财务投资均衡视角下融资约束、投资效率与企业绩效互动关系—来自2012-2018年沪深A股面板数据

通过采集2012-2018年沪深A股上市公司数据，对融资约束、投资效率、企业绩效的互动关系进行实证建模，发现：融资约束程度越高，越容易制约企业投资效率有效性；优化投资效率、趋向财务均衡状态可提高企业绩效，而投资不足或过度都会降低绩效；投资效率不同的企业，融资约束对企业业绩的影响程度不同——相比于高投资效率企业，低投资效率企业的融资约束对企业绩效的负向影响程度更显著。据此从“财务投资均衡”角度提出缓解融资约束、提高投资效率的若干措施，以实现企业财务可持续增长。     

从预算环节加强对财政支出的监督

自2008年以来,我国经济增速持续回落,政府的收入增长压力也在逐年加大。在此背景下,政府一方面要保证以民生为代表的重点领域的刚性支出,另一方面还要扩大投资刺激经济增长,这势必会进一步加剧其收支压力和偿债风险。面对这一形势,落实政府过紧日子的要求已经刻不容缓。为从源头上避免政府过度支出并防范财政风险,要以预算环节为突破口,从各方面加强对政府行为的监督,将政府过紧日子的要求落到实处。在具体的监督思路上应有更广的战略视野,不能仅局限于以严控一般性支出来减轻支出压力,而应着眼于控制政府债券尤其是专项债券的发行额度、杜绝重大项目建设的支出分解、完善四本预算收入之间的划转方式以及严审过度民生的预算支出安排,以此促进财政支出结构的优化和支出绩效的提升,进而为财政可持续性和经济高质量发展奠定基础。