基于异质信念的公司特质风险定价模型

文章讨论了加入异质信念后公司特质风险对预期收益率的影响。通过放宽经典Merton模型的假设条件,加入异质信念和卖空限制,重新推导了特质波动率与预期收益率之间的关系。结果表明,在投资者无法多样化投资的前提下,即使考虑了异质信念,公司特质波动率仍然进入资产定价方程,特质波动率与预期收益率之间存在正向关系。     

中国股市存在"特质波动率之谜"吗?

文章讨论了中国股市是否存在特质波动率之谜,实证结果表明,滞后的特质波动率并不是预期特质波动率的一个好的估计值。所谓特质波动率之谜是由于研究者错误地使用滞后的特质波动率来取代预期特质波动率而出现的伪现象。文章采用对每支股票的对数特质波动率序列建立ARMA模型的方法提取预期特质波动率,并利用横截面回归研究预期特质波动率与预期收益率之间的关系,研究结果表明两者之间存在显著的正向关系,这种正向关系即使在考虑了各种控制变量并经过稳健性检验之后仍然成立。     

台湾地区消费金融发展及其借鉴

消费金融对大规模启动国内消费市场,释放居民消费潜能,促进我国经济发展方式由投资和出口导向型,向消费驱动型转变起着不容忽视的作用。本文梳理台湾地区消费金融的发展进程,总结分析大陆地区消费金融发展现状及存在的制约因素,并阐述台湾消费金融发展的经验教训对大陆的借鉴意义。     

金融衍生品的定价能力研究:以中国市场权证为例

文章应用线性多因子模型研究了我国权证的定价能力,发现权证是非冗余的,故对风险资产的收益率有解释能力,且对小公司和价值股的解释能力强于大公司和成长股.文章还利用随机贴现因子的思想,用GMM方法做了稳健性检验.两种方法从不同角度得到同样的结论,权证价格中包含定价因素,金融衍生品的发展能提高市场定价效率,使市场趋于完全.     

台湾地区人民币债券市场发展动态及其影响

"宝岛债"是海峡两岸货币清算机制启动以后在台湾地区发行的人民币计价债券。宝岛债的出现有助于扩大台湾地区人民币离岸市场,使得台湾地区开放人民币业务以来快速累积的人民币资金池再添回流渠道,从而推动人民币"走出去"。本文介绍当前台湾地区人民币债券市场的发展状况及特点,分析台湾地区人民币债券市场发展困境及前景,并对其发展所产生的影响进行探讨。