股权分置改革有助于完善公司治理,降低资金成本,提高国有资产使用效率

在股权分置情况下,对于国有股东而言,二级市场上的股票价格不具有决策、考核相关性,公司股价难以对大股东、管理层形成市场化的激励和约束,公司治理缺乏共同的利益基础。流通股股东与非流通的国有股股东之间,关心的问题不一样,自然导致彼此之间的利益不一致情况。国有股股东考虑的问题,可能不是如何使上市公司中的国有资产价值最大化,还要考虑其他的、上市公司之外的问题。企业承担了过多的社会责任,经营主体不明晰,经营目标不明确,不利于建立现代企业制度,不利于提高企业在市场当中的竞争力,国有资产使用效率低下,其创造价值的能力与自身地…     

中国资本市场新股IPO折价程度及原因探究

本文主要有两个目的:一是全面、细致刻画中国资本市场新股首次公开发行(Initial Public Offering,IPO)的折价程度;二是试图在中国特殊的制度背景下,对新股IPO首日超额收益产生的原因进行解释。为此,本文分别按照年度、行业、上市地点、上市周期对样本进行了分类,计算不同分类下的新股首日超额收益;同时本文认为,新股发行过程中监管部门对发行价格的限制,是导致中国资本市场新股首日超额收益产生的主要原因。