内部控制信息披露与权益资本成本——基于证券市场的实证研究

本文以2010年深交所1056家上市公司内部控制评价报告作为研究基础,通过定义变量采用描述性统计分析法对样本公司的内部控制信息披露质量进行了量化,并利用多元线性回归以及稳健检验的方法分析内部控制信息披露质量对权益资本成本的影响。结果发现,高质量的内部控制信息披露有利于增强公司内部控制水平,降低权益资本成本,从而发挥资本市场的资源配置作用。     

内部控制信息披露与权益资本成本——基于证券市场的实证研究

本文以2010年深交所1056家上市公司内部控制评价报告作为研究基础,通过定义变量采用描述性统计分析法对样本公司的内部控制信息披露质量进行了量化,并利用多元线性回归以及稳健检验的方法分析内部控制信息披露质量对权益资本成本的影响。结果发现,高质量的内部控制信息披露有利于增强公司内部控制水平,降低权益资本成本,从而发挥资本市场的资源配置作用。     

权益资本成本估计方法的可靠性检验研究——基于中国资本市场数据的经验证据

近年来,权益资本成本的相关研究成为会计领域乃至经济金融领域的热点。然而,关于上市公司权益资本成本的科学估计问题却一直是相关实证研究的难题。在此背景下,论文对权益资本成本的概念及其估计方法的发展过程进行了系统梳理,并在此基础上对目前学者们最为认可和广泛应用的三种内涵权益资本成本估计模型进行了具体介绍,最后基于中国资本市场2007-2008年上市公司数据,利用两种通用的检验方法对估计得到的权益资本成本变量进行了可靠性检验。结果表明,基于Easton（2004）的以内涵报酬率作为权益资本成本代理变量的估计方法具有最好的可靠性。     

企业社会责任信息披露与权益资本成本

运用理论分析和实证检验的方法从权益资本成本的角度研究我国上市公司企业社会责任信息披露的经济动机.研究发现:上市公司上期权益资本成本越高,本期披露社会责任报告的可能性越大,说明降低权益资本成本是上市公司决定是否披露社会责任报告的重要经济动机;对于首次披露企业社会责任报告的公司,上期权益资本成本越高,本期社会责任信息披露质量越高;但对非首次披露企业社会责任报告的公司来说,披露企业社会责任报告的资本成本动机不显著.     

内部控制报告与权益资本成本的关系研究

以2007～2009年沪深两市A股上市公司为研究样本,基于信息披露能够缓解信息不对称进而降低权益资本成本的分析检验了内部控制报告披露与企业权益资本成本的关系。结果发现企业内部控制报告的披露未对权益资本成本产生影响。无论是出于自愿或是基于监管要求披露内部控制报告,也无论是仅出具内控自评报告或是引入独立第三方另出具内控审计报告,企业的内部控制报告披露行为均未对权益资本成本产生影响。研究结果表明企业没有实现内部控制报告的有效披露。     

国有产权、会计稳健性与权益资本成本——来自中国证券市场的证据

以2007～2008年上市公司为样本,实证检验了会计稳健性和权益资本成本的关系,以及国有所有权对二者关系的影响。结果表明:会计稳健性与权益资本成本负相关,而国有所有权则削弱了会计稳健性在降低权益资本成本方面的作用。     

制度环境和权益资本成本——来自中国省际数据的比较研究

本文以中国237家非金融上市公司2004~2007年组成的平衡面板数据(共948个观察值)为研究样本,在控制相关变量的基础上,应用一系列GLS从政府关系、法律制度环境、金融市场发育程度和产品市场发育程度四个维度实证检验制度环境如何影响公司权益资本成本。实证结果表明,制度环境是影响权益资本成本的重要因素。具体而言:(1)政府关系与权益资本成本显著负相关;(2)法律制度环境与权益资本成本显著负相关;(3)金融市场发育程度与权益资本成本显著负相关;(4)产品市场发育程度与权益资本成本显著负相关。     

董事高管责任保险与权益资本成本——基于信息披露质量与高管风险偏好渠道

基于2007—2020年沪深A股上市公司数据，实证探究了公司购买董事高管责任保险的行为与其权益资本成本之间的关系。主检验相关结果显示，公司的权益资本成本将随着公司购买董责险行为的发生而降低。使用PSM和IV估计进行稳健性检验，排除样本选择性偏误等内生性问题的影响后结论依然成立。通过中介效应分析了董责险影响权益资本成本的作用路径，证实了信息披露质量是董责险影响权益资本成本的一种途径。异质性分析结果表明，严监管环境更有利于董责险“外部监管者”职能的发挥。     

对《信息披露、收益不透明度与权益资本成本》一文的评论

黄娟娟和肖珉的论文《信息披露、收益不透明度与权益资本成本》(以下简称信文)以1993年至2001年间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,考察了我国证券市场上市公司信息披露质量与公司权益资本成本的关系。作者发现,在控制其他一些影响因素之后,上市公司信息披露质量与公司权益资本成本呈显著的负相关关系。而且,上市公司权益资本成本不仅受到前一年     

信息披露、收益不透明度与权益资本成本

本文以1993年至2001年间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,深入考察我国证券市场上市公司信息披露质量与公司权益资本成本的关系。结果表明,在控制其他一些影响因素之后,上市公司信息披露质量与公司权益资本成本呈显著的负相关关系;对上市公司而言,提高信息披露的质量有助于降低公司的权益资本成本。同时,本文还发现,上市公司权益资本成本不仅受到前一年信息披露质量的影响,还受到前四年信息披露质量的影响。所以,上市公司管理者为了降低公司再融资的权益资本成本,应该持之以恒地致力于保持较高的信息披露质量。     

股价崩盘风险与权益资本成本——来自中国上市公司的经验证据

本文以沪深两市2008-2012年A股上市公司为研究样本,基于我国特殊制度背景和上市公司实际,实证检验股价崩盘风险对权益资本成本的影响。研究结果表明,股价崩盘风险越大,权益资本成本越大,且这种关系在民营上市公司中更显著。进一步考虑信息披露因素,发现高质量的信息披露并不会显著减弱股价崩盘风险对权益资本成本的负面影响,而机构投资者在一定程度上发挥着资本市场上信息传递的作用,改善信息披露环境,增加信息披露,作为信息披露质量外的一种有效的替代机制,其行为显著降低了股价崩盘风险对权益资本成本的作用。     

多元化与资本成本的关系——来自中国股票市场的证据

根据期权定价模型,多元化降低了公司风险,但其受益者是债权人,而不是股东,这使得公司部分财富从股东手中转移到债权人手中,由此降低了股东财富,因此,多元化可能并不为股东所欢迎,从而多元化公司的权益资本成本可能高于专业化公司。同时,由于内部资本市场在公司内部的资源再配置作用,使得公司降低了对融资成本较高的外部资本市场的依赖,因此,多元化经营公司的总资本成本可能低于专业化经营公司。本文以2001—2004年我国上市公司为例,对多元化与公司权益资本成本和总资本成本之间的关系进行了实证检验。研究结果表明,多元化与权益资本成本正相关,而与总资本成本负相关。     

我国制造业上市公司代理成本控制策略——基于现金股利分配机制的实证研究

现金股利分配政策作为上市公司股利政策的一个重要内容,越来越多的受到了监管层面和投资者的重视,现金股利政策可以通过降低上市公司实际控制人的资源来降低公司治理中存在的代理成本问题。本文基于代理成本理论和我国现金股利分配现状,通过实证的方法检验了上市公司代理成本控制与现金股利分配机制之间的关系,为解释代理成本的抑制措施提供了一个新的视角。     

公司透明度的决定因素——基于代理理论和信号理论的经验研究

信息披露透明是资本市场的基石,本文探讨中国上市公司透明度的决定因素。根据我们的分析框架,公司透明度由内部激励因素和外部压力因素共同决定。借鉴信号传递理论和代理理论,在理论分析的基础上,本文以深市上市公司2001-2008的数据为样本,实证检验了透明度的决定因素。结果发现,内部激励因素(信号传递激励与代理问题)和外部压力因素(市场监管力度)对透明度均有较强的解释力,实证结果与理论分析基本吻合。另外,我们还发现,内部激励因素较好地解释了公司透明度的变化,也是长期透明度的主要决定因素。     

环境不确定性、多元化经营与权益资本成本

以2009~2012年我国 A 股上市公司为研究样本,检验环境不确定性及多元化经营对公司权益资本成本的影响。研究发现,环境不确定性越高则公司的权益资本成本也越高,同时在高环境不确定性背景下,多元化经营将有助于缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系;进一步,对于政府控制公司,多元化经营能够更显著地降低环境不确定性所导致的代理问题,并且若其所处地区政府干预程度较低,则多元化经营缓解环境不确定性与权益资本成本之间正相关关系的作用越大。     

企业核心竞争力能够降低权益资本成本吗——基于文本分析的经验证据

本文通过文本分析法构建企业核心竞争力的度量指标,实证检验了核心竞争力对企业权益资本成本的影响.研究发现:核心竞争力越强,企业的权益资本成本越低,该结论在一系列稳健性检验下仍然成立.机制检验表明,核心竞争力对企业权益资本成本的影响主要通过降低经营风险、降低信息不对称程度以及缓解代理问题三条路径实现的.进一步研究发现:(1)资源类和能力类核心竞争力均是影响企业权益资本成本的重要因素;(2)机构投资者持股可以强化核心竞争力对权益资本成本的降低作用.本文的研究揭示了核心竞争力在企业融资中的重要作用,不仅丰富了核心竞争力和权益资本成本的相关文献,同时对如何降低企业融资成本具有重要的现实意义.     

资产质量影响企业权益资本成本吗?

本文基于资产负债观的会计理念,应用2003-2013年我国A股上市公司为样本,探究了资产质量对企业权益资本成本的影响.研究发现,良好的资产质量有助于企业获取更低的权益资本成本.进一步研究发现,企业与投资者之间的信息不对称程度以及管理层和股东之间的代理问题是这二者关系的中介机制,改善资产质量能够降低企业的信息不对称程度、缓解代理问题,进而降低企业权益资本成本.此外,本文发现在会计准则改革之后,企业资产质量得到了明显改善,且其对权益资本成本的影响更为显著.     

安全会计信息披露水平与权益资本成本

整理沪深两市高危行业2012-2014年上市公司数据,实证分析了安全会计信息披露水平对权益资本成本的影响。结果表明：加强安全会计信息披露能够显著降低权益资本成本;不同产权性质上市公司中安全会计信息披露水平与权益资本成本的负相关性存在差异,在非国有公司中二者负相关性更显著。     

内部控制信息披露与盈余管理的相关性研究——以浙江省上市公司为例

本文以2011-2012年深圳证券交易所的浙江省上市公司为研究对象,实证检验内部控制信息披露与盈余管理的相关性。结果表明,上市公司内部控制信息披露质量与盈余管理程度之间存在显著的负相关关系。这意味着,加强上市公司内部控制建设,提高内部控制信息披露质量,能够有效抑制上市公司管理层的盈余管理行为,对于提高会计信息质量、完善资本市场建设有着积极的作用。     

内部控制信息披露与盈余管理的相关性研究—以浙江省上市公司为例

本文以2011—2012年深圳证券交易所的浙江省上市公司为研究对象,实证检验内部控制信息披露与盈余管理的相关性。结果表明,上市公司内部控制信息披露质量与盈余管理程度之间存在显著的负相关关系。这意味着,加强上市公司内部控制建设,提高内部控制信息披露质量。能够有效抑制上市公司管理层的盈余管理行为,对于提高会计信息质量、完善资本市场建设有着积极的作用。