人民币升值并不能解决中美贸易失衡问题

在中美双边贸易失衡问题日益突出的背景下,人民币升值成为缓解中美贸易冲突,解决贸易失衡问题的良策。但事实上,人民币升值并不能解决中美贸易失衡问题,还会对我国实体经济和金融体系造成严重冲击。对人民币升值的提法本身就是违背市场对汇率的操纵,实际上造成贸易双方"双输"的局面。     

人民币升值对中美贸易失衡的影响及对策研究

文章从中美双边贸易额、贸易结构和双边贸易条件三个角度分析了人民币升值对中美贸易失衡造成的影响。从长期来看,人民币升值会对中国出口企业形成压力,促使其进行产业技术革新,使得中美贸易结构升级。从中美贸易商品的价格弹性、海外市场竞争状况分析来看,人民币升值可改善中国对美国的价格贸易条件。并强调人民币升值必须是在坚持小幅度、渐进式原则下实现,要针对汇率变动风险积极采取有效措施,以缓解人民币升值所带来的压力。     

人民币汇率与中美贸易的关系研究

美中贸易的巨额逆差一直是中美贸易的核心问题,也是中美贸易摩擦的主要诱因。人民币汇率的人为低估被认为是美中贸易产生逆差的主要原因,美国就汇率问题不断向中国施压,要求人民币大幅升值,以缓解美中贸易逆差。本文以人民币升值对中美贸易的实际影响进行实证分析,来分析影响中美贸易的主要影响因素,对人民币汇率对中美贸易的影响进行定位。     

美国贸易逆差:增长惯性与可持续性

美国的经常项目逆差特别是贸易逆差“历史悠久”,尤其是近年来高速增长,已引起人们广泛的关注。本文作者认为:20世纪90年代以来的美国贸易逆差已很难单从汇率、贸易政策及产品竞争力等单个变量来加以解释。通过运用滞后一年的时间数列相关分析及回归分析,本文得出的结论是:当期美国贸易逆差是前期美国贸易逆差的惯性增长,并且只要美国资本与金融账户的盈余足够冲抵贸易逆差,美国的贸易逆差便具有可持续性。针对近期美国人制造的“人民币升值论”,结合近十年来中美双边贸易现实,说明美国贸易逆差与人民币汇率之间没有必然联系,人民币升值也不可能改善美国的贸易收支状况。     

人民币升值对中国经济的影响

后金融危机时代,我国以较快的经济增长速度在世界率先复苏,并能保持一定的贸易顺差。这引起美国等一些发达国家的不满,要求人民币升值的声音此起彼伏。而在美国的压力之下,人民币对美元汇率中间价已在2010年9月21日突破6.70关口。但从我国现行的经济发展模式看,人民币升值所带给中国经济的影响是值得深思。文章主要是从人民币升值对我国进出口贸易和产业结构两个方面的影响进行论述的,并在借鉴了20世纪80年代初"广场协议"的签订背景的基础上推出人民币升值的趋势是必然的,但我们不能被美国所左右,而是在作出合理的产业结构调整的基础上,逐步进行升值。     

人民币汇率与中国对美出口的实证研究

本文运用协整技术、误差修正模型及脉冲响应函数等计量方法,对人民币实际有效汇率与中国对美出口的关系进行考察.实证研究结果表明,近年来中国对美出口的大幅增长不是同人民币汇率相关的,其与美国自身进口需求旺盛相一致,美国期望通过人民币升值来解决目前中美双边贸易失衡问题的愿望并不能有效实现.     

人民币汇率、贸易收支与失业率——来自中美两国相关数据的分析

人民币升值是否能够改善美国贸易收支失衡?是否能够带来美国失业率的下降?以此争论为背景,本文采用人民币汇率改革以来的中美相关数据作为分析依据,从马歇尔—勒纳条件及中美贸易产品的相似性两个假设出发,分析了后危机时代人民币汇率变动与美国贸易收支失衡及其失业率的关系,主要得出以下几点结论:(1)中美两国之间贸易产品缺乏汇率—需求弹性,人民币汇率变动对美国进出口数量的影响微乎其微;(2)中美两国贸易产品具有较强的互补性,竞争性则较弱,贸易对就业具有促进作用;(3)人民币升值既不能改善美国的贸易收支失衡,也不能带来美国失业率的下降。     

中日对美贸易顺差的原因及美国不同政策反应的思考

近年来,中美贸易总额逐年增大,中美贸易中存在了巨大的顺差,美国政府相应出台各种政策如逼迫人民币升值等限制中国的出口。这种情况与20世纪80年代的日美贸易情形十分相似。当时,日本也对美国累积了大量的顺差,日美贸易摩擦频频发生。但是这两种情况也存在着很大不同,本文重点分析了美国不同的政策反应及内在的原因。     

中美贸易失衡及应对建议

中美贸易失衡问题经常是双边贸易争端的核心,也被认为是中国对美国不公平贸易的实证依据.本文在分析研究中美贸易失衡的现实意义的基础上,对美国关于中美贸易失衡的偏见进行解释,并相应提出中国应对贸易失衡的建议.     

中国视角：人民币汇率与贸易顺差关系分析

贸易顺差会导致汇率升值,这是许多人从西方经济学理论中得到的认识。近年来西方政界与学术界屡屡以中国贸易顺差为由要挟人民币升值。本文以1975年至2005年世界主要的46个经济体的贸易收支、外汇储备、实际有效汇率数据为基础．以格兰杰因果检验为基本方法,进行了长期与短期相结合的大样本检验,获得如下结论：贸易收支不能单独决定汇率水平。本文同时对均衡汇率理论及应用进行了述评,指出在中国现行体制下。按照西方均衡汇率实证模型测算人民币均衡汇率存在困难,其测算结果并不可靠。还指出：中国贸易顺差将长期持续,任何外国强权都没有理由逼迫人民币升值。中国今后应以“大出大进”的方式促进国际收支基本平衡。     

The U.S. trade imbalance and real exchange rate: An application of the heterogeneous panel cointegration method

The United States economy suffers from persistent trade deficits, arising from the so-called ‘global external imbalance’. Can the depreciation of the US dollar improve this phenomenon? This study for the first time applies the heterogeneous panel cointegration method to examine the long-run relationship between the real exchange rate and bilateral trade balance of the U.S. and her 97 trading partners for the period 1973–2006. Using new annual data, the empirical results indicate that the devaluation of the US dollar deteriorates her bilateral trade balance with 13 trading partners, but improves it with 37 trading partners, especially for China. In the panel cointegrated framework, a long-run negative relationship between the real exchange rate and the bilateral trade balance exists for the U.S.     

贸易统计差异与中美贸易平衡问题

本文研究发现(1)中美进出口计价方式不同和运输时滞导致双边贸易统计数据存在差异是自然的。(2)参照剔除香港转口毛利后中美贸易新估计值,1995—2003年美国对华出口低估年均在24%以上,从华进口高估年均在35%以上,而中国对美出口低估年均在20%以上,从美进口相对没变。(3)考虑服务贸易后,美中商品与服务贸易逆差估计值与中国对美贸易顺差新估计值已相当接近。上述结果得到IMF数据的证实。(4)外商在华直接投资增加会造成中国对美出口增加、对美贸易顺差增加。依据中美两国月度数据计量的结论是相一致的。这一结果证实中美贸易平衡问题已超越中美两国贸易范围而成为外商在华直接投资所引致的贸易逆差转移问题。剔除外资企业进出口贡献及贸易统计差异后,中国对美贸易估计值已非常趋近于美国对华贸易估计值。     

Understanding the U.S.-China Trade War

ABSTRACT

Three major concerns drove the U.S. into initiating the trade war, and they are (a) the concern that China’s chronically large trade surplus was depressing job creation in the U.S. (b) the concern that China was using illegal and unfair methods to acquire U.S. technology at an effectively discounted price; and (c) the concern that China seeks to weaken U.S. national security and its international standing. On the dispute over China’s exchange rate and trade imbalance, the first conclusion is that it was marked by analytical confusion over the meaning of the term ‘equilibrium exchange rate’. The second conclusion is that China’s trade imbalance reflects the economic conditions in both China and U.S., and that the efficient and fair solution of the problem requires policy changes in both countries. On the industrial policy dispute, the first conclusion is that the issue of forced technology transfer is largely a dispute about China using its market power to benefit itself at the expense of its trade partners. The second conclusion is that China’s use of market power can last only until the other large countries could unite and retaliate as a group. The inevitability of retaliation means that China should replace the joint-venture (JV) mechanism for technological diffusion with other ways to strengthen its technological capability. On the U.S. concern about whether China trade weakens its national security, the first conclusion is that the notion of national security that is commonly adopted in the U.S. trade policy debate is ignorant about the primary determinants of U.S. capability in innovation. By focusing instead mainly on how to hold down China technologically, the long-run outcome will be a technologically weaker U.S. and hence, a more vulnerable U.S. The second conclusion is that the U.S. must identify a clear, short list of critical technologies and critical infrastructure for the recently reformed Committee for Foreign Investment in the United States (CFIUS) to cover, and update this list constantly. Otherwise, the broad and changing nature of notions about national security would allow the bureaucratically driven phenomenon of mission-creep to steadily expand the coverage of the CFIUS process, thereby steadily rendering CFIUS to be operationally capricious. Our principal policy suggestion to China is that, because China’s economy in 2018 is very different from that in 1978 (e.g. many parts of China now look like Singapore and China is Africa’s biggest donor), there should be more reciprocity in China’s trade and investment relations with the advanced economies despite China’s status as a developing economy under WTO rules. Our principal policy suggestion to President Trump is to stop equating strategic competition with economic competition. Strategic competition is normally a zero-sum game. While fair economic competition is usually a zero-sum game in the short run, it generally creates a win-win outcome in the long run.     

美中贸易收支与人民币汇率关系:实证分析

针对美中贸易收支与人民币汇率问题,经研究发现,汇率变动对贸易收支的影响是值得怀疑的,仅仅依靠人民币汇率变动是无法解决美中贸易逆差问题的。1994—2002年年度数据实证显示,美中贸易收支与人民币汇率(名义或实际汇率)之间没有稳定的关系;1998—2003年月度数据计量表明,美中贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系。并且,依据美中两国月度统计数据计量的结论是相一致的。因此,“人民币升值论”或许更多的是基于政治而非经济因素,人民币汇率浮动并不能解决美中贸易逆差问题。     

美国在华直接投资对中美贸易不平衡的影响研究

20世纪90年代以来,美国在华直接投资额呈迅速上升趋势,中美贸易规模也不断扩大,与此同时,两国的贸易差额也逐年增大,双边贸易的不平衡加剧了贸易摩擦。本文首先从美国在华投资对中美贸易差额所产生的各种效应阐述了中美贸易失衡的原因,然后通过实证分析得出美国在华直接投资与中美贸易顺差之间存在长期协整关系的结论,即美国在华直接投资是导致中美贸易顺差的决定性因素。最后提出缓解中美贸易不平衡的相关对策建议。     

直接投资引致的美中贸易逆差:经验研究

运用基于误差修正模型的格兰杰因果关系检验模型,在商品分类层面研究关中贸易逆差与关国对华直接投资的内在联系。结果显示：从长期和短期来看,中国制成品的出口都是关中贸易逆差的“因”,中国制成品的出口与关国对华直接投资之间具有显著的双向格兰杰因果关系,因此关国进入中国的FDI,尤其是进入制造业的FDI越多,美中贸易逆差就越大;美中贸易逆差是结构性的,它不仅不会在短期内消除,而且会随着美国劳动密集型产业向中国的进一步转移而加剧。     

Exchange rate effects on Korea–U.S. bilateral trade: A new look

This study examines the effect of exchange rate fluctuations on Korea׳s trade with the U.S. by taking the roles of exchange rate volatility and third country effects into account. An autoregressive distributed lag (ARDL) approach to cointegration is applied to estimate bilateral exports and imports of disaggregating 10 industries between Korea and the U.S. We find that Korea׳s major export industries are highly responsive to the bilateral exchange rate, volatility and third country effects in both the long- and short-run, whereas Korea׳s imports are mostly insensitive to changes in those three factors. It is also found that income in both countries plays an important role in influencing the bilateral trade flows in both the long- and short-run.     

THE ROLE OF EXCHANGE RATE IN SINO-U.S. BILATERAL TRADE

We use the error component two-stage least squares estimation method to examine the effects of the Sino-U.S. exchange rate and the weighted exchange rate between the United States and other Asian countries on the Sino-U.S. trade patterns. Our study suggests that both the exchange rates have contributed to China's increased trade surplus with the United States. China has imported intermediate goods from the Asian countries, produced final goods using its cheap labor, and exported those goods to the United States. This is especially true for bilateral trade of high-tech manufacturing goods. Our study also reveals that the U.S. bilateral trade balance could improve if China appreciates its currency (Yuan) against the U.S. dollar. ( JEL F14, F10, F19)     

基于中国主要贸易伙伴双边数据的贸易收支弹性研究

有别于传统的总量分析,利用双边贸易收支模型考量人民币汇率波动与双边贸易收支的关系,能更深刻地揭示汇率波动与我国贸易收支的关系.研究发现,无论是在短期还是在长期,对不同国家而言,不仅双边汇率对双边贸易收支的弹性系数大小不一样,而且双边汇率的波动对贸易收支的影响方向也并不一致,这也说明了采用双边汇率和双边贸易收支样本比总量样本更具有针对性和实践意义.     

中美贸易失衡与人民币汇率“操纵”——基于汇率与贸易收支关系的实证研究

基于2002年1月至2011年12月的月度数据,运用自回归分布滞后(ARDL)模型,分别从总体和分行业的角度,探讨人民币兑美元实际汇率、汇率波动率与中美贸易收支之间的关系。研究结果表明,无论长期还是短期,人民币汇率水平和汇率波动率对中美两国之间总体和分行业贸易收支差额均不会产生显著影响。该结论意味着无论长期还是短期,中国政府都无法通过汇率操纵来达到扩大中美贸易收支顺差的目的。