我国财政政策作用机制与经济周期波动的相依性检验

财政政策一直是我国宏观经济调控的主要方式,并在需求管理中发挥了重要作用.本文定量描述和检验了我国财政政策工具与经济周期波动之间的相依性,在结构VAR模型中刻画了财政政策的作用和反馈过程,并发现我国财政政策操作的相机选择性依赖经济周期的阶段性.在目前我国进入新经济周期的态势下,应当及时调整财政政策的期限结构和政策工具,加强财政政策与货币政策的政策组合作用,以保持经济快速稳定增长.     

名义粘性假设下就业和货币政策冲击的交互分析

通过建立名义粘性假设下的扩展卡根方程方程和菲力普斯曲线方程,求解名义变量鞍点路径上的稳态解,我们刻画了货币政策和就业政策冲击形式和强复合作用,得到如下主要结论：⑴政策冲击的中间传导主要由名义工资和价格水平的调整实现,扩张性货币政策和就业政策对名义变量具有方向相反的独立影响。⑵扩张性货币政策同就业政策之间没有必然联系,对增加就业没有直接作用,解决就业压力必须依靠就业“自然水平”的移动。⑶一次性的持久货币扩张政策也能够调整价格的绝对水平,并且形成产出和就业的阶段性非稳定调整,具有扩张内需的作用。⑷经济接近自然率水平时,实物经济和货币经济的两分性质增强,这时宏观调控应该注重财政政策和货币政策和有机结合。     

中国股票市场牛熊市运行周期探究

本文运用马尔科夫区制转移模型描述和研究中国股票市场综合指数日收盘价序列的动态轨迹,以此来研究中国股市的牛、熊市周期。实证结果表明,上证和深证综合指数日收盘价在不同的区制状态下均可以表现出较为显著的持续性特征,上证和深证的牛、熊市区间具有明显的协同性。同时发现,中国的经济政策操作与股票市场价格波动及股票市场区制的阶段性转变之间具有明显的相关性。     

"杠杆率"波动、经济增长与经济周期的非线性关联特征

采用"门限模型",基于1996-2019年的季度数据,从国家和省域两个层面验证杠杆率对经济增长影响机制的非线性特征,实证结果显示,杠杆率对经济增长的作用机制存在显著的"门限效应",适度的杠杆率可以促进经济增长,而过高的杠杆率则会产生抑制作用,因此应该将杠杆率稳定在能够促进经济增长的门限范围内.研究结果为目前宏观"稳杠杆"的调控决策提供了经验和事实支持.估计结果显示,各省近几年的杠杆率水平均超过了第二门限值,意味着所有省份均存在着过度加杠杆的倾向,其中西部省份平均加杠杆程度最为严重,应当引起警惕.因此,从省域角度来看,急需降低杠杆率,以保证财政政策的可持续性和严守防范系统性金融风险的底线.     

中国通货膨胀成本的非对称性与货币政策动态调控模式研究

本文对我国通货膨胀成本的非对称性以及货币政策的惰性特征进行了检验和识别,发现中央银行具有明显的规避通货紧缩偏好,但其货币政策调控不存在明显的惰性区域。本文采用理性预期框架下的TVP S VAR模型测度中央银行在不同宏观背景信息下的利率调控规则。结果发现,中央银行在通货紧缩时期的政策调控力度将显著增强,而就新常态时期内的货币政策调控而言,其更加注重货币政策的持续性,坚持“总量平衡、适度从紧、适时微调、定向着力”的货币政策调控方针,从而为经济增速托底,也给经济结构全面升级和改革留出必要的时间。     

实际汇率的变动趋势分析——基于协整VAR的移动平均表示

人民币汇率问题一直是学术界重视的一个问题。特别是在金融危机以来,我国的经济增长仍然保持着较高的速度,越来越多的发达国家开始指责人民币存在低估问题,人民币升值的压力受到了严重的挑战。文章利用简化巴拉萨—萨缪尔森效应和利率平价假说来研究实际汇率的变动趋势,试图寻找到人民币汇率是否低估的证据。我们利用协整VAR模型的MA表示形式,对中、美两国2000年1月至2010年9月的数据进行了分析。实证结果表明,人民币实际汇率的变动趋势来源于美国利率的累积冲击,我国利率的累积冲击,以及调整的实际汇率的累积冲击。其中,调整的实际汇率的累积冲击影响最大。     

泰勒货币政策规则理论和应用发展研究

货币政策规则是货币政策研究领域的核心问题.长期以来,学术界一直致力于寻找确切描述利率变动路径的方法.1993午泰勒认为短期名义利率与通货膨胀缺口和产出缺口偏离百分比这两个宏观经济变量的变动具有线性影响关系,提出了泰勒规则.泰勒规则问世后得到了经济学家的极大关注,大量的经济学文献应用和发展了这一货币政策规则.本文回顾了自1993年以来,泰勒规则在理论和实证领域的主要扩展和应用.旨在为我国学者应用泰勒规则研究我国货币政策问题提供理论参考.     

中国股票市场非对称反应研究

本文运用非对称随机波动(Asymmetric Stochastlic vohtiljty,ASV)模型,以1997年为分界线,对我国沪深两市A股市场的市场渡动反应模式进行了研究.实证结果表明:我国股票市场对外界信息的反应模式不仅存在非对称性.而且这种非对称反应特征还具有阶段性:即在股市发展前期(1993～1996)市场波动反应具有非对称反转效应(Reversioils in the Asynmmetric Behavior of the volatility);在股市发展后期(1997～2006)市场波动反应具有杠杆效应(Leverage Effect).并且非对称反应强度随着时间的推移逐渐减小.     

中国通货膨胀率预期与实际通货膨胀率之间的影响关系研究

通货膨胀预期管理已成为宏观调控的重要环节。文章通过双变量状态空间模型和卡尔曼滤波方法估算出我国通货膨胀预期,并检验实际通货膨胀与通货膨胀预期之间的关系。结果表明,中国通货膨胀预期与实际通货膨胀具有长期稳定的协整关系,中国通胀预期受实际通胀及其滞后值的影响较大,这表明通胀预期形成具有适应性。因此应该尽快将目前实际通货膨胀降低到较低水平。     

构建内审新机制 创新监督新模式

为更加有效地发挥内部审计职能作用,进一步健全内审监督机制,农发行黑龙江省分行党委积极探索内审垂直管理改革,按照总行对内审垂直管理改革的批复精神,稳步推进内审垂直管理改革试点工作,成效明显。一、构建内审垂直管理新体制内审垂直管理改革遵循"精干高效、责权分明、统一管理、全面监督"的原则。通过合理配置审计资源,明确审计责任,强化内审职能作用,加大审计力度、频率和覆盖面,