美联储“退出策略”中的利率政策框架

2010年2月18日,美联储宣布将再贴现利率从0.5%上调25个基点至0.75%。尽管此举的象征意义大于实际意义,但作为退出策略的步骤之一,它标志着美联储应对危机的政策措施正陆续退出,货币政策逐步走向正常化。同时,     

非常规货币政策退出：文献综述与研究展望

非常规货币政策是国际金融危机期间主要经济体中央银行缓解流动性压力、提振市场信心以及压低融资成本重振经济的重要举措。随着美联储开始逐步退出量化宽松政策。非常规货币政策退出成为各方关注的焦点。非常规货币政策退出会带来怎样的冲击？如何把握退出节奏？本文从非常规货币政策退出的内涵、原因、策略以及影响等角度对主要文献进行了总结．提出了进一步研究的几个方向。     

美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响

随着美国经济的复苏,美联储逐渐退出了其自2008年来采取的量化宽松货币政策,美国经济进入加息周期.在美联储加息预期下,全球金融资产价格波动频繁.美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格影响如何?本文以2013年11月至2016年6月美联储的持债规模和上证指数、美元兑人民币汇率中间价、一年期Shibor数据为样本,采用VAR模型实证分析了美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响.结果显示,美国量化宽松货币政策退出对美元兑人民币汇率中间价有显著的正向冲击,人民币具有贬值的压力;对上证综合指数有负向冲击,我国上证综合指数在美国量化宽松货币政策退出期间会降低;对一年期的Shibor有正向冲击,一年期的Shibor在美国量化宽松货币政策退出期间会上浮.     

次贷危机中美联储非常规货币政策应对、影响和效果

本文首先分析次贷危机中美联储货币政策所面临的两大难题,即传统货币政策工具难以应对以及如何应对金融加速器机制的巨大破坏作用,然后从传统货币政策工具的使用、货币政策工具创新、货币政策的协调与配合及量化宽松货币政策再启动四个方面考察美联储应对危机的货币政策操作。最后文章分析了美联储货币政策应对的影响和效果,体现为美联储通过信用扩张维护金融市场的稳定和通过建立货币政策工具的退出机制关注长期通胀;文章同时也分析了美联储购入大量风险资产带来的风险;对第三类创新工具有效性进行了检验,发现其并不显著。     

积极应对“后QE时代”人民币贬值预期

实际上,美联储退出非常规货币政策导致大规模的资本流出,将可能使得我国境内流动性紧张。因此,境内货币政策应进行适当调整。 3N20日,美联储发布了今年第二次FOMC（联邦公开市场委员会）会议决议,这也是美联储新任主席耶伦首次出席会议后的新闻发布会。这次会议表明,美联储正在加快退出非常规的货币政策（QE）,提前进入加息周期。美联储货币政策变化动向,将对全球和中国经济产生深刻影响。     

美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢效应 ——基于LT—TVP—VAR模型的实证分析

根据美联储数据特征构建LT—TVP—VAR模型,从加息和缩表两个层面实证研究美联储非常规货币政策退出对中国金融市场的外溢影响.理论分析和实证结果表明:美联储加息将主要通过流动性供给冲击和跨境资本流动渠道导致我国货币和债券市场利率上行以及人民币对美元汇率的贬值,对我国股票市场的影响有限;美联储缩表的目的是回收过剩流动性,并促进货币政策正常化,短期内对我国金融市场的影响有限,其长期外溢效应取决于缩表的速度和力度.美联储非常规货币政策退出对我国金融市场外溢影响的长期效应,大于短期效应,要积极应对美联储非常规货币政策退出的外溢效应,提升金融市场应对非预期冲击的能力,防范外部冲击造成的系统性金融风险.     

论美联储量化宽松的退出策略

全球经济危机袭来,美联储、英格兰银行等各大央行纷纷采取了购买长期国债的非常规手段,即所谓的量化宽松货币政策。量化宽松政策乃迫不得己而为之,但也可能带来负面影响和构成潜在风险,做好量化宽松的退出准备,对于政策生效和控制风险具有非常重要的意义。为此,本文在分析量化宽松理论依据的基础上,探讨了退出策略的重要性,并对美联储量化宽松的退出策略进行了分析,表明其需要进一步完善量化宽松的退出策略。     

中央银行沟通策略的变革与演进

2012年11月13日,美联储董事会副主席珍妮特·L·耶伦在加州大学伯克利分校Haas商学院,就美联储沟通策略的变革与演进发表演讲。耶伦介绍了美联储在信息透明问题上的思考,特别是,危机后美联储在沟通策略方面采取的一系列措施。美联储利用"预期导向"策略,增强与公众的信息沟通,向社会明确央行的长期货币政策目标,以及如何利用平衡策略进行货币政策操作,以达到最终实现长期目标、减少短期波动的目的。耶伦认为,信息沟通能够帮助公众正确理解和预测货币政策,增强经济抵御冲击的能力,使货币政策效用更大化。清晰和更为透明的沟通是保障货币政策有效和可靠的重要工具,这在经济面临金融危机挑战的今天尤为重要。最后耶伦对未来美联储沟通策略进行了展望。     

美联储退出QE对我国跨境资金流动的影响及对策

美联储从2014年1月开始逐步缩减资产购买规模,标志着美联储开始退出量化宽松货币政策。美联储退出量化宽松货币政策,将可能通过实体经济、流动性、利率、汇率、资产价格等传导机制,从货物贸易、投资收益、直接投资、证券投资、跨境贷款、贸易信贷、大宗商品价格等渠道对我国跨境资金流动产生一定影响,本文分析了具体影响并提出应对措施。     

浅析“后QE时代”境况及应对措施建议

近日,美联储宣布启动削减QE规模,此举标志着全球经济进入"后QE时代"。本文首先分析美国量化宽松货币政策的退出背景,然后在梳理比较大萧条时期美国和2006年日本这两次量化宽松货币政策退出实践的基础上,阐述量化宽松退出的可能效应,进而指出此次退出对全球及我国经济产生的影响,最后给出我国应对量化宽松货币政策退出的措施建议。     

美联储何时退出零利率政策?

短期名义利率退离零下限是美联储退出非常规货币政策的最关键步骤,在这一决策过程中,美联储的政策将继续遵循常规时期的双目标制,兼顾价格稳定和经济增长。然而,由于当前美国通货膨胀压力很小,通胀预期温和,而失业率居高不下,短期内美联储加息的可能性不大。在预测未来美联储的利率政策变化时,作者分别从泰勒规则、历史数据和美联储的政策信号三种方法入手,对其货币政策的决策做一前瞻性的分析,结论是美联储退出零利率的最早时点是2010年年底。     

美国量化宽松货币政策退出预测及其影响分析

根据对美国经济基本面的分析和判断以及美联储会议纪要透露的信息,认为美联储在2013年年底开始退出量化宽松货币政策的概率较大。美联储退出量化宽松货币政策势必对全球,特别是新兴经济体的经济和金融市场产生明显的溢出影响,我国需未雨绸缪,积极做好各项政策应对措施。     

美国货币政策对我国股票市场的影响研究——基于TVP-VAR模型

在美联储货币政策调整、退出QE在即的背景下,研究美联储货币政策如何影响我国股票市场具有较强现实意义。本文运用时变VAR模型,分析美国货币政策在不同阶段对我国股票市场的影响和溢出效应。研究结果显示：美联储货币政策工具（利率调整和公开市场操作）与我国主要股指有较高的关联性;在不同时期,美联储利率调整和公开市场操作均对我国股票市场产生负面冲击,且利率调整的冲击效应更强;在美联储重启QE初期（2020年7月）,美联储公开市场操作对我国股市整体的冲击效应最大,而利率调整对我国房地产股指的影响较大。     

次贷危机后美联储非常规货币政策及退出机制分析——基于美联储资产负债表的视角

次贷危机发生后,很多国家中央银行都采取了大量的非常规货币政策来确保金融系统的稳定和促进经济增长,尤其以美联储的非常规货币政策最具代表性。虽然非常规货币政策复杂多变,但是通常在央行资产负债表中清晰记录。借助于美联储资产负债表,能够全面梳理次贷危机后美联储的非常规货币政策,有助于深入理解非常规货币政策的实施和退出机制。     

美联储非常规货币政策退出对国际资本流动的影响

美联储非常规货币政策促进了国内经济繁荣和世界经济复苏,货币政策的溢出效应加剧了国际资本流动。随着美联储非常规货币政策退出,其对新兴市场经济体的资本流动将产生冲击,并对国际金融市场产生深远影响。     

美联储加息、缩表前瞻

2022年美联储非常规货币政策退出已成定局,但是,其退出的次序与节奏还存在变数. 当下,市场关心的都是美联储加息、缩表的进程,那么,其非常规货币政策退出的进度和次序是什么,又会怎样影响市场呢?     

美联储应对疫情的直达性货币政策工具研究

本文梳理了自2020年3月份以来美联储为应对新冠肺炎疫情采取直达性的货币政策工具,并以其中主街贷款为例,详细分析其通过具体条款、借款人资格限制、利率定价等方式圈定目标企业的范围,促进资金流入实体经济,分析研究发现:美联储系列直达性货币政策工具,一定程度上行使了"准财政"职能,核心目的在于通过短期内大量流动性对冲防止疫情短期影响演变为长期危机,但由于美国国内疫情日趋严重,美联储货币政策在未来一段时间仍然难言退出.     

美联储量化宽松货币政策退出对我国跨境资金流动的影响分析

本文在回顾美国历次量化宽松货币政策的实施情况及未来可能的退出步骤的基础上,研究发现我国外汇资金净流入受美国量化宽松货币政策影响较大。针对美联储量化宽松货币政策退出产生的影响,本文提出了相关政策建议。     

贴现率上调引发市场“恐慌” 美联储称货币政策未变

继中国央行在节前最后一天宣布调高存款准备金率后,美联储在春节期间也启动了宽松货币政策的"退出"计划,三年来首次调高贴现率25个基点,此举     

美联储应对金融危机的货币政策效果评估

美国爆发次贷危机后,为应对危机,美联储实施了以＂信贷宽松＂为特征的货币政策,并创新了一系列政策工具。审视2007年至2009年美联储的货币政策实际效果,应该说是成功的。美国金融市场已经趋于稳定,美国经济正在走出衰退,美联储已开始酝酿宽松货币政策的退出战略。