对冲基金在金融市场中扮演了何种角色？

央行公布的最新数据显示,2007年一季度我国外汇储备增加1357亿美元,接近2006年全年外汇储备增加额的55%。如此快速的储备增长除了来自于外贸顺差以外,绝大部分来自资本与金融账户项下的资金流入。有数据显示,在不到一个月的时间内,资本流入量从占中国GDP的-5%上升到 8%,这种现象无论是在中国还是在亚洲区域内(1997年金融危机期间除外)都未曾出现     

基于产出冲击的国际储备需求的跨期均衡分析——真实经济的视角

与现有研究相比,文章从真实经济的角度构造了一个简单的基于代表行为人的跨期均衡模型,探讨基于产出冲击和消费平滑的主动性储备需求的决定。研究表明:主动性储备需求与产出冲击发生的概率、产出冲击大小、代表行为人的相对风险厌恶系数以及代表行为人的主观贴现率呈正向关系,与经济增长速度呈反向关系,而与储备资产的相对价格呈现出非线性的关系。通过数值模拟发现,我国主动性储备约占2007年GDP的6%(相当于我国2007年底国际储备的12%),说明我国近年来增加的国际储备存在较大的被动持有部分,目前的国际储备持有额已经从一定程度上脱离了实体经济的基本需求。因此,除紧缩的货币政策外,我国政府还需要进一步运用汇率政策、贸易政策以及其他干预政策直接降低被动国际储备额。     

金融生态建设与信贷风险控制——一个基于破产金融机构信贷风险的实证分析

金融生态建设是一项长期的、复杂的系统工程,金融生态环境与银行信贷风险息息相关。本文通过对破产金融机构信贷风险的实证分析,指出我国县域金融机构金融生态的劣质性主要是制度性欠缺导致的,其中的关键是管理制度不规范,包括行政制度、信贷制度、法律制度与信用制度的缺失,从而导致信贷风险等一系列问题的发生。最后,本文提出金融生态的改良必须彻底转换政府理念,实施金融机构战略转型,并在全社会推进信用工程建设。     

金融危机对我国银行经营的影响

美国金融危机对我国银行经营造成了很大的影响,盈利增速减缓,资产质量下滑,甚至有部分资产受损。然而,近几年来,我国银行业在政府的支持下,不断深化改革,增强了应对危机的能力。总体上看,中国银行资产质量仍然较好,流动性充裕,处在比较稳健、健康的状态。     

市场动向

香港钢筋市场行情陡涨 沉寂有三四年的世界钢筋市场近期显见复甦,价格上升,供货亦出现紧张情况,香港市场甚至出现缺货现象。目前世界钢筋行情每吨为292美元左右。香港市场今年12月至明年1月交货价格:20～40厘米拉力螺纹     

我国“后过渡期”WTO/SPS措施与农产品国际贸易研究

从WTO/SPS的产生与内容开始,利用经济学的外部性理论与信息不对称理论对WTO/SPS进行了系统的理论分析,探讨了它产生和存在的理论基础、以及作为正常检疫措施与贸易壁垒的二重性及判断标准,并研究了WTO/SPS在我国“后过渡期”的新趋势及对我国农产品国际贸易的影响,同时提出了建设性的建议与对策。     

国际农业植物新品种保护格局探析及启示——基于WTO-TRIPS/UPOV模式的分析

全面分析WTO《与贸易有关的知识产权协议》下农业植物新品种保护模式:发达国家借TRIPS协议极力推行主要强化商业育种者利益的TRIPS协定下的UPOV保护模式,一些发展中国家则正在寻求一个更适合于本国农业和社会经济环境的植物新品种保护模式,典型的如印度、非洲统一组织以及粮农组织的保护模式。并对由此形成的国际农业植物新品种保护格局进行相关博弈分析,从而提出我国农业植物新品种保护制度发展的相关政策建议。     

公允价值会计能否放大银行体系的系统性风险

宏观审慎监管框架下公允价值会计被认为是顺周期机制,放大了银行体系的系统性风险而广受诟病。本文尝试从正向冲击和逆向冲击角度研究公允价值是否存在放大作用。研究发现两类冲击下系统性风险均存在;公允价值会计作用不对称,逆向冲击下放大了系统性风险,正向冲击下作用不明显;进一步分析逆向冲击的作用渠道时发现,市场流动性不足是放大作用的显著原因,银行以公允价值计价的风险敞口和资本充足率对放大作用没有显著影响。     

赢富数据信息披露对股票收益的影响

本文基于赢富数据所披露的交易信息数据,将样本区间分为六个时间段,比较各个阶段投资者通过利用赢富数据买卖集中度获得收益的能力,来研究股票市场信息环境变化对股票收益的影响.实证结果表明,当股票买入集中度较大时,在初始的五个阶段,市场信息不对称程度的下降降低了股票的信息风险,导致股票收益下降;而在第六个阶段,期望信息风险的增加导致股票的收益较前一阶段有较大提高.而当股票具有较高的卖出集中度时,随着市场信息披露程度的提高,市场对利空信息反映更加敏感.     

股票收益率分布的核密度估计及蒙特卡罗模拟检验——基于涨跌停板制度推出前后数据的比较研究

利用预先设定好的分布形式对股票收益率进行拟合不可避免会产生模型设定误差,因此,本文利用核密度估计方法,以涨跌停板制度推出为界,对1992年5月21日—2009年6月30日期间的股票收益率分别进行了拟合和蒙特卡洛模拟检验。研究发现,使用核密度估计技术很好地近似了真实股票收益率分布;并且,涨跌停板推出以后的股票收益率曲线比推出之前要尖,尾部更厚,对这一现象,本文从行为金融和市场微观结构角度进行了解释。