上市公司ESG评级对股票累计超额收益率的影响研究——基于A股上市公司的经验论据

ESG投资是一种关注企业环境保护、社会责任以及公司治理方面表现的投资理念。近年来,在政府与市场的共同推动下,这种投资理念逐渐被国内投资者认可。本文基于富时罗素ESG评分与近90个交易日A股市场数据,通过研究各个行业下富时罗素ESG评分与上市公司股票累计超额收益率数据,采取回归模型进行分析,进而得出对整个市场的所有上市公司ESG评级与股票累计收益率关系。结果表明：（1）高ESG评级上市公司股票累计超额收益率高于低ESG评级上市公司,即ESG评级越高,股票累计超额收益率越高;（2）ESG评级对不同行业股票累计超额收益率影响不同。本文研究对根据ESG评级制定投资规划以及依据ESG评级预估投资收益有显著意义。     

我国房地产行业上市公司资本结构对超额收益率影响的实证研究

用2004年至2011年我国房地产行业的面板数据对上市公司资本结果对超额收益率的影响进行了实证分析。研究结果表明：上市A股的累积超额收益率随着公司的资产负债率和行业平均资产负债率的上升而降低。流通股市值与累积超额收益率呈正相关的关系,且十分显著,流动比率同累积超额收益呈负相关关系,但相关性不显著。控制变量中的经营效益因素与累积超额收益率的相关关系并不太显著,成长能力因素与累积超额收益率的相关关系比较显著,风险因素方面,市净率与累积超额收益率的相关关系比较显著,Beta系数与累积超额收益率的相关关系并不显著。     

中国上市公司违规处理信息提前泄露了吗——来自股票流动性和融券交易的证据

本文从股票流动性和融券交易的视角出发,实证检验我国上市公司违规处理信息提前泄露的可能性。研究发现:(1)违规处理公告之前,股票超额非流动性水平和超额融券量显著为正,且与违规处理公告日的超额收益率显著负相关;(2)公告日超额收益率最低组股票的公告前超额非流动性更高,而公告日超额收益率最高组股票的公告前超额融券量更少;(3)当违规处理文件的下批日期与公告日期间隔超过10日时,公告日超额收益率较高的公司股票,其公告前的相对超额融券量显著减少,表明知情交易者占据了主导地位,处理公告的提前泄露更可能解释以上发现。本文的结果表明,监管部门应加强内部管理和提升工作效率,及时公布违规公司处理文件以减少信息提前泄露的可能性,从而有利于股票市场的健康发展。     

我国家电行业股票系统性风险分析

根据威廉.夏普的资本资产定价模型的原理,以我国家电行业20家公司自上市以来的数据为样本,运用时间序列最小二乘法的线性回归方法,对这20支股票进行了系统风险即β系数的计算,比较上市公司在股改前和股改后β系数的差异,结果发现β系数在不同的时期会发生变化,并以此对我国家电行业股票系统性风险进行分析判断。     

创业板新股发行日超额收益率的实证研究

新股发行超额收益率表现为：一个投资者以发行价买入新股,在上市第一天收盘时卖出股票所得的收益远远超过大盘整体收益率。     

我国股票上市首日超额收益影响因素的实证研究

在股权分置改革的背景下,运用多元线性回归模型的加权最小二乘法,对2004年1月1日至2006年12月31日期间发行上市的167只A股股票的实证研究,发现发行价格、上市首日股票换手率、筹资规模、发行市盈率以及市场指数等因素对上市首日超额收益具有重要影响,而发行前每股净资产、发行后实际流通股比例、发行方式及股权分置改革等因素对上市首日超额收益影响不明显。     

基于CAPM的啤酒行业上市公司风险与收益分析

在证券市场,风险与收益是均衡的,CAPM 描述了市场均衡条件下资产的必要收益率与风险之间的关系。 文章通过分析啤酒行业四家上市公司的股票数据,运用 CAPM 分析单个公司的风险和收益,并在行业内进行对比分析,为投资者进行投资决策提供决策依据。     

募集资金投向变更的市场反应研究

募集资金投向是资金成功募集的关键,上市公司成功募集资金的背后却屡屡发生投向变更,已引起广大投资者密切关注。以沪市2017年发生募集资金投向变更的56家上市公司为样本,采用超额收益率指标来分析募集资金投向变更对股票市场的影响。研究显示,上市公司发布资金变更公告后,股价下降,产生负的超额收益率。通过分析,认为投资者对上市公司变更资金投向持反对意见,最后为上市公司如何消除这一负面影响提出建议。     

研发投入、机构投资者和股票回报——来自中国A股市场的经验证据

文章以中国A股市场2013—2016年470家上市公司为样本,采用组合分析和回归分析的方法,从总体机构投资者的影响角度出发,探究研发投入比例、机构投资者持股比例及其两者的交互项对股票回报的影响。结果表明,研发投入和机构投资者均对公司的超额收益有正向的影响,并且机构投资者强化了研发投入的正向影响作用。此外,文章还根据组合选择法提出了能够获得超额收益的投资策略。     

财务报表对行业股票超额收益的预测分析——基于主成分分析与Probit模型

本文假设中国股票市场是弱式有效市场,将主成分分析和probit模型结合,以2009年水泥行业上市公司财务报表数据为例,建立和估计了股票超额收益的Probit预测模型,并且通过结合2010年2月至2011年2月股票的实际收益验证了模型的有效性,部分综合指标对股票收益具有显著的预测作用。     

控股股东新的利益输送行为——股票减持

控股股东股票减持股改后一种新的利益输送的方式不断涌现,控股股利用其控制权的优势减持手中的股票,获得了超额的收益。监管部门应该及时对股改后新的利益输送行为进行有效的监督和约束,加强相关法律法规的建设,完善上市公司重大信息披露制度,加强执法力度,减少控股股东的利益输送和侵占行为;同时应该改善和加强上市公司的内部治理机制,改变控股股东一股独大的局面,保护中小投资者的利益。     

基于信息披露的QFII超额收益率与中小投资者保护

本文研究了QFII机构2007-2009年投资我国A股市场的超额收益率,静态分析结果表明QFII持股上市公司无法产生正的超额收益;动态分析结果表明QFII增仓上市公司可以产生显著为正的超额收益,而QFII减仓上市公司产生显著为负的超额收益。另外,通过问卷调查法获取中小投资者的投资弱点,从QFII机构信息披露的角度研究如何保护中小投资者利益,对证券监管部门规范QFII信息披露,引导中小投资者理性投资,以及保护中小投资者利益等方面均有一定的启示意义。     

公司重组与股市反应

本文选取了2014年~2018年间沪深两市上市公司股票收益率作为研究样本,采取事件研究法考察我国股市对于公司重组声明的反应。分析表明,我国股市对于公司重组声明的反应较为积极,事件发生后的超额收益率和累积超额收益率都显著为正。这意味着公司重组这一事件向市场传递了关于公司的积极信号。本文结论对于投资者和市场管理者都具有一定的参考性。     

农历节气视阈下投资者情绪对股票超额收益的影响研究——基于新浪微博的经验数据

论文以新浪微博中"上证指数"为搜索关键词进行计算机文本挖掘,构建投资者情绪指数;基于Fama-French三因子、五因子模型构建考虑农历节气效应的新模型并分析农历节气与投资者情绪对股票超额收益的交乘效应。实证结果表明,投资者情绪对股票超额收益率的影响较为显著;农历节气和投资者情绪指数的交乘效应不确定。     

控股股东新的利益输送行为——股票减持

控股股东股票减持股改后一种新的利益输送的方式不断涌现．控股股利用其控制权的优势减持手中的股票，获得了超额的收益。监管部门应该及时对股改后新的利益输送行为进行有效的监督和约束，加强相关法律法规的建设，完善上市公司重大信息披露制度，加强执法力度，减少控股股东的利益输送和侵占行为；同时应该改善和加强上市公司的内部治理机制，改变控股股东一股独大的局面，保护中小投资者的利益。     

汽车制造业上市公司超额收益率实证分析

本文分析了汽车制造业的现状,对其投资、管理绩效进行了实证研究,通过对30家上市公司的数据计算超额收益率,并在此基础上分析了汽车制造行业的发展趋势。     

Fama-French三因子模型适用性及风险警示对组合超额收益的影响探究——基于上证主板数据的实证研究

本文选取上证主板1618家上市公司2015年6月至2021年5月,共72个月的月度收益率为研究对象。检验Fama-French三因子模型在我国股票市场的适用性,并构建ST因子,检验风险警示对不同组合超额收益的影响,最后通过在三因子模型中添加截距项,检验遭受风险警示的股票组合是否存在三因子之外的风险补偿。     

浅谈低碳经济行业股票

面对全球发展低碳经济的国际趋势，低碳经济在中国股市中也越来越被人重视。文章通过对中国股市低碳板块收益率分布特征研究，主要从超额收益率的角度分析，实证研究表明投资低碳股票的最佳投资时间以及低碳行业的最佳投资时间。并得出结论对低碳经济进行投资时，面临极端损失的可能性比获得巨大收益的可能性大得多。     

盈余质量与认购权证收益率关系研究

本文从盈余的决策有用性出发,定义了盈余质量,将盈余质量定义为当前盈余对企业未来超额收益的预测作用,使用权证的超额收益率作为权证收益率的替代变量。基于盈余反映系数和双对数模型,对认购权证收益率与盈余质量二者关系进行研究,建立了盈余质量和认购权证收益率之间的双对数回归分析模型,并对模型进行了解释。     

浅谈低碳经济行业股票

面对全球发展低碳经济的国际趋势，低碳经济在中国股市中也越来越被人重视。文章通过对中国股市低碳板块收益率分布特征研究，主要从超额收益率的角度分析，实证研究表明投资低碳股票的最佳投资时间以及低碳行业的最佳投资时间。并得出结论对低碳经济进行投资时，面临极端损失的可能性比获得巨大收益的可能性大得多。