户兼业、规模异质与生产技术效率变化*——基于5省452户细毛羊养殖户的实证研究

［目的］利用5省452户细毛羊养殖户调研数据，分析规模异质下农牧户兼业化对细毛羊生产技术效率的影响。［方法］文章采用SBM模型和Tobit模型分别测算了农牧户细毛羊生产技术效率及不同规模下兼业化对生产技术效率的影响。［结果］（1）在其他条件不变的情况下，兼业化会显著促进农牧户生产技术效率的提升，且非农兼业程度越强对细毛羊生产技术效率的正向影响作用越大。（2）分规模来看，农业兼业形式对散养户、中规模和大规模养殖户生产技术效率具有负向影响，对小规模养殖户生产技术效率具有正向影响，但影响均不显著； 由于非农兼业形式在散养户和大规模养殖户中所带来的“劳动力流失效应”与“收入投资效应”的强度的不同，对散养户生产技术效率具有显著的负向影响，对大规模养殖户生产技术效率具有显著的正向影响。（3）受教育程度、养殖年限、养殖方式、是否接受技术培训均对养殖户总体生产技术效率具有显著的正向影响，年龄变量对养殖户总体生产技术效率具有显著的负向影响。［结论］应全面推进细毛羊标准化规模养殖进程，加大细毛羊养殖技术培训的开展与推广，加强对养殖专业合作社的法律宣传和政策引导，完善国家层面的畜牧养殖的扶持政策。     

石油、化工厂大型机组控制系统选型讨论

概本文描述了机组控制系统选择时,如何遵循IEC EN 61508标准的整个安全生命周期原则,对比相关厂商的硬件、软件、工程服务,选择出适合的机组控制系统。     

公司治理与经理人的进取行为——基于我国A股上市公司的实证研究

经理人的积极进取行为往往伴随着公司业绩的提升，因而揭示促使经理人选择进取行为的影响因素对于改善企业绩效具有重要的政策含义。本文基于我国A股上市公司的数据实证考察了公司治理与经理人的进取行为的关系。研究结果表明，对于我国A股上市公司，一个公司的治理状况越好，经理人越倾向于选择进取行为。具体而言，独立董事所占比例、第二至十大股东的持股比例越高，经理人越倾向于选择进取行为，而第一大股东的持股比例太高、第一大股东的国有性质将不利于经理人选择进取行为。在控制了经理人性别、年龄、教育背景等个人特征后，得到近似的结论。因而，本文的研究表明。公司治理的完善除了实现降低代理成本这一公司治理设定的基本目标外，还将通过鼓励经理人选择进取行为来提升公司业绩。     

证券市场流动性、价格有效性与最优契约设计

本文研究市场流动性的作用。我们的分析表明，市场流动性通过影响交易者收集私人信息的激励而影响交易价格的有效性。进一步的分析表明，最优经理人报酬契约中应该包括股票价格这一变量。然而，当市场流动性不足，从而价格缺乏效率时，我们不应过多依赖价格变量。     

专业银行企业化问题再探

专业银行应成为自主经营、自负盈亏、相对独立的经济实体。成为具有自我改造、自我发展能力,拥有一定权利和义务的社会主义法人。这是商品经济发展的、历史的、客观的选择。然而,在建设具有中国特色的社会主义过程中,在社会主义现阶段专业银行企业化的过程,作用与西方资本主义社会并不一致。它不仅要体现一般商品经济的客观要求,又必须体现我国现阶段有计划商品经济的特点和要求。因此,研究社会主义专业银行企业化经营问     

养殖户病死猪处理行为的实证分析

本文基于湖南、湖北、广东、贵州及江西5省19个县1167个养殖户的调查数据,以养殖户选择的病死猪处理方式为观察变量,运用多项Logistic模型对影响养殖户病死猪处理方式的因素进行实证研究。研究发现,在无处理丢弃与无害化处理相比的模型中,养殖规模越大、参加过专业化培训、村庄有集中处理设施对养殖农户选择无害化处理病死猪的促进作用显著;离城镇的距离越远养殖户选择无害化处理的概率越低,且具有统计显著意义。在低价出售与无害化处理相比的模型中,收入水平越高、参加过专业化培训对养殖农户选择无害化处理病死猪的促进作用显著;养殖规模、离城镇的距离以及有病死猪地下市场对养殖农户选择无害化处理病死猪有负向显著影响。