基于EMH和CPMA的我国实证会计研究存在的问题

本文试图从整体上分析西方实证会计理论的基石--有效市场假说和资本资产计价模型在实证会计理论中的地位和作用及其相互问的关系,进而指出我国实证会计研究运用西方实证会计理论存在的问题.     

基于EMH和CPMA的我国实证会计研究存在的问题

本文试图从整体上分析酉方实证会计理论的基石——有效市场假说和资本资产计价模型在实证会计理论中的地位和作用及其相互间的关系,进而指出我国实证会计研究运用西方实证会计理论存在的问题。     

IPO抑价研究的综述和评价

IPO抑价现象几乎在每个有股票市场的国家(地区)都存在。为了解释这一现象,西方金融学界提出了一系列的理论假说。这些理论分别从不同角度对新股抑价现象做出了解释,但解释力普遍较弱,并且实证研究结果存在很大差异。文章分析了现有IPO抑价假说在中国资本市场的适用性,并提出今后研究的可能方向。     

中国上市公司股利政策成因的实证研究

随着上市公司的蓬勃发展，股利政策作为现代企业财务管理活动的三大核心内容之一，其重要性也逐渐得到了人们的认同。本文在充分吸收西方实证会计理论思想的基础上，提出了15个研究假设，并运用Logistic回归模型、多元线性回归模型和卡方检验等数理分析工具研究了中国上市公司股利政策的成因和股利政策的连续性问题，并提出了引导上市公司合理制定股利分配政策的相关建议。     

中美税务会计理论比较及其差异解释：一个理论假说

中美税务会计理论总体上表现为结构的不平衡。采用归纳与实证方法,针对中美税务会计理论事实上的差异提出一个解释视角的假说,从引致的制度基础、理论需求与剩余、会计研究选题约束等方面进行推断,结论是美国税务会计理论是各种原因综合作用下一个实用主义观念的结果,中国税务会计理论体系不是杜撰的虚无,而是一个诱致性的理论变迁。     

西方实证会计理论与我国的实证会计研究

一、有效市场假说与资本资产计价模型是实证会计理论的基石 实证会计理论作为一个学术流派奠立于1986年，以瓦兹和齐默尔曼的合著《实证会计理论》一书的出版为标志。实证会计研究的宗旨是解释现行的会计和审计实务并对未来的会计和审计实务作出预测，其研究重心是会计选择行为。围绕这个重心，实证会计理论涵盖如下领域：（1）有效市场假说（EMH）和资本资产计价模型（CAPM）。该领域主葵研究EMH和CAPM的确立对实证会计研究的意义。（2）会计收益与股票价格。该领域研究在有效市场假说下会计收益与股票价格的关系。（3）竞争性假说的辨识。该领域研究与有效市场假说相竞争的机械性假说。（4）会计数据、破产与风险。该领域研究有关会计收益与破产及风险间的关系，它是在前述（1）（2）（3）部分研究结果的基础上进一步深入的。（5）收益预测。该领域研究有关会计收益的时间序列特性的证据。对该领域的研究，必然应用了有效市场假说和资本资产计价模型。（6）信息披露管制理论。该领域研究对公司信息揭示进行管制的理由所在。研究表明，实际上不存在对公司信息揭示进行管制的明显理由。管制是基于相对成本与效益的经验性问题。有效市场假说依然是该部分必要的研究前提。（7）订约程序。该领域研究会计在企业及其经理人员的订约中的作用。研究中也必须运用有效市场假说和资本资产计价模型。（8）报酬方案、债务契约与会计程序。该领域研究会计程序对报酬方案、债务契约的影响。在给定市场有效的前提下，结合运用资本资产计价模型所进行的研究结果表明，会计程序上的变更可能会对股票价格产生影响。（9）会计与政治程序。该领域研究政治活动对管理人员选择会计程序的影响。（10）会计选择的实证性检验。该领域研究对各种有关含计选辑行为的验证。（11）股票价格的检验理论。该领域研究强制性会计程序变动对股票价格的影响。研究过程中运用的主要分析工具依然是资本资产计价模型。（12）契约理论在审计中的作用。该领域研究契约理论对会计和审计实务的解释。     

国内外对可转债发行动机理论研究的诸说梳理

可转换债券自产生一个多世纪以来，已成为西方资本市场上重要的融资工具，近二十年更是取得了飞速发展。但有关公司为什么发行可转债的问题至今尚未达成共识。本文试图对国内外学者在上市公司可转债发行动机方面的研究从理论假说和实证分析两方面做一个较为全面、系统的梳理，旨在为以后对公司发行可转债动机进行的相关分析奠定一定的理论基础。     

生命周期假说在中国成立吗 ——兼论储蓄率的生命周期分布及其动态演变

通过使用中国家庭收入调查（CHIPS）数据,本文从储蓄率的角度,实证检验了生命周期/持久性收入假说在中国是否成立。实证结论表明,中国城市家庭的储蓄行为和生命周期/持久性收入假说的预测并不一致,且在不同时期,导致中国城市家庭储蓄率的生命周期分布特征的原因也不一样。对此,本文从教育、医疗、养老和住房等视角入手,解释了转型时期中国城市家庭储蓄率的生命周期分布特征及其动态演变模式的原因。     

规范我国上市公司盈利管理问题研究

自20世纪80年代开始，西方财务会计理论界致力于盈利管理的研究，成为当代西方尤其是美国实证会计研究的重点之一，而我国上市公司盈利管理行为十分严重，本文在深入分析了导致其产生的主要因素的基础之上，从证券市场、上市公司治理结构、注册会计师审计和会计信息披露等方面来探讨如何规范我国上市公司盈利管理行为。     

上市公司送、转股除权日前后股价行为研究

在实证方面，上市公司的送转股，西方国家一般称为股票股利（stock dividend），过去在上市公司送转股除权（息）日前后的股价行为理论上，有许多不同的理论，包含Ehon＆Gruber（1970）的“税负效应假说”Tax Effect Hypothesis）；Kalay（1982）的“短期交易假说”（Short—term TradingHypothesis），以及李存修（1984）提出的“比价心理假说“（Bargain Hunting Hypothesis）等。由于我国的税制规范背景与美国不同，我国对资本利得免税，与美国极为不同，前面的“税负效应假说”与“短期交易假说”均与美国税制有关，并无法完全适用于我国的现况。考虑我国二级市场高换手率、高投机性和股价波动剧烈的特点，“比价心理假说”的理论基础可能较符合我国的证券市场现况，本研究即先以事件研究法分析我国深、沪股票市场上市公司送转股除权（息）日前后的股价行为，之后进一步就相关股价异常报酬是否符合“比价心理假说”进行验证。     

证券市场的有效性与无效性--争论与理论发展

证券市场的有效性理论是建立在有效市场假说的理论基础上的，该假说是主流金融学和现代投资理论的核心理论基础之一，从它出发的一系列金融理论指导看现代金融理论的投资决策和实证分析。然而，从20世纪80年代以来，对有效市场假说理论上及实证上的质疑与争论日渐增加，行为金融学理论也伴随着这个争论过程逐渐成热，并互提出一系列逐步体系化的来自于实证研究和心理学研究的理论证据。本文回顾了这个争论与发展过程，并互认为，围绕着证券市场有效性命题的争论，其核心在于对信息、理性和基本价值等基础概念的理解差异上，同时在信息理论和预期理论的基础上从一个新的角度重新审视了对这些基本概念的理解，并且从这种角度出发再认识金融市场有效性争论中的核心问题及其发展。     

中国企业逆向跨境交叉上市符合约束假说吗

将跨境交叉上市视为有益于促进公司治理改善、提高投资者保护水平的重要外部机制的观点是约束假说的核心内容,然而这一假说是否成立还有赖于跨境交叉上市所带来的市场和制度环境的变化。本文基于资本投资效率的视角,利用H股回归国内A股公司作为样本,对约束假说进行了实证检验。研究发现,无论是从横向上对交叉上市和非交叉上市进行考察,还是从时间纵向上对交叉上市前后进行检验,均没有发现交叉上市行为对资本投资效率有显著提升的证据,这从一个侧面说明我国企业由境外市场回归国内A股市场的交叉上市行为并没有使公司治理水平得到有效提升,与约束假说不符。造成该问题的根本原因是境外上市企业回归国内证券市场交叉上市存在类似国内上市公司同样的融资饥渴症,将追求廉价资本作为首要目的,并没有将改善公司治理作为主要目标。此外,本文的结论也为规避假说提供了一定的证据。     

连锁效应导引下的中国城镇居民消费行为:理论假说与实态验证

本文从西方传统消费行为理论不能充分解释中国经济转轨期居民消费行为的现实出发,深入地探讨了中国体制转轨与城镇居民消费行为的内在相关性,提出了中国经济转轨期城镇居民消费行为的“假说”,并利用计量经济模型,对所提出的“假说”进行了实态验证,印证了居民消费行为“假说”的真实性。得出的基本结论为:我国城镇居民的消费行为在经济转轨时期表现出一定的特异性,这种特异性变化是由不确定性引发粘性预期的连锁效应而导致的。政府应重视居民消费行为问题的研究,确定适宜的宏观经济政策定位与政策组合,引导居民消费行为,以保证经济的可持续发展。     

保险产业市场结构和市场绩效的关系研究

对于市场结构和市场绩效的关系问题,理论界存在两个较为权威的假说,即市场力量假说和效率结构假说。笔者通过实证分析检验这两个假说在我国保险市场中的适用性,认为在我国保险市场存在传统的市场结构—市场行为—市场绩效假说,保险市场可以通过增加有效率企业的数量,引入竞争机制,最终通过市场自然选择的过程,形成少数新的规模大并能够具有市场力量的保险公司,从而提高保险业的绩效水平。     

上市公司可转换债券融资的动机分析——基于连续融资假说的实证检验

本文以我国2002-2006年期间董事会公告发行可转债的上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归方法验证我国上市公司发行可转债是否符合连续融资假说.实证结果表明:业务集中度、转股价格以及公司对发行成本的敏感度三个变量都与公司公告发行可转债的市场反应正相关,但其结果在统计意义上均不显著,这说明连续融资假说理论还不足以解释我国上市公司发行可转债的动机.     

中国服务业发展:异质性假说及其验证——“金砖四国”比较的视角

本文依据异质性假说并利用时间序列数据,对金砖四国服务业发展进行了实证分析和比较研究,结果表明,人均收入、城市化率、工业与服务业效率差、外商直接投资等变量对各国服务业发展的影响存在较大差异,从而使各国服务业发展呈现出明显的异质性;同巴西、俄罗斯和印度相比,中国服务业的发展水平明显滞后,而在教育支出、服务业效率、政府消费支出等方面的差距是造成这种滞后的主要因素。实证结果还表明,提高人均收入、推进城市化发展、增加教育投入和政府消费支出对促进中国服务业发展有显著作用。最后,本文简要说明了实证分析和研究结论所蕴含的政策涵义。     

论金融市场的有效性与行为金融理论的发展

有效市场假说是金融学的传统中心命题之一 ,文章对其理论基础和实证证据进行了分析 ,指出其存在的局限性。此局限激发了行为金融学的发展 ,进一步对行为金融学理论和方法进行阐述 ,并对行为金融在我国股市研究中的应用提出了建议     

实证会计理论面临的挑战及我国实证会计研究应注意的问题

实证会计理论面临的挑战及我国实证会计研究应注意的问题李明作为弥补传统会计理论研究（规范研究）缺陷的实证会计理论,其宗旨是解释和预测会计、审计实务,其研究重心是会计选择行为。构建实证会计理论的基石是有效市场假说和资本资产计价模型。近两年来,我国会计理论...     

部门生产率、汇率与结构性通货膨胀——基于B-S假说的拓展研究

通货膨胀是一国经济高速增长时期频发的经济现象,它的形成有结构性原因。基于B-S(巴拉萨-萨缪尔森)假说构建了新的理论框架分析结构性通货膨胀形成的内在机理,然后利用中国30多年经济发展的相关数据对部门劳动生产率增长差异与通货膨胀之间的关系进行了实证分析。实证分析表明,部门生产率增长差异是通货膨胀形成的重要原因,货币供给量、汇率也是影响我国通货膨胀的重要因素。     

交叉上市、绑定假说与大股东利益侵占——基于关联交易视角的实证研究

本文以在内地与香港两地交叉上市的公司为样本,从关联交易的视角考察了交叉上市是否有助于公司治理的改善。研究结果表明：交叉上市公司相较于非交叉上市公司有着更低的非公允关联交易水平,且其自身在交叉上市后也经历了显著的公司治理的改善,香港更为严格的法律制度与信息披露环境是造成这一差异的主要原因。实证研究结果不仅支持了绑定假说、丰富了交叉上市介入公司治理路径的研究,还从法与金融的角度提供了非公允关联交易水平如何受投资者保护环境差异影响的新证据。