单一的股票市场无法生存

就金融产品的价格机制发育来说,债券市场比股票市场更重要。中国的股票市场在缺乏债券市场的前提下发展起来,可以说是一个奇迹。但这种奇迹是虚幻的,到了一定发展阶段,没有相应的债券市场做支撑,这种奇迹也就成了泡沫。究其原因,在于债券市场是成就各种金融衍生品的孵化器,而各种衍生品的出现才能够完善投资者对金融产品现期价格和远期价格的预期。在没有债券及其衍生品市场的情况下,投资者在股市上面临的风险经常是系统性的,无法通过投资组合来化解。所以一有风吹草动,股市就会得严重的“流感”。我们可以看一看发达     

战略公司金融理论的新进展

在公司金融理论的研究中,融资决策一直处于核心地位,公司通过发行不同的金融产品获取资金,是否对其资源配置效率产生影响?这个问题最早出现在莫迪利亚尼和米勒的研究中。他们认为,只要给定市场完全竞争的条件,那么公司的金融决策与产出决策是不相关的。但是,“MM定理”中的证券供给曲线推导依赖完全竞争的市场假定,并且没有区分产品市场和要素市场的相互影响。很明显,在不同类型的市场结构下,厂商的私人信息拥有程度是不同的,这必然会影响到厂商自身的行为,比如,拥有私人信息越多的企业越容易扩张,从而可能引发过度投资。     

产品市场与金融市场的战略互动与经济增长

产品市场与金融市场作为信息集散和企业监控机制在功能上具有一定的替代性；同时，当事人在两个市场上的战略行动又会产生溢出效应，从而形成两个市场间的战略互补关系。两市场间的这种相互作用客观上弱化了各自的协调失灵问题。进一步引入不确定性，发现当事人知识的差异性也会导致专业分工，从而刺激具有不同专业知识的人采取有溢出效应的战略行动，结果导致了两市场之间的战略互补关系。这种不确定性引发的两市场战略互补对经济增长有重要影响，并且其中也有乘数效应。     

行为经济学视角下的社会保障理论演进

社会保障系统通过社会与个体的风险共担，增进了个人、家庭和社会的福利水平，对就业、消费、投资均有显著影响。过去社会保障理论侧重信息约束和跨期决策下的机制设计，通过政府干预来实现有效的风险和成本共担，进而有效化解社会成员所面临的各种风险。但这些干预机制有可能会对就业等产生负面影响。近年来，行为与实验经济学开始进入社会保障理论的研究，新的理论试图从理性约束视角来理解社会保障系统的性质及其影响，并提出了全新的助推机制的设计理念与思路。迄今的研究发现，干预机制和助推机制各有千秋，通过合理的互补与替代，能够更好地实现社会保障系统的有效运行。     

人们关注的是分配动机还是分配结果?——最后通牒实验视角下两种公平观的考察

本文通过设计一组最后通牒实验考察了分配动机的公平和分配结果的公平对人的行为决策的影响,并分别从浙江和北京两地获取了相关实验数据。采用角色随机分配的简化最后通牒实验,通过提议者不同可选分配方案向响应者发送的信号,考察对提议者的"动机是否公平"从而响应者是否有相应的不同拒绝率。实验结果表明,响应者对提议者"分配动机的公平"有显著不同的反应,说明基于动机的互惠偏好确实在人们的行为决策中扮演重要角色。同时本文通过一组修正型的最后通牒实验从分配结果公平的角度考察了其影响机制,发现分别在保证博弈实验中38%的被试拒绝行为,以及免惩罚博弈中89%的被试拒绝行为,不能被差异厌恶偏好理论进行解释。本文实验的结果在于说明分配动机的公平比分配结果的公平更会影响人们的决策行为,其暗含的政策含义即分配过程的公平比分配结果的公平更为重要。     

低水价无法缓解贫困

水价提高必然会导致普通家庭的贫困吗?这个问题看似成立。但我们从另一个角度看,水价的提高也会给老百姓带来福利的增进。如果水价提升,能够改变人们的用水激励,增进人们的节水意识,那么水资源就能够逐步得到合理运用。价格机制的关键作用就是激励,正确的价格产生正确的激励,这是经济学最基本的原理之一,可惜这个常     

如何解开“社会困局”?

其实每一个人都处在不同的社会困局当中,如果大家能百忙之中抽出宝贵时间,读几页《困局经济学》,也许能够找到走出困局的启示。一幢楼房的楼道里起先没有灯,其中一户人家,权且称之为张三家,觉得很不方便,于是主动装了一盏。于是,三户人家都觉得生活在光明之中,走楼道非常惬意和安全,按经济学的说法,灯光给三户人家都带来了正的效用。但是,当灯泡坏了的时候,谁负责更换灯泡?如果是线路坏了,谁负责维修?邻居李四和王五可能会想,反正是张     

制度演进过程中的资源稀缺与企业家发现--关于李建德<经济制度演进大纲>的评论

最近20年由于新制度经济学的兴起，使人们对处在身边的各种制度的起源及其增长效应有了相当深刻的理解，尽管新制度经济学家常常把这一功绩归结为科斯早年的杰出贡献，但演进经济学的迅速发展使得老制度经济学家变得重要起来，比如马克思、凡勃伦、哈耶克、康芒斯和米切尔等等，这些制度经济学家有一个共同的特点，那就是注重研究制度的基本范畴，包括习惯、规范、传统、宗教=非正式制度安排等的相互作用和经济后果，特别是注重对制度演化的动态分析（可能康芒斯除外）。然而，也正是在这一领域，大概是制度经济学研究得最不成功的（当然，哈耶克是其中最成功的一位制度经济学家，即使如此，他也没有很好的处理强权问题）。可以说，迄今为止，制度究竟是如何起源以及如何演进，还是一个迷。     

周末了，我们去哪家餐馆？

一到周末，就想着约几个朋友出去聚餐。按照中国人的习惯，似乎应该是在家里烧上几个菜，显得既热闹又热情。可是随着城市化，这居住的地方越来越狭小，不再有过去乡村房屋那么宽敞的空间。繁忙的工作，竞争的压力，以及人际间的距离也不断助长着人们交往中的惰性。于是家中的宴请形式也就逐步退化，转而去寻找专业性餐馆的快乐。出去就餐的好处就慢慢体现出来：不仅能够节省自身的体力和精力，而且可以享受专业化和分工的好处，品尝各种美味佳肴。毕竟自己的手艺有限，是根本做不出那么多的风格和花样的。