股权性质、环境不确定性与技术资本配置效率

技术转化为资本，资本创造价值已经成为共识，技术资本在不同公司创造价值的作用程度不同，根源是技术资本配置效率问题。选取沪深两市2008-2013年间制造业上市公司为样本，检验了基于不同股权性质的公司环境不确定性对企业技术资本配置效率和价值的影响，研究结果表明：①企业环境不确定性程度越高，技术资本配置效率越低，并且技术资本配置偏离度在国有公司中表现为配置过度，在非国有公司表现为配置不足；②在股权性质为国有的公司中，由环境不确定性引发的技术资本配置偏离将降低企业价值，在非国有控股公司中，由环境不确定性导致的技术资本配置偏离将增加企业价值。     

政治关系如何影响公司价值：融资约束与行业竞争的证据

政治关系影响了公司价值,但对于如何影响公司价值还知之甚少。文章从资本结构与行业竞争关系的角度检验政治关系如何影响公司价值。基于1998-2007年中国上市公司中制造行业的公司数据,文章发现政治关系提高了行业竞争对资本结构的敏感性。在使用两种不同的融资约束划分标准后,研究发现不同融资约束下公司政治关系的价值不同,对于存在融资约束的公司而言,政治关系更深地影响了行业竞争对资本结构的敏感性,因此具有更高的价值。文章的证据支持了政治关系有助于公司获取融资资源从而提高公司价值的观点。     

上市公司资本结构与公司治理的关系研究

公司治理对公司发展是至关重要的,不同的治理结构对公司的资本结构会造成不同的影响。为了更好地选择最优资本结构,构建最佳公司治理结构,实现企业价值最大化,必须清楚地认识到怎样的资本结构可以使得公司治理结构达到最佳。     

股权性质、环境不确定性与技术资本配置效率——来自2008-2013我国制造业上市公司的经验证据

技术转化为资本,资本创造价值已经成为共识,技术资本在不同公司创造价值的作用程度不同,根源是技术资本配置效率问题。选取沪深两市2008-2013年间制造业上市公司为样本,检验了基于不同股权性质的公司环境不确定性对企业技术资本配置效率和价值的影响,研究结果表明:1企业环境不确定性程度越高,技术资本配置效率越低,并且技术资本配置偏离度在国有公司中表现为配置过度,在非国有公司表现为配置不足;2在股权性质为国有的公司中,由环境不确定性引发的技术资本配置偏离将降低企业价值,在非国有控股公司中,由环境不确定性导致的技术资本配置偏离将增加企业价值。     

智力资本披露的动机及框架研究

智力资本是组织重要的价值驱动器,智力资本报告不仅可以向外界传递公司的知识战略,降低信息不对称,同时还是一种有效的内部管理工具,能帮助公司更好地认识和管理自己的知识资源,从而创造更高的价值。首先介绍了公司披露智力资本的动机,进而从战略管理的角度总结了智力资本披露的框架。     

企业数字化转型能否提升智力资本价值创造效率？

随着企业数字化转型的深入推进，智力资本的重要性不断提升，成为企业获取竞争优势和提升价值创造能力的关键驱动因素。本文利用2010—2020年A股上市企业数据，采用文本分析法构建反映企业数字化转型程度的指标，在理论分析的基础上实证考察企业数字化转型对智力资本价值创造效率的影响及其作用机制。基准回归分析表明，企业数字化转型显著提升了智力资本价值创造效率；机制分析表明，企业数字化转型主要通过提高人力资本水平、增强企业创新能力和强化企业与供应商和客户关系推动智力资本价值创造效率提升；异质性分析表明，企业数字化转型对智力资本价值创造效率的影响具有明显的异质性，在非国有企业、大型企业和高科技企业中更加显著。本文的研究结论对于加快推进企业数字化转型、更好发挥智力资本的价值驱动作用具有重要的政策启示。     

智力资本论:对企业价值核心的一个认识框架

对于企业价值的探讨从来就没有停止过，但对于企业价值的核心是什么却一直没有定论。本文认为，智力资本才是企业价值的主要贡献因素。本文从智力资本的概念、特点、表现形式和实证资料等方面对智力资本作了一个大致的介绍，并进行了智力资本作了一个大致的介绍，并进行了智力资本的价值分析和与企业价值的关系比较分析。最后，还介绍了智力资本的评估方法。     

我国上市公司智力资本与股价相关性的实证研究

作者利用分量回归方法对2001年～2005年间我国上市公司的智力资本与股价的相关性进行实证分析.研究发现:投资者可以对不同资源的价值增值效率区别定价.并且在股价较低时,人力资本有较大的定价能力.随着股价的上升,虽然人力资本、结构资本和物质资本的定价能力都有所增强,但物质资本的定价能力仍逐渐占据主导地位.     

基于迂回生产与智力资本的企业价值创造内在机理研究

基于知识核心内涵的智力资本,已成为当前经济增长与企业价值创造的关键驱动因素。但由于缺乏智力资本内生形成的逻辑线索,目前对智力资本驱动价值创造的理论解释尚不清晰。从基于迂回生产方式实现价值创造的本原出发,通过迂回生产方式中预付资本(货币资本)与资本品相统一的资本本质的分析,可以探寻出智力资本的形成与演化路径,及其价值创造的内在机理。随着知识的动态形成,智力资本逐步内生演化成人力资本、组织资本、社会资本、关系资本等形式,从而促使了价值创造的逐步拓展。     

纳入智力资本的高新技术企业价值评估探析

高新技术企业是产业经济发展的主体和支柱,高新技术企业的迅速发展,也使得高新技术企业的价值评估显得尤为重要,特别是智力资本是高新技术企业创造价值的源泉,基于智力资本的企业价值评估成为企业经营者和投资者密切关注的问题。     

大股东治理对智力资本价值创造效率的影响——来自我国A股上市公司2007~2013年的经验证据

本文以2007~2013年间我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验大股东治理机制对智力资本价值创造效率的影响,结果表明:大股东持股对智力资本价值创造效率的影响存在显著的区间特征,两者呈现出N型的三次曲线关系,这种区间特征关系也同样存在于大股东持股与人力资本、结构资本等具体智力资本要素的增值效率间;不论是总体智力资本价值创造效率,还是人力资本、结构资本等具体智力资本要素价值创造效率,国有控股企业都明显劣于民营企业;股权制衡对总体智力资本和人力资本的价值创造效率有显著正向影响,但其难以对结构资本发挥有效的治理效应;机构投资者持股能显著增进总体智力资本与人力资本的价值创造效率,却无法为结构资本提供积极有效的治理贡献。     

公司治理、资本结构与公司价值的实证研究

公司治理、资本结构和公司价值是三个紧密相联的范畴.完善的公司治理结构和治理机制是实现最优资本结构的前提,资本结构是实现公司有效治理的重要手段,同时,这二者均是为提高公司价值服务的.本文以2003年的中国上市公司群体为样本,实证检验了公司治理及资本结构对公司价值的影响.结果显示:法人股权与国家股权相比占相对多数时,公司价值上升.公司债务比率上升时,公司价值下降.董事会监督并未对公司价值产生显著影响.然而,如果考虑到公司所有权结构对资本结构、公司与公司价值之间关系的影响,我们发现,随着法人股权的增加,公司债务比率的上升以及有效的董事会监督将会促进公司价值上升.     

资本结构、破产风险与公司价值

从理论上看,资本结构会影响破产风险,破产风险是资本结构影响公司价值的机制之一。利用中国制造业上市公司数据的实证研究发现,负债比率的上升会显著提高公司的破产风险,而破产风险会显著降低公司价值。如果不考虑破产风险,资本结构与公司价值显著负相关;如果将破产风险变量包括在回归分析中,资本结构与公司价值呈正相关关系,尽管统计上不显著;一旦引入资本结构变量和破产风险变量的交叉项,则资本结构与公司价值显著正相关,同时,二者的交叉项也显著为正。     

企业智力资本的开发对策

一、新经济时代知识企业的价值源泉:智力资本著名管理学者Peter Druker在《后资本主义社会》一书中提到,知识将取代机器设备、资金、原料或劳动力,成为企业经营最重要的生产要素。换言之,企业不再是以所谓的土地、设备、厂房等实物资本作为竞争优势的来源,无形资产及知识创造的价值将是决胜的关键因素,而在企业中所谓的无形资产及知识创造的机制,就是当前商业领域所关注的热点——智力资本(Intellectual Capital)。1995年,瑞典第一大保险公司和金融服务公司——Skandia公司在经过了几年内部实践后,发布了世界上第一个公开的智力资本年度报…     

基于智力资本的科技型大学衍生公司价值形成机理的实证研究

科技型大学衍生公司的价值形成机理是指导其生存和发展的理论基础。本文首先分析了科技型大学衍生公司价值形成的关键影响要素;在此基础上,研究了基于智力资本的科技型大学衍生公司的价值形成机理,并形成理论模型;同时,利用结构方程模型验证了理论假设,并对实证结果做出分析。     

智力资本参与分配有关问题的探讨

智力是知识经济时代的宝贵资源。智力资本参与分配是市场经济的客观要求 ,通过确立智力资本的分配地位 ,建立智力资本价值评判体系 ,实现智力资本的按“资”分配。     

风险资本与公司价值--基于企业家控制权视角的研究脉络

风险资本被普遍认为能够提高公司的治理与管理水平,并最终提高公司价值。然而,从风险资本到公司价值之间的作用机理有待进一步考察。首先,本文阐述了公司财务学的Fisher-Modigliani-Miller传统以及该传统中公司投资政策(包括投资水平与内部资本配置)决定公司价值的命题。其次,放宽该传统的企业假设与公司价值最大化假设,沿袭新制度经济学尤其是契约经济学的逻辑,将公司投资政策追溯到企业家的控制权,并将后者分解为治理控制权与管理控制权,厘清两类控制权对公司投资政策的不同影响。再次,基于风险资本文献,揭示风险资本对企业家控制权的作用。最后,提炼出风险资本对公司价值的“风险资本→企业家控制权→公司投资政策→公司价值”作用路径,并指出了若干研究关键点。     

知识经济时代先进生产力发展的价值转化观

江泽民总书记在“七一”讲话中指出 :“科学技术是第一生产力 ,而且是先进生产力的集中体现和主要标志。”这一论断是在当今知识经济时代对科学技术的地位和作用的新阐述 ,因此研究如何将知识 (硬科学包括高新技术和软科学、软知识 )转化为现实的先进生产力是我们研究的重要课题 ,是我们实现富民强国、社会进步的关键问题 ,价值转化观的引入为解决这一问题提供了理论的指导和智力的支持。本文将以知识经济为前提从价值转化的角度探讨先进生产力的发展问题     

谈谈社会创新资本

一、斯堪的亚模型简介许多公司的市场价值都远远超出了它们的账面价值。为了弄清这一问题，高层管理者、会计师以及其他商务执行人员越来越关注智力资本这个新的领域。无形资产某种程度上在公司价值中占有一定比例，但现在其比例达到了前所未有的高度。     

CEO社会资本对其薪酬水平和薪酬波动性的影响——公司市场价值波动性和股权集中度的调节作用

探讨了CEO的社会资本对自身薪酬水平和薪酬波动性的影响,以及公司市场价值波动性和股权集中度对这种影响关系的调节作用。利用2009—2015年德国DAX30指数企业的数据验证研究假设。结果显示:CEO的社会资本对其薪酬具有显著影响,即丰富的社会资本能够提高其薪酬水平,而且增大了薪酬波动性;上述两个正向影响受到公司市场价值波动性和公司股权集中度的调节作用,即公司市场价值波动性增强了CEO的社会资本对其薪酬波动性的影响,股权集中度则减弱了这种影响。