海澜之家借壳上市交易结构及其绩效分析

借壳上市是公司上市的次优化决策,通常为IPO有障碍公司的无奈之计。然而,在合适的时机以精湛的技艺借壳上市,其股东的财富效应并不输于IPO。因IPO被否而借壳上市的海澜之家,在熊市后期以精准的壳公司定位和借"实壳"交易结构设计,取得了极为良好的借壳绩效,股票回购业绩补偿方案又使股东们实际承担的业绩补偿成本最小化。海澜之家成功借壳上市的经验具有一定的实务借鉴和理论研究意义。     

资产剥离、大股东支撑与企业价值——以航天机电为例

金融危机以来,公司的资产剥离活动日益频繁,但对于剥离交易中利益输送问题的研究仍处于起步阶段。本文通过对航天机电剥离神舟硅业的案例进行分析,发现公司通过向控股股东上航工业溢价出售亏损资产获取剥离收益,扭亏为盈,剥离交易的累计超额收益率(CAR)和购买持有超额收益率(BHAR)均为正,提升了公司价值,为股东创造了价值。因此,笔者认为这一资产剥离交易是行业低谷时大股东对其的"支撑"行为。     

我国家族企业治理模式现状及对策研究——基于契约理论角度

与家族企业治理模式有关的契约理论包括委托代理理论、激励理论、交易成本理论这三个理论分支,本文将基于契约理论角度,从这三个理论分支分别剖析我国家族企业治理模式的特点、问题和提出相应的建议。     

中国远洋战术性资产剥离及其价值效应

资产剥离特别是改善短期绩效的战术性资产剥离,对公司价值效应的影响尚无定论。面对强大退市风险的中国远洋,在2013年剥离三项资产,通过战术性资产剥离扭亏为盈,保住上市资格。研究发现:战术性资产剥离的总体价值效应并不确定;剥离的资产属性对股东价值产生不同的影响,剥离混合资产为股东创造价值,剥离纵向资产会毁损股东价值。本文的结论对研究战术性资产剥离如何为股东创造价值具有启示意义。     

中国远洋战术性资产剥离及其价值效应

资产剥离特别是改善短期绩效的战术性资产剥离,对公司价值效应的影响尚无定论。面对强大退市风险的中国远洋,在2013年剥离三项资产,通过战术性资产剥离扭亏为盈,保住上市资格。研究发现：战术性资产剥离的总体价值效应并不确定;剥离的资产属性对股东价值产生不同的影响,剥离混合资产为股东创造价值,剥离纵向资产会毁损股东价值。本文的结论对研究战术性资产剥离如何为股东创造价值具有启示意义。