How government-led land consolidation efforts achieve grain production stability? An empirical analysis in Hubei Province,China

China has been conducting massive land consolidation (LC) projects since the late 1990s to ensure national food security which has been one of the common issues in the world. How the implementation of LC projects affects grain production stability is a question should be answered. Basing on an empirical analysis at the county level in Hubei Province, China, this paper separates the trend component and the fluctuation component from a time series of grain production over 1991-2016 using the H-P filtering method. Then we estimate the impacts of LC projects and climate change on the trend and fluctuation rate of grain production for the entire Hubei Province. Moreover, the effects on the production of different major crops for the central, eastern, southwestern, northwestern and northern areas are also examined, respectively. The results show that: (1) the production trends for five subareas and the whole area all have followed a trajectory of “increase-decrease-increase” from 1991 to 2016. The magnitude of fluctuation rate was large but became smaller in recent years. (2) The contribution of LC to the long-term trends of grain production for the entire samples in Hubei Province mainly benefits from the growth in the cultivated land area through LC; more LC investment and newly-added arable land area promote the sudden increase in grain production above the long-term trends, while the impacts of LC area are negative. (3) The impacts of LC on the major crop production vary across areas. LC exerts significant impacts on the production of major crops in the central and eastern Hubei, and this effect persists to the following year. Similarly, this influence also exists in the southwestern and northern area, while becomes insignificant in the following year. No significant effect of LC variables is found in the northwestern area. These findings may provide reference for the government to address LC inefficiency and food security problems, and an effective and innovative mechanism combining the agricultural production, land consolidation and meteorological factors needs to be established to ensure food security and long-term and stable agricultural production. In addition, the regional difference in natural conditions and LC orientations should also be considered.     

股票价格波动的信息渠道影响研究——基于媒体报道和分析师预测的视角

文章手工收集、整理了2006-2015年中国A股上市公司的媒体报道倾向数据，实证研究了媒体报道正向倾向与分析师乐观预测偏差对上市公司负收益偏态系数的影响。研究表明，虽然媒体报道正向倾向、分析师乐观预测均分别对上市公司股价负收益偏态系数产生显著的负向影响，但是两者的交互项对股价负收益偏态系数的影响则是显著为正，即当媒体报道正面倾向与分析师乐观预测两者共同作用时，将会触发"信息过度关注偏差"机制，从而降低了上市公司股票收益。文章研究还发现，媒体报道、分析师预测和"信息过度关注偏差"机制的作用强度，在市场化程度高地区要明显大于市场化程度低地区，可能的原因是市场化程度高地区的企业更加容易被媒体报道和分析师关注，进而产生更强的关注效应。     

人民币汇率波动对我国出口价格传递效应分析

汇率传递效应不仅影响国内总需求与总供给的均衡．而且还会影响国内货币政策实施的有效性。人民币汇率变动对我国进口价格及其他价格水平的传递程度是决定汇率调节我国贸易收支以及稳定国内物价水平的一个关键因素。本文的目的在于运用协整等方法分析人民币汇率变动对我国出口价格水平的影响,研究结果表明：无论长期内还是短期内,进出口价格对汇率波动的反应都较为敏感,不完全汇率的传递广泛存在于中国的出口企业。     

论中国货币政策在宏观调控中面临的新挑战

随着世界经济一体化的逐步深入推进,中国经济在世界经济发展中的影响愈来愈大,中国货币政策在履行职能、实现宏观调控目标的过程中,面临着包括人民币汇率形成机制改革、资产价格波动、人民币国际化、国际金融体系及国际金融监管改革等诸多新的挑战。     

宏观流动性的测度、波动及其对资产价格的影响

本文对不同层次的流动性概念进行了阐述,并在此基础上着重探讨了宏观流动性的有关问题,同时通过理论分析及实证检验得出以下结论:宏观流动性的波动总体上取决于货币政策的取向和力度;但也可能在外部冲击下短期内发生剧烈波动。宏观流动性状况对资产价格具有一定作用,但实际影响取决于多种因素。     

住宅非典型性对住宅价格波动的影响——基于美国AHS微观面板调查数据的经验

使用1985~2009年美国AHS微观面板调查数据和计量经济学分析方法,论证了住宅非典型性对住宅价格波动的非对称影响,此研究发现对针对中国市场的相关研究提供参考,同时在此基础上讨论了对普通住宅购买者和机构投资者的指导意义以及如何提高低收入家庭住房拥有率的政策建议。     

证券市场波动性影响因素的理论研究

证券市场波动性的影响因素研究长期以来一直是现代金融领域研究的主要问题之一,特别在我国证券市场还不完善的前提下研究就显得更有意义。已经有大量文献对证券市场波动性进行了研究,本文从宏观经济周期、货币供给、交易行为、机构投资者行为几个方面对相关文献进行了综述,对其研究成果进行了简要的回顾。     

价值选择VS.价值创造-来自中国市场机构投资者的证据

本文研究机构投资者持股变动对公司业绩和公司业绩改善的影响。实证研究显示,机构投资者持股变动对公司业绩具有显著的正面影响,但是,有别于先前的研究,本文发现这个影响在中长期迅速减弱。而且,中国市场不同类型机构投资者的价值选择和价值创造能力存在显著差异:(1)投资实力强、倾向于采用集中投资策略的基金、QFII具有较强的价值选择能力,券商、社保基金、信托公司的价值选择能力较弱;(2)基金表现出一定程度的价值创造能力,而其他机构投资者目前尚不具备价值创造能力。     

国际贸易发票货币的选择——兼论人民币国际化

一国货币作为国际贸易发票货币取决于货币汇率的波动性、该国在占据的出口市场份额以及该国出口产品的差异性程度。随着人民币汇率形成机制更加灵活和弹性化及在国际贸易中采用本币计价以回避汇率风险,人民币成为国际贸易发票货币有期可待。     

有效需求波动、国有商业银行调整刚性与外资银行经营规模的选择

本文建立了一个有效需求水平不确定情况下的两阶段混合寡占博弈模型．前瞻性地讨论了国有商业银行的经营规模表现出调整刚性的情况下，外资银行经营规模的选择、其实际想要吸收的均衡存款量与选定经营规模之间所存在的关系．以及这种关系将会带来怎样的宏观经济与社会福利后果等问题。研究发现：（1）当实际中的有效需求水平越低时，外资银行经营规模的“产能”过剩；（2）当实际中的有效需求水平越高时，外资银行经营规模的“产能”不足。这一发现具有实施促进经济增长、有效控制居民收入差距政策方面的理论含义。