货币政策对流动性风险的影响——基于银行信贷行为视角

本文基于我国现实背景和《巴塞尔协议Ⅲ》,利用2008年至2017年间194家商业银行的相关数据,对我国银行净稳定资金率进行了度量,并在此基础上,检验了货币政策对我国商业银行流动性风险的影响,探究了其影响机理和传导渠道。研究表明:扩张型货币政策会提高商业银行的流动性风险;不同经济环境下,货币政策对流动性风险的影响存在差异但不具备异质性;不同类型的商业银行中,货币政策对流动性风险的影响不具有异质性;在货币政策对流动性风险的影响中,银行信贷行为是重要的传导渠道。因此,央行可基于货币政策对流动性风险的影响差异进行相机抉择;商业银行则要加强信贷规模和质量的管理,优化资产结构,通过弱化信贷渠道作用来降低货币政策对银行流动性风险的不良影响。     

证券公司首席经济学家与公司经营绩效相关性研究

本文从首席经济学家自身价值与证券公司对研究需求的匹配性入手，分析证券公司经济学家制度形成机制及其对证券公司的影响机理，厘清了首席经济学家的市场定位。进一步地，本文利用2006—2021年中国证券公司的数据，采用多时点PSM-DID等方法进行计量分析，考察首席经济学家对证券公司经营绩效的影响，并从研究团队质量和证券公司声誉探讨了影响路径。实证研究发现，首席经济学家的加入有助于证券公司提高经营绩效，提升信息质量，对证券公司研究团队质量和声誉起到中介作用。进一步的异质性还发现，一线城市的营业收入增长效应比非一线城市更大；同时，非上市证券公司比上市证券公司对聘请首席经济学家这一决策更敏感。本文的研究表明，首席经济学家在影响公司绩效的同时也受到区域环境以及证券公司性质的影响，体现了我国资本市场发展不平衡的现状。本文研究结论为我国全面开启注册制背景下进一步优化资本市场结构、推动证券公司治理高效发展和健全中国特色估值体系提供了政策启示。