股票交易量对年报盈余信息反应的实证研究

利用事件研究方法，从交易量反应的视角检验了1999-2001年度的市场交易量与年报中的盈余信息以及能够预示年报信息提前泄漏程度的公司规模之间的相关关系。实证结果发现1999年度，非预期盈余与超常交易量之间并不存在显著的相关关系，而公司规模与超常交易量之间存在显著的正相关关系；2000年度及2001年度，年报中公司非预期盈余越大，市场的超常交易量反应越强烈，且市场对非预期盈余为负的信息更敏感；2001年度的公司规模与超常交易量之间呈现出显著的负相关关系。深刻表明我国股市及投资者日趋成熟，关注内在价值的投资理念正逐渐被市场选择。     

城建投资公司多元化融资模式风险的综合评价研究

城建投资公司多元化融资模式风险的综合评价是城建投资公司进行融资风险控制的前提和基础。利用理想点法,在建立了城建投资公司多元化融资模式风险的综合评价指标体系的基础上,对2007年四个城市的9家城建投资公司进行了实证研究。结果显示,该方法简便易行,它不仅可以对城建投资公司多元化融资模式风险进行综合评价,还可以划分城建投资公司多元化融资模式风险的等级,对于城建投资公司开展风险控制工作具有很好的指导意义。     

我国股票市场对定期报告的延迟反应异象研究

盈余公告后市场持续调整效应是美国等发达股票市场普遍存在的异象。文章应用国外规范的研究方法检验了我国股票市场在1999年度至2002中期发布的定期报告。研究结果表明我国作为一新兴的股票市场同样存在这种公告后市场持续调整效应,且调整的大小与公司规模负相关,但有趣的是文章发现我国股票市场持续调整的方向与基于盈余数据测度的非预期盈余方向相反,即投资者可以通过构建与美国股票市场完全反向的投资组合而获得显著的超常收益率,这也证明了我国股票市场尚未达到半强有效性。