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法的建立、法的实施与权益资本成本 总被引:2,自引:0,他引:2
肖珉 《中国工业经济研究》2008,(3):40-48
本文以上市公司的权益资本成本为衡量指标,分别从法的建立和法的实施两个方面研究我国中小投资者法律保护的作用。研究结果发现,法的建立作用有限,中小投资者保护立法仅在某些特定阶段对权益资本成本产生影响;而法的实施作用明显,有关法律实施的典型事件和地区差异对权益资本成本具有显著的降低作用。 相似文献
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法的建立、法的实施与权益资本成本 总被引:6,自引:0,他引:6
本文以上市公司的权益资本成本为衡量指标,分别从法的建立和法的实施两个方面研究我国中小投资者法律保护的作用。研究结果发现,法的建立作用有限,中小投资者保护立法仅在某些特定阶段对权益资本成本产生影响;而法的实施作用明显,有关法律实施的典型事件和地区差异对权益资本成本具有显著的降低作用。 相似文献
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个人理财中的财务目标问题探讨——基于《个人理财规划》培训教学的角度 总被引:1,自引:0,他引:1
在《个人理财规划》的培训与教学中,财务目标是首先需要解决的问题。文章基于生命周期理论的基本框架,借鉴马斯洛的需求层次论及理财规划的相关文献,探讨从财务目标的不同层次、构成要素、影响因素以及时间期限与重要性等方面构建财务目标部分的培训与教学内容,帮助学员对个人理财中的财务目标形成较为系统、全面而深入的认识。 相似文献
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信息披露、收益不透明度与权益资本成本 总被引:12,自引:0,他引:12
本文以1993年至2001年间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,深入考察我国证券市场上市公司信息披露质量与公司权益资本成本的关系。结果表明,在控制其他一些影响因素之后,上市公司信息披露质量与公司权益资本成本呈显著的负相关关系;对上市公司而言,提高信息披露的质量有助于降低公司的权益资本成本。同时,本文还发现,上市公司权益资本成本不仅受到前一年信息披露质量的影响,还受到前四年信息披露质量的影响。所以,上市公司管理者为了降低公司再融资的权益资本成本,应该持之以恒地致力于保持较高的信息披露质量。 相似文献
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自由现金流量、利益输送与现金股利 总被引:38,自引:0,他引:38
本文针对现金股利的两种理论观点———“自由现金流量”假说和“利益输送”假说进行实证检验,探讨我国上市公司派发现金股利的动因和结果。研究结果显示,我国上市公司发放现金股利不是出于减少冗余现金的需要,而是与大股东套取现金的企图有关,从现金股利的公告效应看,现金股利的发放对公司价值的影响具有两面性:一方面,有利于囤积大量多余现金的公司减少资源滥用行为;另一方面,也可能成为上市公司向大股东输送现金的工具。 相似文献
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现实中,分析师一方面难以坚持已见,往往随行就市改变自己之前给出的预测数字,即所谓的"变脸行为";另一方面常常盲从因袭,呈现出明显的羊群特征。本文在凯恩斯经典的选美竞赛理论框架下对此展开讨论,提供有别于已有研究的新解释,以期拓展我们对分析师预测偏差行为根源的认识。基于2004-2010年中国A股上市公司的数据,本文研究发现:(1)分析师行为存在选美竞赛现象,他们在预测时会倚重于市场上其他参与者的平均看法(高阶预期),而这也导致了变脸行为的发生;(2)分析师选美竞赛效应与其预测趋同行为密切相关,即分析师越倚重于高阶预期,其做出勇敢预测的可能性越小,羊群特征也越明显;(3)与一般分析师相比,明星分析师对高阶预期的依赖程度有所减轻,表现出的选美竞赛效应和羊群行为特征都有所减弱。 相似文献
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本文基于管理者在一定约束条件下追求自身利益最大化的逻辑思路,分析管理者任期与企业资本投资之间的关系,重点检验我国上市公司CEO的既有任期和预期任期对企业投资水平和投资效率的影响。研究结果发现,在管理者任期与投资水平的关系上,国有企业与非国有企业表现一致:CEO的既有任期越长,企业的投资水平越高;CEO的预期任期越短,企业的投资水平越低。在管理者任期与投资效率的关系上,国有企业与非国有企业表现不同:非国有企业的过度投资程度与CEO的既有任期及预期任期无关,而国有企业CEO的既有任期越长,过度投资问题越严重;CEO的预期任期越短,过度投资问题越能得到缓解。 相似文献
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跨地上市公司具有较低的权益资本成本吗?——基于“法与金融”的视角 总被引:10,自引:1,他引:9
根据法与金融理论,严格的投资者保护制度有助于降低公司的权益资本成本,本文以赴中国香港跨地上市后返回中国大陆发行A股的公司为研究对象,检验其是否因受制于更为严格的投资者保护制度而具有较低的权益资本成本。研究结果表明,在A股市场上,赴港跨地上市公司比其他公司的权益资本成本更低,跨地上市对权益资本成本具有降低作用,且这种降低作用与香港较为严格的投资者保护制度有关。 相似文献
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本文利用中国证监会2007年对我国上市公司所进行的公司治理专项调查结果,从Stulz的双重代理理论出发,研究不同产权安排对上市公司关联交易的影响。本文认为,私人控制的公司主要面临私人股东剥削的问题,而政府控制的公司则主要面临政府及其官员剥削的问题,两种代理问题的作用机理不同,所要求的激励约束机制也不同。 相似文献