环境不确定性、企业集团与投资效率

本文从企业集团的角度,以2002-2016年中国A股上市企业为样本,分析了环境不确定性对投资效率的影响.研究表明:企业集团能缓解环境不确定性导致的投资不足,同时能缓解环境不确定性导致的投资过度;具体来看,企业集团能通过降低融资约束减小投资风险,从而缓解环境不确定性导致的投资不足;也会通过降低融资约束为两类代理问题提供实施条件,从而加剧环境不确定性所导致的企业投资过度;同时企业集团能通过大股东持股比例提高的"监督效应"和"更少掏空效应",减少两类代理问题,从而缓解环境不确定性所导致的企业投资过度.进一步研究发现,企业投资偏离并不完全等同于投资效率的低下,在非集团企业,环境不确定性所导致的投资不足对企业价值无显著影响,环境不确定性所导致的投资过度有助于提高企业价值;在集团企业,环境不确定性所导致的投资不足会降低企业价值,环境不确定性所导致的投资过度也会降低企业价值.     

中国纸和纸板出口价格的影响因素分析

基于2000—2020年中国纸和纸板出口相关数据，运用多元回归模型实证分析影响中国纸和纸板出口价格的因素。研究发现，废纸进口价格、其他竞争者价格、出口集中度、汇率是影响中国纸和纸板出口价格的关键因素。对中国3类主要出口品种的异质性分析显示，箱纸板出口价格的主要影响因素为废纸进口价格、资金成本、出口集中度、汇率，涂布印刷纸出口价格受到木浆进口价格、全球涂布印刷纸需求量、对外贸易依存度、汇率的影响，包装盒纸出口价格受到废纸进口价格、对外贸易依存度、汇率、环境保护的共同影响。基于此提出提升纸和纸板出口竞争力的对策建议。