产业政策与上市公司并购重组溢价——基于并购重组委行政审核的经验证据

基于并购方视角的议价理论和被并购方视角的隐性获利理论,本文以我国2008～2018年并购重组委审核通过的中国沪深两市A股上市公司并购重组事项为样本,研究了产业政策对上市公司并购重组溢价的影响.研究发现,受产业政策支持的上市公司为并购重组事项支付了更低的并购溢价.进一步研究发现,当上市公司属于民营企业、所处市场化程度较高的地区时,受产业政策支持的上市公司为并购重组事项所支付的并购溢价水平也更低;另外,并购重组实现后,受产业政策支持的民企上市公司展现出了更高的股票回报率,隐性获利由此得以真正实现.本文的研究结论为上市公司和监管部门提供了重要的管理和政策启示.     

深化改革背景下国有企业发展混合所有制经济问题研究

2017年是国有企业在全面深化改革背景下,进行混合所有制改革的重点突破与见效之年,在政策背景下,结合国内国有企业进行混合所有制改革的现实情况,从宏观以及微观的角度,在这些政策背景下,国有企业混合所有制改革以及其发展混合所有制经济是否能够正确沿着正确路径开展以及在这个目标明确、过程复杂的改革进程中面临着的机会主义行为是否能够有效得到控制与规范等问题是文章研究的主要内容.     

财务与战略视角下大连港发展现状、问题与对策研究

随着"一带一路"、建设海洋强国、设立自由贸易区、振兴东北老基地等国家战略以及相应配套政策的加速实施与落实,大连港在战略与政策的支持与扶持下,主动转型升级,正迈向第五代港口发展。本文旨在从财务与战略两个视角对大连港发展现状进行研究与分析,财务视角能够在微观数据上折射出大连港可能存在的风险与不足,战略视角能够从更加宏观的视野上分析大连港的竞争优劣势、资源整合等问题。基于财务与战略两个视角,本文针对大连港所存在的问题,提出相应的对策。     

政策性审核还是实质性审核:产业政策对并购重组委行政审核的影响

并购重组行政审核的制度安排是实体经济结构优化、服务国家经济战略布局的重要抓手,同样也关系到并购重组功能的正常发挥以及资本市场的健康化和市场化发展.以产业政策为切入点,选取2008-2018年A股上市公司涉及并购重组委审核的并购重组事项为样本,对并购重组委行政审核的实质性进行研究.结果 发现,当受产业政策支持的上市公司作为并购方时,进行的并购重组事项更可能通过并购重组委的行政审核.进一步,异质性分析表明,受产业政策支持的上市公司并购重组事项过审概率显著增加的结果主要体现在上市公司为民营企业、来自非西部地区、进行横向整合的样本中,这体现了并购重组委审核的实质性.然而,受产业政策支持的上市公司与并购重组委的社会关联及灰色关联会对并购重组委实质性审核产生不利影响,可能导致并购重组市场资源配置效率的扭曲.此外,受产业政策支持的上市公司并购重组实现后,上市公司集团进行了更多的实质性创新.     

基于SEM方法的企业信用与可持续增长实证模型研究

结构方程法（SEM）是一种社会学中非常好的一个数据处理方法,文章构建了一个企业信用五大因素（员工信用、消费者信用、银行信用、社会信用和大股东信用）与可持续增长之间的实证模型,通过问卷调查后SEM法,验证了二者之间显著的促进关系,说明了企业要想获得可持续增长必须考虑其信用问题。     

产业约束下企业社会责任信息披露问题探讨

产业转型升级与绿色发展战略是相辅相成的关系,这种关系深入嵌入了企业社会责任,企业社会责任是产业转型升级与绿色发展的内生动力,但就企业自身而言,产业的相关变革可能约束了企业的一系列相关行为,这种行为在短期来看,应是增加了企业的实际成本的;就长期来看,会有声誉、绿色绩效等利好因素影响。基于产业约束下对企业社会责任信息披露的探讨,旨在理顺有关企业社会责任信息披露的产业外在因素影响情况以及在产业因素影响下的企业如何履行其社会责任,披露相应的社会责任信息等相关问题。     

地方政府债务的挤出效应:基于企业杠杆操纵的证据

地方政府债务对微观经济实体的挤出效应是当前制约中国经济迈向高质量发展阶段的长期性、结构性和体制性问题。迫于地方政府债务扩张对信贷资源的挤占,企业有较强的动机通过粉饰真实杠杆率来增强外部融资能力。基于城市层面的政府债务数据,本文研究了地方政府债务对上市公司杠杆操纵行为的影响。结果表明,地方政府债务扩张显著加剧了企业的杠杆操纵程度,可能导致企业存在虚假降杠杆的情况。考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后结论依然成立,并且地方政府债务对企业杠杆操纵行为的影响在非公开发行债务占比更大、财政分权与财政压力程度更大的样本中体现得更为明显。进一步研究发现,地方政府债务加剧企业杠杆操纵的结果主要见诸于企业融资约束更强、债务结构更依赖银行贷款、预算硬约束和信息不对称更大的样本。经济后果检验表明,面对地方政府债务扩张,杠杆操纵提升了企业信贷融资能力,但也加剧了企业未来债务违约风险。本文的研究不仅从杠杆操纵的视角为地方政府债务的挤出效应提供了新的证据,也为积极稳妥处理地方政府债务风险、防止企业虚假降杠杆提供了有益的政策启示。     

面向业务流程的会计信息载体与会计发展研究

数字技术、人工智能、云计算等技术的发展优化了企业的商业模式,推动了商业环境的良性发展.随着先进管理理念、战略方式与信息技术的深度融合,企业的业务流程在管理上发展出了与这种深度融合相匹配的研究构思与模型.基于业务流程的管理已经成为企业关注与优化的重点,这在一定程度上推动了以业务流程为导向的会计在相关方面的发展.本文基于企业业务流程管理及其系统相关前沿理论,结合会计业务流程,对面向业务流程的会计信息载体(即所依靠的信息系统)以及会计发展进行了相应的研究.     

基于职业判断的预计会计对预期信息的处理研究

在信息与技术不断发展的经济全球化时代,金融潜在风险随着金融工具的不断创新与"翻新"而逐渐累积,不确定性质的会计信息在基于会计信息使用者判断企业财务状况、经营成果以及现金流量的预期上正产生着越来越大的实质影响.对不确定性质的未来事项的估计、入表与披露,即基于职业判断基础上对预期信息的处理能够更好地适应经济环境与反映真实的交易与事项.预计会计是在如实反映、估计与处理预期信息的需求上发展而来的概念,其发展代表着会计理论的进步与学科的融合.     

企业社会责任会计内涵、现状及发展研究

现如今,利益相关者对企业的评估往往超越了其经济表现的范畴,企业的质量管理、沟通政策以及对社会的贡献等也逐渐被各类型的利益相关者所关注,企业的相关规划与社会行为也从“信任我”逐步转向了“展示我”,这种“展示我”就是通过企业社会责任会计编制的有关企业在社会责任方面的报告所进行的.本文基于有关理论的视角,对企业社会责任会计的内涵、现状及发展进行了相关的阐述,旨在厘清这一“解释性复杂”的社会责任会计领域.