财政约束与价格水平决定:FTPL的一个批判

本文在一个内生增长一般均衡货币模型中, 通过引入名义债券、实际债券、货币和物质资本, 讨论了政府财政约束与价格水平决定的关系。我们发现, 在平衡增长路径上均衡通货膨胀率完全由货币增长率决定, 政府跨时预算约束方程只是个恒等式。如果价格水平财政理论(FiscalTheoryofPriceLevel, FTPL) 成立, 则小得可以忽略的财政扰动可以导致物价水平的巨大波动, 这是无法让人接受的; 进一步的研究发现, 问题出现的原因是FTPL将名义债券市场和其他资产市场割裂开来, 孤立地讨论了名义债券市场出清的条件, 由此认为跨时预算约束方程是一个均衡定价方程; 当将诸市场统一起来考虑时, 公众可以在货币、债券和物质资本之间进行选择, 财政当局不再是一个价格决定者, 其债券发行量成为一个内生变量, 必须服从跨时预算约束方程, 后者成为一个恒等式, 从而价格水平主要由货币当局的货币发行决定。     

价格水平的财政决定理论:拓展与争议

价格水平的财政决定理论(FTPL)认为通货膨胀不是一种货币现象,而是一种财政现象,价格水平由政府预算约束在均衡处相等来决定。本文对这一价格水平决定的新理论进行了梳理和评述,阐明了FTPL的新进展及其在发展过程中遇到的挑战和困难,以此为该理论能更有效地运用于现实提供改进的思路。并且,为我国进一步稳定物价水平和平抑经济波动提供更多的政策选择和政策搭配方案。     

财政政策与价格水平的决定

价格水平是如何决定的呢 ?是否正如弗里德曼曾经说过的“通货膨胀总是 ,而且永远是一个货币现象”一样 ,通货膨胀仅仅是一个货币现象呢 ?从 2 0世纪 90年代开始 ,人们纷纷给出了不同的看法。本文通过两个模型给出了价格水平决定的财政理论 ,指出价格水平由政府债券的实际值与政府财政剩余相等来决定     

马克思关于供求决定价格规律的假意识性质的交叉科学诠释

新古典经济学认为,价格由供求决定是达到资源最优配置的必要条件。可是,从交叉科学的观点看,新古典经济学的资源配置的优化性是有限的,因为在不利的工资-私人利润比率条件下,最广大人民群众的消费组合的优化性没有什么意义。而从数学的观点看,所谓供求决定价格是一个伪命题,供求均衡的条件最多不过是规定了一个对应关系,它无法决定价格;价格是由其他变量决定的。对于处于转型期的国家而言,价格是首先由社会根本制度决定的。社会根本制度是因,而价格水平是果。由此,我们论证了马克思在100多年前提出的供求决定价格规律假意识性质理论命题的科学性。     

论政府供给偏好的短期决定:政治均衡与经济效率

本文以财政支出为主体,研究了我国政府供给偏好(规模与结构)短期决定问题。政治均衡而非经济市场均衡是理解这一问题的关键。在“有管理的竞争性政治市场”和政府追求政治支持最大化等假定下,我们考察了政治均衡决定政府供给偏好的过程及其效率属性,以及“政治价格”在两级“政治市场”上的形成机制。结论表明:政治均衡决定资源配置固有的低效率属性,因政府供给范围的“越位”和“缺位”而加剧。当前改革的重点应是推动经济市场化转轨的完成和公共财政的转型,而非完全的民主化。权威因素对“政治价格”的管理在利益分化严重的当前形势下具有建设性作用。推动渐进民主化,完善权力对等的“二级政治市场”则是长远之策。     

基于FTPL的中国财政可持续性研究

本文从价格水平决定的财政理论(FTPL)出发,从理论上区分了FTPL与传统理论对政府预算等式的实现机理。通过基本盈余率与债务负担率的关系分析,对我国1978~2010年间的财政可持续性进行了检验,实证结论表明,我国的经验证据并不能证实FTPL的有效性,同时得到了我国财政是可持续的结论。     

人民币实际汇率决定的动态一般均衡分析

人民币均衡实际汇率的确定具有重要的理论与政策意义。以新开放宏观经济学为框架,构建人民币均衡实际汇率决定的动态一般均衡模型进行分析,研究发现,部门技术进步的提高、国外消费的增加、出口商品总额的扩大、政府非贸易品支出的增加、国外实际货币持有余额的扩大、贸易条件的改善,会使人民币均衡实际汇率升值;国内消费增加、国内实际货币持有余额扩大、经常帐户余额的增加,会使人民币均衡实际汇率贬值。汇率决定模型的结论符合人们的经济直观。     

风险资本契约价格与市场均衡理论研究

文章从风险资本价格机制的研究角度,依据契约理论提出了风险资本契约价格概念,并进一步探讨了风险资本市场均衡过程中价格的微观作用机制(价格从非均衡趋向均衡过程中,参与主体的博弈)和宏观作用机制(不同均衡价格水平下,市场总收益的变动趋势).为参与主体面临市场现行价格采取主动应对策略及政府面对市场不同博弈状态制定旨在提高市场总体收益水平和资源配置效率的有效政策制定了具体操作原则.     

论公共部门合理边界的决定——兼论混合公共部门的价格形成机制

本文从中国公共部门(主要是提供私人品的公共部门)实际存在的问题出发,研究了其中存在的政府失灵,揭示了其根源在于政府目标的错位,在于缺乏公共需求对于公共供给的决定机制和信息互动反馈机制。由此导致了以政府目标为基础的公共部门的边界经常是模糊不清的。因此,我们从理论上提出了社会效益目标最优化所决定的公共部门边界的基本命题,以此作为评价政府行为是否合理的依据。由于公共品与私人品的边界不清还必然导致混合公共部门的价格扭曲,在合理界定两者的前提下,通过不同约束条件和不同范围内的放开行业准入,引进多元化的竞争方式,能够增加公共供给和缓解供给不足,形成合理价格的均衡基础。     

基于劳动价值论和弱式有效市场假设的汇率决定理论

传统的汇率决定理论有着令人信服的理论基础,实际预测效果却并不能让人满意.现有的汇率决定理论也不能完全满足这两大目标.本文从马克思主义劳动价值论出发,基于弱式有效市场假说,借助组合数学的思想方法,以外汇市场的参与者的信息条件为中心,建立起多重回归-随机游走模型,对汇率决定理论做了一些探讨.最后本文认为传统汇率决定理论中的存量观点,本质上是劳动价值论中的价值观点的体现;流量观点则是劳动价值论中的交换价值的观点.模型中存在着数学期望意义下和依时间序列收敛的两种均衡汇率,前者代表价值,后者代表交换价值体现为价格.价格围绕价值上下波动,是劳动价值论的体现.马克思主义劳动价值论是汇率决定理论的坚实基础,马克思主义汇率决定理论是科学的汇率决定理论.本文同样指出带有约束条件的ARFIMA模型可以作为本文理论模型的计量经济学模型,在实证分析中可以使用分数协整理论.     

论商品房价格的超调规律

在普通商品价格粘性、商品房成为城市居民的投资对象和最大笔的消费支出的条件下,由于商品房在短期内供给增加缓慢且数量有限,而需求在信贷的支持下可以相对无限地迅速增加,当货币供应量增加时,商品房的价格优先于普通商品的价格上涨,且在短期内上涨的幅度超越其在长期时的均衡价格水平。这个结论与房地产价格剧烈波动的历史事件相符合。商品房价格的超调削弱了货币政策的效力,因此,货币政策应关注商品房价格的变化,政府对房地产市场进行干预与管理十分必要。     

我国价格总水平决定的一个理论模型

开放经济条件下的价格总水平由产品市场、货币市场和劳动市场三个市场达到均衡状态时共同决定,影响我国价格总水平的主要因素包括货币供给量、名义工资水平、利率、汇率和资本市场发展水平。从长期来看,在其他情况不变的情况下,价格总水平随着名义货币供给量、名义工资水平、汇率以及利率的增加而上涨;推动资本市场发展对于促进价格总水平的稳定具有积极作用。     

声誉、搜寻成本与网上交易市场均衡

本文在搜寻理论的框架内分析了在卖家声誉存在差异的情况下,网上拍卖市场搜寻成本对价格水平和价格离差的影响,进而考察了搜寻成本对网上市场声誉机制的影响。本文的结论是:尽管搜索工具提高了网上交易市场的效率,但网上交易市场仍存在不可忽视的搜寻成本;较高的搜寻成本导致不同声誉水平的卖家同时存在于网上交易市场,高声誉卖家制定的价格较高,低声誉卖家制定的价格较低;搜寻效率的提高可以降低均衡价格水平,网站提供的推广服务也可以降低搜寻成本,降低均衡价格水平。模型很好地解释了网上拍卖市场中的一些现象,也与最近文献的经验事实有较好的吻合。     

什么是利率市场化的基础

为提高资源配置效率,利率由政府决定变为市场确定势在必行,但金融市场能否产生均衡价格,利率能否反映资金的价值与交易主体是否具有人格化的特征有很大关系。国有银行的体制决定了它作为资金供给方的微观经济主体,难以产生均衡价格,银行的非国有化是利率市场化的前提。     

声誉、搜寻成本与网上交易市场均衡

本文在搜寻理论的框架内分析了在卖家声誉存在差异的情况下,网上拍卖市场搜寻成本对价格水平和价格离差的影响,进而考察了搜寻成本对网上市场声誉机制的影响。本文的结论是：尽管搜索工具提高了网上交易市场的效率,但网上交易市场仍存在不可忽视的搜寻成本;较高的搜寻成本导致不同声誉水平的卖家同时存在于网上交易市场,高声誉卖家制定的价格较高,低声誉卖家制定的价格较低;搜寻效率的提高可以降低均衡价格水平,网站提供的推广服务也可以降低搜寻成本,降低均衡价格水平。模型很好地解释了网上拍卖市场中的一些现象,也与最近文献的经验事实有较好的吻合。     

中国房地产价格波动风险的稳健性测度

近几年来,中国房地产价格的快速上涨,已经超出了居民的可忍受程度。房地产价格严重偏离其均衡价格水平,会对国民经济造成严重的负面影响。笔者首先分析了房地产价格上涨的成因及危害,然后通过指标法、因素回归法和局部均衡法测度了2004年以来中国内陆各地区的房地产价格偏离均衡价格情况,研究发现:2004年~2013年中国房价呈现直线上涨趋势,房价在地区间存在集聚自相关效应。房价高的东部沿海地区比房价低的中西部地区偏离均衡水平程度更加严重。     

浅论现行汇率决定理论

本文结合国内外相关理论分别从基于购买力平价的汇率决定理论、局部均衡框架下的均衡汇率决定理论和一般均衡框架下的均衡汇率决定理论三方面分析了现行汇率决定理论,在此基础上浅析了中国汇率制度选择的相关问题。     

购买力平价理论对人民币汇率决定的实用性研究

为了验证购买力平价理论对人民币汇率决定的解释能力,本文采用协整检验、Granger检验、误差修正模型等实证研究方法,对于1994年以来人民币汇率和国内外价格水平差异的数据进行实证研究。结果表明购买力平价理论对人民币汇率决定具有一定的解释能力,但是人民币汇率和国内外价格水平差异之间存在双向因果关系,这一点与理论结果不符。     

人民币汇率变动对我国农产品价格传递效应的实证分析

本文基于2005-2008年6月的月度数据,对人民币汇率变动对农产品价格的传递效应进行了实证分析。结果表明:人民币汇率升值将显著提高农产品价格水平;人民币汇率变动对农产品价格的传递效应具有由短期波动到长期均衡的自我修正的动态机制;给定一单位人民币实际汇率变动的冲击,该冲击对农产品价格呈现平稳的正向响应趋势。因此,为稳定农产品价格,应该采取有效措施使得人民币维持在基本均衡、合理的水平上。     

影响中国税收增长率变动的经济因素分析——基于1978—2006年中国税收收入时间序列数据

近年来,中国税收呈现高增长态势。税收增长率远超经济增长率,税收高速增长以及税收结构不合理在一定程度上抑制了消费增长。然而,影响税收增长率变动的经济因素是多元的,主要受到经济增长水平、价格水平等影响。实证分析表明,经济波动决定税收增长率的变动,经济波动与税收增长率变动存在长期均衡变动关系,价格对税收增长率也有较大影响。