土地财政与企业股价崩盘风险——基于地方政府行为视角

文章通过对上市企业与土地财政数据的实证分析,对土地财政如何影响股价崩盘风险水平进行了研究,结果发现土地财政对企业股价崩盘风险水平具有长期而稳定的推升作用.此外,还发现土地财政对国有企业、高科技企业形成了更为显著的风险衍生效果.而这一结果主要是通过土地财政强度的提升,造成企业融资难、融资贵,并迫使企业推高杠杆率水平,最终降低了企业的内部控制水平等路径传导.还进一步确证了地方政府的晋升考核压力与财政失衡现象将会强化土地财政对企业风险的负面作用.基于以上结论,研究提出推进国家财政收支体系改革、完善资本市场申请审核机制、规范中国信贷市场管理和重视中国企业公司治理机制的政策建议.     

金融支持、研发创新与出口复杂度——基于中国高新技术产业价值链的分析

随着中国的产业结构迎来了转型升级的历史契合点，高新技术产品出口成为了中国未来外贸交易的发展方向。影响中国高新技术产品出口复杂度的因素有许多，可是探讨金融支持和研发创新对出口复杂度影响的文献却不多。本文收集了从2008年到2018年期间的相关数据，构建了面板模型研究了金融支持和研发创新对出口复杂度的影响，结果发现：金融支持、研发创新以及两者的交互变量均与出口复杂度呈现出了正相关关系。在中国不同地区，金融支持和研发创新还是与出口复杂度呈现出了正相关关系，可是影响程度存在差异。金融支持可以通过研发创新对出口复杂度产生间接影响，但是研发创新不可以通过金融支持对出口复杂度产生间接影响。     

数字化转型对企业风险承担水平的影响——作用机制与影响渠道

数字化与智能化技术能够深刻重塑并赋能经济,企业作为宏观经济的微观载体,在数智时代下发挥何种微观效应?以企业风险承担作为切入点,剖析微观企业数字化转型对风险承担水平的内在作用机制。通过理论剖析与大样本实证检验,揭示微观主体数字化转型对企业风险承担水平的重要影响。具体来看,企业数字化转型能够显著提升企业风险承担水平,并维持自身财务稳定性。基于产权属性相异的横截面检验发现,相较于非国有企业,数智赋能对国有企业风险承担水平的提升效应更为显著。数智赋能对于财务稳定性同样具有显著正向影响,但并未表现出属性上的差异。数字化转型对高科技企业风险承担水平具有显著性,而对非高科技企业风险承担水平并不具备统计意义上的显著性;企业数字化转型对两类企业财务稳定性均具有正向促进作用。前述影响效应通过提升微观主体内部控制水平、降低环境不确定性提升企业经营获利能力,从而促进企业风险承担水平提升。     

系族企业集团控制与审计费用

内部资本市场究竟是提高还是降低审计风险,从而影响审计费用.基于此,本文选取2003-2019年A股上市公司的审计费用为研究对象,系统地考察内部资本市场对审计费用的影响作用.研究发现,相较于"独立"的上市公司,系族企业集团控制的上市公司审计费用更高.机制检验发现,内部资本市场的活跃度是系族企业集团控制的上市公司审计费用较...     

企业房地产投资对技术创新的影响及其异质性研究

当前,在产能过剩和消费不足的双重挤压下,企业实体业务利润空间持续收窄,众多企业开始调整资金投资方向.其中,以企业投资房地产领域最为突出,"脱实向虚"的现象初现端倪.本文针对"企业房地产投资—技术创新"的框架进行研究,得出如下结论:从整体上来看,企业的房地产投资行为的确对技术创新活动起到了明显的抑制作用,且具有明显的动态叠加特征.进一步地,企业的房地产投资具有明显的差异化特征.当前针对企业房地产投资行为的治理,应遵循差异化的政策路线,才可以起到良好的实践结果.     

通往绿色之路：企业ESG表现与环保投资——基于中国绿色金融创新政策赋能的经验证据

ESG是双碳时代背景下企业可持续、高质量发展的重要抓手。本文使用沪深两市A股上市企业2011-2022年数据集，检验企业ESG表现提升对环保投资的影响、机制和作用条件。实证结果发现，企业ESG表现提升有助于提升环保投资强度。异质性检验发现，企业ESG表现提升对于民营企业、战略性新兴企业与非重污染企业的环保投资水平提升具有显著作用。机制检验发现，企业ESG表现提升对环保投资活动的赋能效果，是通过改善市场主体的预期、提升经营稳定性并增强企业绿色转型动能的路径实现的。进一步研究发现，绿色金融创新政策的支持是企业ESG有效转换成为环保投资活动的重要条件，在得到绿色金融改革创新政策的支持下，企业ESG表现提升能够赋予环保投资活动更大的加速度。本文从强化ESG信息披露规范和治理、设置ESG基金、推动可持续金融的多元创新、革新监管方法等多个维度提出了政策建议，以增强企业ESG赋能经济高质量发展的质效水平。