试析人民币升值预期的缓解之道

两年多来人民币汇率一直在不断升值,升值压力和升值预期进一步升级,使我国的经济和金融体系面严峻挑战。当前我国宏观经济调控的关键是稳定人民币汇率的预期。为缓解人民币升值预期,应明确人民币年升值的上限,打消国际游资的投机动机;加强经常项目、资本项目资金流入监管;实施“藏汇于民”,鼓励企业“走出去”政策。而要从根本上解决问题,就必须完善我国的外汇运行机制和金融体系。     

缓解人民币升值预期的对策研究

2005年我国放弃了与美元挂钩的汇率制度后,人民币开始了持续单边升值,给我国经济带来了许多正面抑或负面影响。从去年开始,人民币升值速度加快,国际游资大规模进入我国,给经济稳定埋下了隐患。我认为对人民币未来继续升值的预期是造成人民币加速升值的主要原因。本文主要通过分析形成人民币升值预期的原因,找出通过降低这一预期来缓解人民币加速升值问题的对策。     

人民币升值的收入分配效应

人民币升值在产业间、区域间和不同消费者之间都会产生收入分配效应。比较日本、中国台湾与中国的货币升值收入分配效应,当务之急是要尽快消除人民币持续升值的预期。因此,针对人民币升值收入分配效应,首先要将环保成本纳入企业生产成本,提高商品价格;其次要提高工薪阶层的收入水平;再次要改变人民币升值预期。     

人民币升值预期、资产升值预期与热钱流入——基于适应性预期理论的实证分析

本文以2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来的宏观经济形势为背景,着重考虑了这段时间以来国内普遍存在的两种预期:人民币升值预期和资产升值预期,并以此为切入点建立了热钱流入与上述两种预期的适应性预期计量模型;根据汇率改革以来相关数据,在估算热钱流入量的基础上运用广义矩估计方法定量分析了人民币升值预期、资产升值预期与热钱流入之间的关系,进一步分析并阐述了两种预期形成过程中的特征和问题;最后本文根据实证结果提出了相关政策建议。     

我国外汇储备的高增长及其应对之道

当前我国外汇储备高速增长，人民币面临的升值压力不断加大。在人民币升值预期下，各种投机性资金不断涌入，促进外汇储备进一步增长和人民币升位压力进一步扩大，从而推动人民币升值向自我实现的预期方向发展。与此同时，外汇储备过高提高了货币当局制定货币政策的难度，在一定程度上造成了流动性泛滥和一些宏观经济失衡现象。     

境外资本流入对我国房价的影响效应与对策

本文分析了近年来我国部分地区房价发展趋势,认为人民币汇率预期和境外资本流入与房价的波动具有一定的关联性.利用利率平价理论、购买力平价理论、预期理论作为解释境外资本流入房地产市场的依据,分析人民币升值预期与房价存在因果关系,人民币升值预期是诱因,境外资本流入是推力,房价不断上涨是结果,提出"房价与汇价双管齐下,本外币政策匹配出台"的政策建议.     

人民币升值预期的经济效应

在量化界定人民币升值预期的基础上,通过对有关数据的Granger因果检验和相关分析发现,人民币升值预期对中国经济的不利影响主要体现在吸引国际投机性资本流入、加速外汇储备累积、加剧流动性过剩及其冲销压力、推动股价上涨等金融方面,对一般商品、劳务价格及房地产价格没有影响,对经济增长有一定的间接促进作用,且在一定程度上抑制贸易顺差增长,从而缓解内外经济失衡。     

人民币升值、外币资产增长与货币供给

本文以汇率的资产组合决定论为基础,探讨了我国央行干预外汇市场对本币供给的影响机制.近年来,人民币产生升值预期,我国外币资产单边增长,央行通过干预外汇市场投放本币的方式,既维护了人民币汇率稳定,又解决了货币供给.伴随着外币资产的过快增长,这种货币供给机制势必引发外汇占款激增,理论上央行能够对冲过剩的流动性,但在实际操作中,央行的对冲流动性工具不能无限使用.只要人民币存在升值预期,我国货币供给受纠冲击的风险就不断累积.为了化解货币危机,必须消除人民币升值预期,对我国经济发展战略、人民币汇率形成机制进行涮整.     

人民币升值惯性研究

人民币汇率的适应性预期特点和汇改后不断增多的超预期升值使升值预期不断自我强化,而不断增强的升值预期又影响汇率的实际升值,使实际升值幅度超过预期,进一步强化未来的升值预期,如此循环,进而使升值不断加快,形成升值惯性。管理升值惯性的核心是改变市场对人民币持续升值的预期,管理升值预期的重点是减少人民币的超预期升值,进而弱化升值预期的自我强化机制,改变人民币升值惯性,而减少人民币的超预期升值的重要举措即实现人民币的双向波动。     

关于人民币升值预期的思考

近两年来,国际上要求人民币升值的呼声日渐高涨,我国政府审时度势,提出继续保持人民币汇率的稳定。尽管人民币汇率问题的争论已尘埃落定,但我国国际收支的持续“双顺差”和不断增长的外汇储备却是不争的事实,人民币升值压力犹存。文章首先从内部因素剖析人民币升值预期的合理性,继而阐释人民币长远升值的必然性和短期保持稳定的必要性,并从微观层面提出缓解人民币升值压力的总原则和风险管理措施。     

人民币汇率升值预期对外汇收支的影响——基于山东的实证

本文在进行人民币汇率对山东省外汇收支影响实证分析后,认为人民币升值预期在短期内会促进外汇收支顺差,但从长期来看,随着人民币升值压力不断加大,外汇收支顺差将出现下降,并提出相关建议.     

人民币升值预期与我国的贸易顺差

本文对人民币升值预期与贸易差额之间的关系进行了探讨,分析结果认为,本币升值预期会对实际汇率(对贸易差额)的影响产生抑制作用,并刺激出口扩大和进口延迟。这表明消除贸易顺差也需要降低人们对人民币进一步升值的预期;另一方面也说明:国外要求人民币升值的舆论压力可能在实际中会产生逆反的效果,即靠人民币升值不但不能解决中国贸易顺差(其他国家的逆差)的问题,持续施压反而会在短期内扩大顺差。     

试论人民币升值压力的背景及对我国经济的影响

改革开放以来,中国经济迅猛发展,从2003年起,人民币升值成为国内学者和国际社会关注的焦点。迫于压力,从2005年7月起中国开始人民币升值,到2009年7月已累计升值17%。值此百年不遇的金融危机之际,人民币升值话题淡出人们视线,人民币升值压力暂时缓解。但人民币升值是不是已经到位?尤其是美国经济在今年第四季度可能复苏,人民币升值预期会不会死灰复燃?人民币升值对我国经济有何影响?本文试图对人民币升值的背景和影响进行分析,以期对我国完善汇率机制提供帮助。     

人民币贬值的意味

自去年7月以来,人民币对美元汇率中间价便出现了间歇性贬值走势.尽管境外离岸市场对人民币贬值早有预期,并预示这种走势的延续性,但多数投资者认为这只是市场调整的正常反应,人民币汇率回到升值轨道上是不容置疑的,诚然,人民币随后的升值打消了投资者对人民币贬值的顾虑,投资者建立了大量基于人民币升值的头寸.然而,自今年4月人民银行宣布扩大人民币对美元汇率波动幅度以来,人民币升值动能逐渐消耗殆尽,贬值走势占据了上风.并在7月多次触及1％跌停,8月跌破年内新低.不仅如此,境内人民币贬值预期超过了香港离岸市场,自2005年7月汇改以来还是第一次.这使得关于人民币升值的僵化预期终于被打破.     

人民币“转舵”企业再进“考场”

在经历了人民币兑美元升值最快的半年后,7月人民币汇率创16个月来最小单月升幅——人民币升值明显放缓了脚步,甚至其中出现反复行情,双边浮动加大,这也许是我们该打破人民币单边升值预期的时候了……     

人民币升值趋势未改

在美元强势震荡格局下,人民币对美元汇率中间价稳步走高颇有自主升值意味。中央传递出人民币不会大幅贬值的清晰信号;而稳定人民币升值预期有利于避免资金急剧外流。     

浅谈中国汇率升值对经济的影响

人民币汇率改革与人民币升值紧密相关.近来,人民币升值速度加快,升值的预期也再次得到强化;对于人民币汇率的浮动区间及浮动弹性等问题仍然存在着争议.本文通过人民币汇率改革对经济影响的分析,提出了应对策略.     

哪来的人民币升值压力——人民币汇率走势分析

一、人民币升值预期显著上升随着美元的走软,人民币对美元升值预期进一步上升,6个月人民币对美元升值预期超过1%,1年期升值预期已经超过2%,3年期升值预期达到7.5%(参见图1),基本达到了我们上期月报中的预期水平。同时,境内外价差继续扩大,1年期美元兑人民币远期报价价差已经达到1000个基点,境内外市场的套利空间显著上升。     

应对人民币升值

两年来一直挥之不去的人民币升值预期近期再度扬起。由于对何时升值、升值幅度的大小尚无定论，所以对投资者而言，最重要的是对人民币升值的预期不可产生恐慌心理，应理性分析，区别对待。     

人民币升值预期对当前A股市场的正负影响分析

G7财政部长和央行行长在罗马为期两天会议结束后,人民币升值预期问题再次成为市场关注的焦点,一旦人民币汇率出现变动,对A股市场将产生深刻的影响。人民币升值预期对A股市场而言是一柄双韧剑,利多与利淡因素共存。