我国服务贸易与货物贸易动态关系实证分析

本文运用协整检验和基于VAR模型的脉冲响应函数法,实证分析了我国1982-2012年期间服务贸易进口、出口与我国货物贸易进口、出口之间的长期动态互动关系。脉冲响应结果表明:我国的货物贸易进口对服务贸易出口具有阻碍作用和持续效应,而货物贸易出口对服务贸易出口具有显著的拉动作用;我国货物贸易进口对服务贸易进口具有显著的抑制作用,货物贸易出口给服务贸易进口带来较长的持续促进效应;我国服务贸易进口、出口给货物贸易出口都具有带来持续的积极推动作用;服务贸易进口在期间对货物贸易进口有阻碍作用,但就长期而言,具有较大的推动作用。服务贸易出口对货物贸易进口长期有较强的正效应。     

人口流动促进中国经济发展的模型研究

中国改革开放三十多年以来,市场化改革纵向深入,市场作为经济发展的基础性平台和无形的手,促使资源在连续的时间和空间里获得最优配置,导致劳动力在时间和空间里的流动.本文就试图通过建立模型,分析人口流动对中国经济发展的促进作用.     

成分股调整改变企业权益资本成本了吗——兼论产权性质的影响

成分股调整是否具有信息含量是长久以来争议的话题.本文探究了成分股调整对权益资本成本的影响及其信息中介机制,并考察了不同产权性质企业成分股调整的信息含量差异.本文首先通过公司融资选择模型(Tirole,2010)刻画了成分股调整对权益资本成本的影响,并拓展论证了产权性质调节效应和投资者异质信念中介效应.其次,本文经双重差分模型实证研究发现:(1)调入(调出)股票的权益资本成本下降(上升);(2)由于信息披露质量差异导致认证成本的不同,国有企业权益资本成本改变更为明显;(3)投资者异质信念发挥了部分中介作用,佐证了信息含量假说.本文结合中国独特的产权制度验证了成分股调整具有信息含量,为进一步完善成分股调整制度提供了理论依据.     

成分股调整改变企业权益资本成本了吗——兼论产权性质的影响

成分股调整是否具有信息含量是长久以来争议的话题.本文探究了成分股调整对权益资本成本的影响及其信息中介机制,并考察了不同产权性质企业成分股调整的信息含量差异.本文首先通过公司融资选择模型(Tirole,2010)刻画了成分股调整对权益资本成本的影响,并拓展论证了产权性质调节效应和投资者异质信念中介效应.其次,本文经双重差分模型实证研究发现:(1)调入(调出)股票的权益资本成本下降(上升);(2)由于信息披露质量差异导致认证成本的不同,国有企业权益资本成本改变更为明显;(3)投资者异质信念发挥了部分中介作用,佐证了信息含量假说.本文结合中国独特的产权制度验证了成分股调整具有信息含量,为进一步完善成分股调整制度提供了理论依据.     

巧测键槽对称度

在我们生产实践中,常常要遇到加工轴类零件,轴类零件因传递动力需要,一般要加工键槽,键槽因对称度要求,无论是加工还是测量都比较麻烦,本篇着重介绍键槽对称度测量。我们知道若轴类零件直径较小,可以用游标卡尺直接测量,若直径较大就必须在检验台用 V 型块支撑,用量块、百分表进行测量。但我们经常遇到大的轴类零件,如我厂生产的轻型钻机主滚筒轴最人直径为φ200,长2848重量6499.6kg,轴上加工8对键槽,就需要配备专门检验平台,而且测     

论环境法学的三大基础－环境、科技与经济

环境法是人类与环境妥协的结果。人类改造自然的能力即是人类掌握的科技力量,资源是经济发展的基础,环境、科技与经济都是动态发展变化的。     

海外经营、东道国风险与债券发行利差——来自中国公司债券市场的经验证据

伴随“走出去”程度的加深，中国跨国企业的东道国风险敞口越来越大，这将如何影响跨国企业的债务融资成本是值得探讨的重要问题。本文基于海外子公司的国家分布，利用国际国家风险指数（ICRG），刻画中国上市跨国企业的东道国风险暴露及其对公司债券发行信用利差的影响。研究结果显示，东道国风险上升将显著提高中国上市跨国企业发行债券时的信用利差，表明企业付出了更多融资成本以补偿债券投资者对企业海外业务高风险的担忧。从风险分拆来看，东道国政治、经济和金融风险上升都会在不同程度上显著提高信用利差。进一步研究表明，企业具有国有背景、海外经营经验丰富以及东道国与中国关系越“近”，越有助于调节东道国风险对债券发行利差的负面影响。     

指数基金持股增加了股票定价效率吗——基于中国A股市场的实证研究

基于2011-2019年中国A股市场的指数基金(即ETF)成分股数据,以噪声交易者参与度和股价反映信息延迟程度代理定价效率,运用面板固定效应模型研究了ETF持股对股票定价效率的影响,并进行机制分析.结果显示:第一,被ETF持股比例越高的股票,股价反映信息越及时准确,即定价效率越高.第二,ETF持股主要通过交易成本、卖空限制和信息挖掘三种机制影响股票定价效率,ETF持股比例越高,越有助于降低交易成本和卖空限制,并吸引更多的分析师挖掘信息.第三,ETF持股比例主要受基金申购赎回和成分股调整影响,基金申购赎回相关的ETF持股比例上升,可以提高股价反映信息的速度和准确性;而成分股调整相关的ETF持股比例上升,只能提高股价反映信息的速度.因此,相关部门应丰富ETF产品类型,引导机构投资者参与ETF交易,推动ETF期权发展,完善ETF卖空机制和监管制度,规范ETF市场运作.     

企业管理数字化与高管薪酬粘性

如何优化收入分配体系和薪酬契约有效性是我国政府、业界和学者共同应对的现实问题。高管薪酬粘性是薪酬契约有效性的重要体现。本文基于沪深A股2007—2021年上市公司样本,考察企业管理数字化对高管薪酬粘性的影响。研究发现,企业管理数字化会显著降低高管薪酬粘性。管理层权力约束、调整成本削减和大股东与高管合谋行为抑制是重要的影响机制。进一步分析表明,在外部监督较弱的样本中,企业管理数字化对于高管薪酬粘性的抑制作用更强。本文的研究对企业和政府如何优化收入分配体系下高管薪酬契约有效性、积极推进管理数字化具有一定的启示。