李佳琦归来：零售业寻直播“烟火气”

2月17日8点15分,"淘宝直播一哥"李佳琦准时开始了年后复播的第六场直播,当晚李佳琦直播间迎来1441万的观看人次,产品几近卖空。在这之后,李佳琦也会恢复到正常的直播节奏:每天都会直播,仅每周五休息一天。这意味着,李佳琦正式回归复工。有网友形容复播后的李佳琦:"在疫情阴霾下,把我们拉回到仿佛什么都没有发生过的城市烟火中。     

我国实施股票融券交易可行性分析

本文认为我国股票卖空交易机制具备可行性,因此建议尽快开展股票融券交易的试点。     

卖空交易促进了股价信息效率吗?——来自中国融券交易的经验证据

本文使用中国开展融券交易四年来的股市交易数据,探讨了卖空交易对股价信息效率的影响.研究结果显示,卖空交易有助于加快股价融入市场公共信息和个股盈余信息的速度,从而提升股价的信息效率和降低盈余公告后股价盈余漂移程度.本文研究为确认卖空交易提高了市场的定价效率和促进了市场价格发现功能提供了重要佐证.     

卖空的公司治理效应:来自高管薪酬业绩敏感性的证据

基于2006-2017年中国A股上市公司数据,考察了卖空对公司高管薪酬业绩敏感性的影响.研究结果表明,卖空机制显著提高了公司的高管薪酬业绩敏感性,且这种作用在非国有企业和市场化程度较高地区的样本中更为明显;其次,在使用融券卖空量来衡量卖空势力,以及使用基于倾向得分匹配的安慰剂检验和双重差分法缓解了内生性之后,结论依然成立;进一步,通过考虑转融券试点的影响、更换高管薪酬业绩敏感性的衡量指标以及改变样本区间等进行一系列稳健性检验,发现以上的结论保持不变;最后,分析了卖空对高管薪酬业绩敏感性影响的潜在机制,发现卖空可以通过提高股价信息含量来提升高管薪酬业绩敏感性.研究结果表明,卖空能够有效监督和约束管理层的行为,这也证明了卖空是一种有效的外部公司治理机制.     

“对手”还是“队友”:盈余管理语境中的卖空者和监督者

在卖空治理效应存在性的基础上,本文试图以盈余管理作为研究对象,通过中国融资融券的自然实验数据,考察卖空治理效应所需的外部监督条件,以推进卖空机制治理效应的研究.根据盈余管理的动机,文章区分了阈值型和融资型两类盈余管理,并发现由于其背后分别对应着投机型和积极型两类监督者,监督强度的不同可能导致卖空机制产生不同的治理效应.实证结果显示,卖空者对阈值型盈余管理没有显著的治理作用,而对融资型盈余管理则治理作用明显.本文将卖空治理作用的这种异质性归因于外部监督强度的差异,说明卖空者虽然打压了公司股票价格,但与部分监督者很可能不是“对手”,而是“队友”,并与这部分监督者发挥了联合治理作用.     

悲观者的价值

悲观不一定是消极，乐观也并不一定是积极。买入持有赚钱的不一定就是英雄，而卖空者通过下跌赚钱的也未必是扰乱市场秩序的魔鬼。真理。有时是掌握在少数人手中的，只可惜传递真实信息的信使未必总是受到欢迎。