媒体情绪与房价波动*

本文使用2000—2015年中国112个大中城市媒体报道和房价月度指数研究了媒体异质性对房价波动的影响。研究发现，纸媒情绪对房价波动的影响大于网媒情绪，中央媒体情绪对房价波动的影响大于地方媒体情绪，明星微博情绪对房价波动的影响大于普通微博情绪，媒体语气确定性和报道篇幅对房价波动有正影响，明星城市媒体情绪较非明星城市更易引起房价波动。据此，为防范非理性房价波动，应加强对不同媒体报道的监管。     

房价波动、房贷规模与银行资本充足率北大核心CSSCISSCI

次贷危机表明房价波动和房贷规模影响银行安全,但现有研究未将二者纳入银行资本充足率的理论和实证分析。本文构建了包含房价波动和房贷占比的资本充足率理论模型,并使用2005Q1-2015Q4中国189家商业银行及所在城市房价指数发现,房价时间趋势项对银行资本充足率有正影响,但房价波动项对资本充足率有负影响。因此,中国商业银行资本充足率在房价波动上具有顺周期性,需进行逆周期管理。其次,房价波动项对银行资本充足率具有非对称性影响,房价向上波动对银行资本充足率的负影响大于房价向下波动对银行资本充足率的正影响。据此,为加强逆周期管理,商业银行在房价向上波动时应多计提资本,在房价向下波动时应少计提资本。最后,房贷占比对资本充足率有负影响,表明房贷是中国商业银行的优质资产,适度提高房贷比重有利于降低银行风险。     

房地产税、市场结构与房价

本文在住房流量模型的基础上,构建了一个购房者和开发商的住房市场局部均衡模型,考察了完全垄断和完全竞争情形下房地产税与房价之间的关系。结果表明,无论何种市场结构,提高房地产税均导致房价下降;住房市场垄断性越强,房价越高,房地产税对房价影响越大。笔者对1996-2008年中国33个大中城市数据的检验发现,市场结构对房价影响大于房地产税。房地产税增长率每增加1%,房价增长率将减少0.03%;勒纳指数每增加1%,房价增长率将增加0.16%。房地产税与市场结构相互作用将使房价上涨,但影响微不足道。因此,对住宅开征房地产税,将对房价上涨有一定限制作用,但不能有效抑制房价上涨,而增强住宅市场竞争性、降低开发商垄断具有显著效果。     

中国房市与股市关联度研究

本文从投资回报角度构建了一个房地产空间市场与房地产资本市场关联度的理论模型。该理论模型显示,本期股价与本期房价呈正相关关系,与下期房价呈负相关关系。本文采用系统GMM估计法对深沪两市61家房地产上市公司1996—2007年度的数据进行实证分析,结果发现,房市与股市具有很强关联度,但房市对股市影响大于股市对房市影响。其次,租金变动对房价和股价变动无显著影响。最后,房价波动具有明显序列相关性,而股价波动具有随机游走特征。     

中国住房市场存在泡沫吗

本文在住房特性基础上,通过构建消费者-开发商模型和投机者-投机者模型说明了住房泡沫的大小以及泡沫破灭的条件。本文利用1996~2006年中国31个省份数据,采用系统GMM模型对本文的理论模型进行了经验检验。本文结果表明,中国东部地区存在较严重的住房泡沫,中西部地区没有明显的住房泡沫。本文认为降低东部地区房价主要是降低预期、抑制投机;降低中西部地区房价要将降低预期和开发成本同举并用。     

FDI与房价

本文在存量模型基础上,构建了一个外资参与的房地产市场局部均衡模型,考察了外资对房价的影响。理论模型显示,需求环节外资流入将导致房价上涨,开发环节外资流入将导致房价下降。本文使用中国35个大中城市1996-2010年的房地产市场和FDI数据,发现开发环节外资（FDI）对中国大中城市房价具有显著负向影响。另一方面,FDI与房价的影响是非对称的,FDI对房价的影响大于房价对FDI的影响。因此,为抑制高房价,在对需求环节外资（“热钱”）严格限制下,应鼓励外资进入房地产开发。此外,收入是影响房价的最主要因素;城市化越快,房价越容易上涨。     

媒体情绪与房价波动*

本文使用2000—2015年中国112个大中城市媒体报道和房价月度指数研究了媒体异质性对房价波动的影响。研究发现，纸媒情绪对房价波动的影响大于网媒情绪，中央媒体情绪对房价波动的影响大于地方媒体情绪，明星微博情绪对房价波动的影响大于普通微博情绪，媒体语气确定性和报道篇幅对房价波动有正影响，明星城市媒体情绪较非明星城市更易引起房价波动。据此，为防范非理性房价波动，应加强对不同媒体报道的监管。     

我国主要的土地价值论及其述评

土地价值问题是目前我国土地经济界争议较多、分歧较大的基本理论问题之一,笔者在此对其进行简要的述评。     

房产税对房价的影响:来自OECD国家的证据

本文使用1980-2009年23个OECD国家的住房市场数据,考察了住房房产税对房价的影响。研究发现:第一,房产税对房价具有显著负向作用,但过去30年23个OECD国家房产税率的均值为2.61%。这表明,尽管房产税能有效降低房价,但地方政府不大可能通过大幅提高房产税率来实现。因此,房产税对房价的抑制作用具有局限性。第二,预期比房产税对房价影响更大。因此,改变房价增长预期、抑制投机的政策比房产税更有效。第三,长期利率的回归系数不仅小于房产税,而且符号为正。因此,房产税政策比利率政策更有效。第四,房价主要是由收入和人口决定的,房价仍未脱离基本经济面。因此,收入和人口的变动可以预测房价的长期变动。最后,住房建造成本回归系数不显著。因此,房价并非主要由成本决定,降低住房建造成本并不能降低房价。     

房地产开发商为何成"过街老鼠"?

收益的过度集中,出现财富小集团,其他参与房地产业生产人员的收入并没有与房地产业总体财富增长保持同步,这就给人以某种错觉:房地产是制造贫富差距的行业.