中国近年外汇市场非均衡探析

中国的外汇市场问题一直都是各界关注的热点.本文从经济学的角度出发,基于狭义和广义的均衡理论,对中国的外汇市场进行分析,得出中国的外汇市场是处于非均衡状况的结论.同时,对新一轮汇改的作用进行了探讨,并在此基础上对缓解外汇市场非均衡状况提出了相应的政策建议.     

非均衡背景下我国外汇资源配置效率分析

国内外学者针对我国外汇市场的非均衡已达成共识。本文基于瓦尔拉斯一般均衡理论,从外汇储备规模、人民币汇率形成机制、外汇市场交易主体的效用三方面分析我国外汇市场现状,得出我国外汇市场非均衡的结论;运用协整分析方法对非均衡背景下我国外汇资源配置效率进行实证检验,进而对这一检验结果分析并提出相关政策建议。     

非均衡背景下我国外汇资源配置效率分析

国内外学者针对我国外汇市场的非均衡已达成共识.本丈基于瓦尔拉斯一般均衡理论,从外汇储备规模、人民币汇率形成机制、外汇市场交易主体的效用三方面分析我国外汇市场现状,得出我国外汇市场非均衡的结论;运用协整分析方法对非均衡背景下我国外汇资源配置效率进行实证检验,进而对这一检验结果分析并提出相关政策建议.     

国际资本流动下的中国金融安全实证分析

分析了国际资本流动对金融安全的冲击路径以及非均衡机制测试我国外汇市场压力指数的大小,建立了资本净流入和外汇市场压力指数之间的VAR（6）模型,研究结论表明,国际资本的净流入会增大外汇市场压力,但货币当局的冲销干预会削弱这种影响,降低发生货币危机的可能性;货币当局的政策选择应该是盯住外汇市场,而不是单纯的货币市场。     

中国信贷市场非均衡状况:估计与分析

本文借助于Burkett的双曲交易函数对1980～2003年中国信贷市场的非均衡状况进行估计,从而明确了中国信贷市场各年的非均衡状况(供大于求还是供不应求)与非均衡程度。结果发现:信贷需求者的意愿需求、供给者的意愿供给均经常大于实际供给。中国信贷市场的意愿供给数量主要取决于计划的经济增长率、当年通货膨胀率、储蓄存款余额年增长率。中国信贷市场的意愿需求数量主要取决于预算内基本建设投资增长率、固定资产投资增长率。     

中国信贷市场非均衡状况：估计与分析

本文借助于Burkett的双曲交易函教对1980～2003年中国信贷市场的非均衡状况进行估计．从而明确了中国信贷市场各年的非均衡状况(供大于求还是供不应求)与非均衡程度：结果发现：信贷需求者的意愿需求、供给者的意愿供给均经常大于实际供给：中国信贷市场的意愿供给数量主要取决于计划的经济增长率、当年通货膨胀率、储蓄存款余额年增长率。中国信贷市场的意愿需求敷量主要取决于预算内基本建设投资增长率、固定资产投资增长率。     

非均衡条件下人民币汇率预期性质研究北大核心CSSCISSCI

升值惯性是困扰汇改的难题,消除升值预期直接关系到汇改的成功与否。本文根据中国外汇市场的现实状况分析非均衡条件下人民币汇率预期性质,构建基于适应性预期的非抛补利率平价模型,实证结果表明人民币汇率具备向后看的适应性预期特征。这一结论对人民币汇率管理具有重要的政策意义。     

中国金融非均衡发展的理论思考

本文通过梳理非均衡发展理论，对中国金融非均衡发展现实进行研究，分析了产生金融非均衡发展的原因和导致非均衡的力量，指出金融非均衡发展会导致产业结构非均衡发展、区域非均衡发展、降低金融资源利用效率、提高成本降低效益等非均衡效应，最后提出了中国金融非均衡发展的对策。     

把脉九江外汇市场信用机制建设

涉外企业作为外汇市场体系中最主要的主体，在外汇市场信用建设中起主导作用。为此．我们日前对九江市涉外企业信用状况进行调查，并对其信用缺失及建设进行部析，以期建立适应外向型经济快速发展的外汇市场信用机制。     

基于我国外汇市场实践的汇率预期形成模式研究

外汇市场预期是影响国际收支平衡的重要变量,对预期进行研判是有效管理的前提。在实践中,汇率是多重因素共同决定的复杂变量,存在不确定性。在重大外部冲击影响下,我国外汇市场及汇率预期也出现过较大波动。基于此,对汇率预期进行合理测算及解释,是加强跨境资金流动管理的应有之义。本文以我国外汇市场汇率预期形成机制为切入点,从外汇市场运行实践角度建立汇率预期指标并进行经验分析,构建趋势性预期、基本面预期模型开展实证研究,分析我国外汇市场汇率预期形成机制变化,与外汇市场风险状况的对应关系,系统回答了如何衡量汇率预期、如何判断汇率预期形成机制变化并识别风险等问题,为新形势下进一步完善管理提供了新的视角。本文有以下主要发现：一是我国外汇市场汇率预期整体趋于理性。二是汇率预期应当关注预期与汇率实际变化形成共振导致的顺周期风险。三是我国外汇市场趋势性预期受过去价格、预测偏差的影响。四是我国外汇市场异质性预期逐步由趋势性转向基本面。五是不同预期形成模式存在此消彼长的对应关系。     

关于外汇市场交易制度的思考

该文从简要阐明价格形成机制与市场交易制度密切相关着手，分析了指令驱动和报价驱动这两种市场交易制度，在此基础上对国际外汇市场交易制度的发展状况进行了概述，并分析了当前我国外汇市场的交易制度。     

外汇市场交易模式和交易机制的选择

市场的本质是交易,因此,总呈现出一定的交易模式,而每一种交易模式都是一系列交易机制、清算机制的组合.随着,科技的进步和外汇市场的不断发展,各种交易模式之间在不断地融合,同时,各种交易机制的界线也越来越模糊,有趋于一致的倾向.本文在对外汇市场交易模式和交易机制进行介绍的基础上,总结得出:随着科技的进步,外汇市场交易模式在逐渐趋于集中,同时随着外汇市场自身不断的发展,交易机制越来越趋向于竞价交易机制.最后,针对我国外汇市场的发展状况,对外汇市场交易机制的选择提出了自己的建议.     

远期外汇市场的初级阶段

1994年中国外汇管理体制进行了重大改革，作为改革措施之一，中国建立了全国统一的银行间外汇市场，彻底改变了市场分割，汇率不统一的局面，确定了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。10年来，中国外汇市场逐步发展、不断完善，对促进对外经济贸易的发展、对中国的改革开放发挥了重要的作用。然而，目前中国外汇市场的建设还很初级。     

关于加快中国外汇市场发展的思考

外汇市场是实现各种货币兑换和形成市场化汇率的重要场所，也是在开放经济条件下进行宏观经济金融调控的微观基础。然而，目前中国外汇市场发展较为滞后，难以适应人民币汇率改革和增强货币政策主动性的迫切需要。本文将对加快中国外汇市场发展的途径和风险控制等问题提出几点思考。     

中国货币、债券和外汇市场的发展及前景

该文对中国货币、债券及外汇市场的形成、改革和发展做了概要回顾，重点阐述各市场的基本框架以及相互关系；集中讨论了最近几年，构成中国货币、债券和外汇市场主体的银行间市场所取得的重要发展；并从货币管理和宏观调控的角度，对当今货币、债券和外汇市场的最新挑战和将来进一步的发展进行探讨。     

我国市场均衡关系分析及国际经济风险管理

我国的市场均衡状况 在IS／LM／BP分析框架下，有两种较为极端的情况在改革开放20年后的中国是不存在的。我们首先借用经典国际经济学IS／LM／BP模型（商品市场、货币市场和外汇市场均衡模型）对中国的市场均衡状况作简要的分析。     

中国金融形势的动态特征与演变机理分析:1996-2016

本文分析了1996-2016年中国金融形势的变化趋势及影响金融形势的主导变量的动态特征,探究不同金融市场发展状况对中国金融整体形势及金融风险的影响力变迁。我们首次运用动态模型选择的时变因子增广向量自回归模型(DMS-TVP-FAVAR)测算了中国月度金融形势指数,考察了货币政策、外汇市场和资本流动、货币市场、银行业、股票市场、债券市场、非传统金融市场和国外金融市场对中国金融形势的差别化影响。研究发现,样本期内货币供应量一直是影响中国金融形势最主要的因素,非传统金融市场、外汇市场的影响程度日益加深;在国际金融危机期间,国外金融市场对中国金融形势表现出主导性的影响。总的来看,对中国金融形势的动态特征与演变机理分析有助于及时识别潜在金融风险。     

在一个简单的供求框架下理解汇率

本文将汇率还原为一个价格指标,即外汇的价格,将其放在一个简单的供求框架下进行分析。文章首先回顾了对于一般商品而言,其供给、需求及均衡价格之间的关系,以及非均衡价格存在的条件和影响。然后,我们将这一框架应用到汇率上,并以人民币汇率作为对象进行了均衡汇率和非均衡汇率下福利状况的分析。接着,就围绕人民币汇率现状进行了相关问题的深入探讨,揭示了非均衡汇率下各利益相关方的福利状况及货币当局的干预成本等。最后是全文总结及提出的一些思考。     

银行间即期外汇市场启动OTC

与银行间远期外汇市场的初始建立不同，即期外汇市场面临的是如何更好完善的问题，交易方式的改进便是课题之一。中国外汇市场对交易方式的选择，正如中国从半封建半殖民地社会直接进入到社会主义一样，是跨越式的。[编者按]     

风雨之中见彩虹——中国外汇市场发展现状回顾

与股票市场、期货市场相对,中国的外汇市场至今没有形成一个主流市场。特别是随着我国综合国力和外贸市场的迅猛增长大背景下,无论是企业还是个人都对中国外汇市场的发展充满了期待…… 个人外汇交易市场几度沉浮