我国利率工具价格效应研究

文章选取2001年1月至2010年12月的月度数据,通过Johansen协整检验、Granger因果关系检验和脉冲响应函数,从物价、房价、股价三个方面入手对我国利率工具价格效应进行了实证研究。结果表明,物价和房价存在利率工具价格效应,股价不存在利率工具价格效应;利率工具没有起到抑制物价水平上涨的作用,而利率工具在一定程度上抑制了房价的上涨;利率工具价格效应较小,主要集中在短期和中期;利率工具同价格水平之间联系不紧密,利率工具对价格水平的作用效力有待提高。基于此,文章进行了相应的分析和思考,提出了充分发挥利率工具价格效应,稳定价格水平,实现利率政策目标的政策建议。     

人民币汇率变动的货币供给效应及其传递机制研究

人民币汇率的变动会影响中国的国际收支,进而对人民币供给形成冲击,即产生人民币汇率的货币供给效应。本文从静态和动态两个层面对人民币汇率的货币供给效应强度及其传递效果进行实证研究。结果表明,人民币汇率变动具有比较稳定的货币供给效应,这一效应随着人民币汇率弹性的增大而有所增强;从传递效果来看,人民币汇率对国际收支的作用效力较弱,而国际收支与货币供给的关联性很强,说明人民币汇率的货币供给效应在人民币汇率作用于国际收支这一传递环节发生了较大减损。为控制人民币汇率变动对货币供给的不利扰动,近期首先要加强对资本流入的监管,增强人民币汇率变动对国际收支影响的预期的准确性和可控性;其次是推进中国的外汇储备形成机制改革,切断或弱化国际收支影响货币供给的传递路径。从长远来看,要增强人民币汇率的调节作用,促进国际收支平衡。