众筹融资与科技型企业成长契合性研究

众筹平台通过机制设计实现了信息、资金等要素供给和需求的契合，为化解科技型企业融资难题提供了一种新选择。对该契合机理进行分析，并运用离散选择模型，检验机制设计对项目成败的影响程度。研究结果表明：合理设置融资目标、有效控制信息质量能显著提高众筹成功机率。最后，为保证众筹融资能够持续为科技型企业服务，从平台、监管和政府3个层面提出了对策建议。     

大众参与众筹投资决策影响因素分析

众筹是互联网金融的重要研究领域,对于解决小微企业、创业者融资难问题,众筹是一种有效融资方式和重要融资平台。众筹投资者决策的影响因素是众筹项目融资成败的关键,建立了众筹投资者决策影响因素的理论模型,通过问卷收集了第一手资料,采用Logistic回归方法,研究发现投资者年龄、投资者利益保护、平台知名度、众筹项目定价、投资项目回报风险和项目本身风险对众筹投资决策具有显著影响。为了增强众筹投资者信心,众筹平台需要提高知名度,众筹项目应合理定价并降低项目回报风险和项目经营风险。     

众筹融资与科技型企业成长契合性研究——机理分析与实证检验

众筹平台通过机制设计实现了信息、资金等要素供给和需求的契合,为化解科技型企业融资难题提供了一种新选择。对该契合机理进行分析,并运用离散选择模型,检验机制设计对项目成败的影响程度。研究结果表明:合理设置融资目标、有效控制信息质量能显著提高众筹成功机率。最后,为保证众筹融资能够持续为科技型企业服务,从平台、监管和政府3个层面提出了对策建议。     

社会化媒体时代的众筹:国外研究述评与展望

众筹基于社会化媒体的互联网金融模式,创新了中小微企业的融资渠道,支持创业、创新和创意。众筹当事人参与的动力包括:筹资人需要融资、营销、资源和顾客共创价值,投资人需要股权和回报,众筹网站需要盈利。项目特征与质量、投资人行为、社交因子和地域等对众筹活动具有显著影响。众筹领域潜在的研究机会,包括众筹的长期影响、决定其成功的因素、未来商业模式、本土化和法律监管等。     

创业项目选择互联网众筹影响因素研究

互联网创业项目众筹是近几年刚起步的一种商业融资模式,需要众筹的创业项目首先需考虑众筹投资者决策影响因素。建立了互联网创业项目因素、投资者个人因素和众筹平台影响因素决策模型,通过理论假设、调查问卷数据采集和二分类Logistic回归方法分析众筹投资者决策行为主要影响因素。结果显示,在显著水平0.05下,性别、婚姻状况、对创业发起者的支持、对众筹项目的感兴趣程度、众筹项目前景、创业项目风险、创业项目发起人能力、众筹项目回报与投资者期望一致、众筹平台知名度、众筹平台对投资者利益的保护程度是主要影响因素。结论可为互联网创业项目众筹设计、可行性分析和获得投资提供依据,也可为互联网创业众筹研究提供理论指导。     

女性社会网络关系与创业融资劣势

随着“大众创业、万众创新”相关政策深入实施,利用互联网众筹等新融资平台为创业团队募集资金,已成为创业融资的重要手段。然而,在网络众筹平台上,女性领导者主持的创业项目在数量、融资额度或成功机会上均远低于男性领导的创业项目。女性是否存在互联网创业融资瓶颈,何种原因导致上述劣势存在,成为理论界亟需解决的重要问题。为此,从社会嵌入理论出发,基于互联网众筹平台1 517个创业项目,利用PSM及OLS方法研究发现,女性在社会网络相关条件强度和社会网络对创业融资影响两方面都存在创业劣势,进而确定了女性创业者融资劣势的来源,并提出了相关建议。     

我国股权众筹投资者利益法律保护的思考

股权众筹是一种新兴的融资模式,以互联网为平台,向普通大众广泛吸纳闲散资金,并将资金提供给小微型企业或公司,以此来获取回报.这种融资模式能将金融市场上个人闲散的资金充分利用起来,激发市场活力,完善资本市场结构,投资者成功投资该项目后,就会获得该项目的一部分股权作为回报.由于对这一新兴的融资模式监管措施不够完善,投资者利益保护存在诸多风险,有必要健全相关监管机制.     

女性社会网络关系与创业融资劣势——基于PSM方法和众筹数据的经验研究

随着"大众创业、万众创新"相关政策深入实施,利用互联网众筹等新融资平台为创业团队募集资金,已成为创业融资的重要手段。然而,在网络众筹平台上,女性领导者主持的创业项目在数量、融资额度或成功机会上均远低于男性领导的创业项目。女性是否存在互联网创业融资瓶颈,何种原因导致上述劣势存在,成为理论界亟需解决的重要问题。为此,从社会嵌入理论出发,基于互联网众筹平台1 517个创业项目,利用PSM及OLS方法研究发现,女性在社会网络相关条件强度和社会网络对创业融资影响两方面都存在创业劣势,进而确定了女性创业者融资劣势的来源,并提出了相关建议。     

资源获取视角下创业者网络能力对众筹项目融资绩效的影响研究： 一个有调节的中介

众筹作为创业者筹资的新兴模式，借大众创新创业之契机发展迅速。为解决众筹融资过程中的资源获取问题，本文结合创业者网络能力理论、社会网络理论，从资源获取视角以“摩点网”的3730个众筹成功样本为研究对象，采用基准回归、异质性分析以及中介效应、调节效应回归等实证研究方法，分析了创业者的网络能力对产品类众筹项目融资绩效的影响，实证发现：创业者的网络能力优化会通过增加创业者的社会资本积累提升众筹项目的融资绩效，且项目的竞争强度能够显著调节“创业者网络能力-社会资本-众筹项目融资绩效”的影响路径。在此基础上，得出研究结论并给出相关建议。     

互联网平台小微企业股权众筹完成率影响因素探究

互联网平台股权众筹为创新项目融资提供了新渠道,对改变小微企业尤其是创新创业企业面临的融资渠道单一、融资成本高及融资地位弱势等局面带来了希望。从项目价值、项目描述、项目状态、人力资本、信用背书5个维度构建理论模型,采集知名股权众筹平台京东东家的数据,通过实证分析,研究小微企业股权众筹影响因素。结果显示,5个维度对筹资完成率均呈正向影响,而观测变量中的项目估值、投资人数上限以及团队成员行业经验与筹资完成率呈正相关,目标金额与筹资完成率呈负相关。     

众筹平台双边市场特性与竞争策略研究

当前,众筹平台逐渐分化为综合型与垂直型众筹平台,其用户规模和交易费率都存在显著差异,需要制定有针对性的竞争策略。根据众筹模式特征,构建了Hotelling竞争模型,分组实证考察了综合型和垂直型众筹平台双边用户交叉网络外部性、支持者自网络外部性和平台定价的综合影响。结果表明,在综合型众筹平台中,支持者规模对支持者投资需求产生了显著正自网络外部性;而在垂直型众筹平台中,支持者规模对发起者筹资需求、发起者规模对支持者投资需求均产生了显著的正交叉网络外部性,且平台定价显著负向影响发起者筹资需求。     

社会资本对众筹项目融资成功率影响的实证研究

利用中国4个主流众筹平台(点名时间、众筹网、淘梦网、中国梦网)上的365个项目的信息以及318个项目发起人在两大社交平台(新浪、腾讯)上的社交网络数据,从众筹项目发起人的角度研究了其个人社会资本和地域社会资本对众筹项目融资成功率的影响。研究结果显示:发起人的个人社会资本和地域社会资本均与项目融资成功率正相关;整个融资过程中存在明显的地域歧视现象,且在融资临近截止期"地域歧视现象"最为显著。     

哪种风格的招股书更容易众筹成功？——来自在线众筹平台Seedrs的经验证据

随着数字技术和创新金融服务的发展,众筹平台已迅速发展成为可以替代传统天使投资人和私募机构的创业融资渠道.本文调查了招股书风格对股权众筹成功可能性的影响.通过对2017年和2018年在英国最大的股权众筹平台Seedrs上发起的741次众筹活动的招股书进行文本分析,本文发现招股书字数和用词可以显著影响众筹结果.众筹平台聚集着大量的业余投资爱好者,与专业投资人相比,他们通常更依赖于直觉和情绪做出相对感性的投资决定.篇幅长的招股书不仅不能有效地缓解信息不对称,还会增加潜在投资者快速提取有价值信息并准确理解商业项目的难度,最终削弱了他们的投资热情、降低了众筹成功率.包括更多乐观词汇的招股书不仅可以向外界传递积极的内部信息,还可以正向影响众筹平台用户的情绪、激发其投资热情,从而提高了众筹成功率.     

Innovation and knowledge sharing in crowdfunding: how social dynamics affect project success

The aim of this study is to contribute to the existing literature on innovation and knowledge sharing in crowdfunding, by exploring the importance of internal social capital, and how the previous failure of a campaign may lead to the success of a second one from the same project creator. Thus, the research question of the study is: how do social dynamics affect project success in a crowdfunding context? The paper reports an illustrative case study which has been promoted on the Kickstarter platform. The authors analysed data, documentation and physical artefacts, especially regarding the network size during the funding period. The results show that the self-learning which project creators gain from previous failure supports them in relaunching their crowdfunding campaign. However, various revisions take place during the second campaign (e.g. social capital size, product redesign and knowledge sharing) to achieve success.     

crowdfunding——初创企业的融资救星

近年来，从欧美市场兴起的Crowdfunding（众筹）概念改变了现有的创业融资生态环境，其运作模式是通过众人集体的融资来帮助初创企业度过最艰难的成长阶段。2012年与2011年相比，全球Crowdfunding活动数量增长了81％，资金总额达26．7亿美元，预计2013年其资金总量将到达51亿美元。Crowdfunding分为捐赠、奖励、贷款和投资4种类型，其投资类是初创企业通常采用的方式。Crowdfunding的成功要素包括：融资目标的设置、防止欺诈、投资者信息开放以及融资结束后的管理等等。欧美政府对Crowdfunding持支持的态度，其欧美市场Crowdfunding的发展如日中天，给初创企业融资带来了新的生机。Crowdfunding强劲的发展趋势表明其是一种不可忽视的新兴融资模式。     

基于物元可拓模型的中国地方政府 融资平台风险研究

地方政府融资平台的建立为突破地方经济资金短缺,推动中国地方经济的繁荣和发展发挥了重要的作用,但地方政府投融资平台的债务风险也日益凸显。本文首次运用熵权法和物元可拓理论,对中国地方政府融资平台的债务风险进行分析。研究结果表明,在中国经济快速发展的大背景下,地方政府融资平台债务风险整体上是可控的,但还是应从地方政府、商业银行和地方政府融资平台三个主体角度来控制地方政府融资平台风险。     

价值共创对众筹项目融资绩效的影响

众筹为小微企业筹集资金提供了一个便捷的渠道。选取国内著名众筹网站——京东众筹2016年11月-2017年5月间731个项目作为研究样本，根据价值共创理论对项目各项指标数据进行梳理，运用logit回归和多元线性回归分析价值共创对项目绩效的影响。实证结果显示，发起者价值创造过程中的共创机会、项目计划和项目执行均正向显著影响项目融资绩效，发起者学习对融资绩效的正向影响较为显著；支持者价值创造过程中的关系体验对融资金额产生较为显著的正向影响，但支持者学习对融资绩效的影响不显著；双方接触过程正向显著影响融资绩效。     

Directing the wisdom of the crowd: the importance of social interaction among founders and the crowd during crowdfunding campaigns

Crowdfunding plays an important role as an alternative funding source for technology ventures. No earlier studies particularly investigated the importance of social interactions during such crowdfunding campaigns. Hence, we particularly take the interaction between the project owner and the community as well as among community members into account. We empirically investigated potential success factors for crowdfunding projects of entrepreneurs on the base of 430 projects from the German crowdfunding platform Visionbakery. Our results show that social interaction during a crowdfunding campaign indeed increases the likelihood of its success. As comments from crowd members on particular projects might be positive or negative and can also provide additional argumentation or raise questions, comments can cause a dialog among crowd members. This shows that herding might not only be related to the number of contributors but also to their shared attributes and perceptions. Our discussion of theoretical and managerial implications closes with recommendations for future research on this evolving topic.