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本文利用2020年创业板股票调整涨跌停限制这一外生制度变化,考察了涨停限制对股票价格扭曲的影响及其作用机制。研究发现:涨停限制的引入会导致股价向上扭曲,提高涨停概率,A股市场的涨停股票中约有28.6%是由涨停限制带来的。扭曲的价格在短期内会发生反转:当日涨停和接近涨停的股票在未来10个交易日内都表现出更低的超额收益率。进一步的研究表明,涨停限制的价格扭曲效应与涨停当日大资金投资者增加净买入行为有关,提高公司透明度或增加机构投资者占比,都有助于降低涨停限制的价格扭曲效应。上述研究表明,在金融供给侧结构性改革和注册制改革的大背景下,应进一步放松股市涨跌停限制,同时加强对大资金投资者的监控,并进一步提高公司透明度和机构投资者占比。 相似文献
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本文分转股前和转股后两个阶段,对比研究我国可转债收益率与基础股票收益率的动态关系。研究发现,可转债收益率与股票收益率在转股前后两个阶段,在相关性、收益率水平及波动性方面均存在明显变化。此外,通过以工行可转债和中行可转债为例进行实证研究发现,在转股期前后,可转债收益率和股票收益率之间均存在长期均衡关系,且误差修正效果显著。 相似文献
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美国学者研究发现,极端的股票交易量往往包含股票的价格信息,本文通过中国沪深A股股票市场进行验证,对股票在经历过极端的股票交易量即高交易量和低交易量后股票收益率进行研究,这样做的目的是研究两者之间的关系,结果发现交易量确实含有股票价格变动的信息,因此也证明了中国股市的确存在这种现象。为了排除盈利公告对高交易量收益溢价效应的影响,本文采用的样本剔除了包含盈利公告的区间,同样,这个结果也不能用系统性风险揭示,因为经历过极端股票交易量后的贝塔值没有显著的差异类似地,Mendelson(1987)认为低流动性带来的超常收益的观点也被否定。本文提出可见性假设,认为高交易量收益溢价效应是由于交易量的变化影响到了可见性的变化,从而使影响到了投资者的理解和判断,最终导致收益率的变化,本文通过做空来验证高交易量收益溢价效应的假设,从而论证了假设。 相似文献
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本文使用上证指数进行研究,将收益率分为预期收益率与非预期收益率,将交易量分为趋势交易量和随机交易量.利用GARCH模型对收益率进行拟合,利用线性模型对交易量进行拟合.发现收益率和交易量在趋势上存在正相关性,这符合市场上所存在的股价上涨和下跌往往具有惯性的现象,也符合处置效应理论(即股票上涨时持有者急于抛售而下跌时惜售),也体现了我国股票市场上人们的价值观趋同,从而存在"羊群效应",说明投资股票重在"选时".而随机交易量却会带来收益率的下降,这意味着随机交易量会增加股票的风险,使股价低于其实际价值作为风险补偿. 相似文献
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美国学者研究发现,极端的股票交易量往往包含股票的价格信息,本文通过中国沪深A股股票市场进行验证,对股票在经历过极端的股票交易量即高交易量和低交易量后股票收益率进行研究,这样做的目的是研究两者之间的关系,结果发现交易量确实含有股票价格变动的信息,因此也证明了中国股市的确存在这种现象.为了排除盈利公告对高交易量收益溢价效应的影响,本文采用的样本剔除了包含盈利公告的区间,同样,这个结果也不能用系统性风险揭示,因为经历过极端股票交易量后的贝塔值没有显著的差异类似地,Mendelson(1987)认为低流动性带来的超常收益的观点也被否定.本文提出可见性假设,认为高交易量收益溢价效应是由于交易量的变化影响到了可见性的变化,从而使影响到了投资者的理解和判断,最终导致收益率的变化,本文通过做空来验证高交易量收益溢价效应的假设,从而论证了假设. 相似文献
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利用最近两年A股2272家上市公司涨停频率数据,本文着重考察了所有涨停和从未涨停过的股票的差异。研究发现,总体看来容易涨停的股票在行业和流动股本上均存在着集聚性,即大量涨停扎堆在小部分股票中,这些股票大多具有某些特征。但是在财务盈利能力上容易涨停的股票整体情况却并不比不涨停的股票有明显的优势。此外,本文还利用logit和零膨胀泊松两种回归模型检验了行业、换手率、新股、除权和流通股本等影响因素,最后发现这些指标对涨停的影响在1%的水平下均十分显著。本文的研究结果为我们理解微观市场行为提供了新的视角。 相似文献
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随着股票市场不断发展,股市涨跌不断。而影响股票收益率的因素多种多样,有宏观的也有微观的,有流动性的也有非流动性的等等。本文选取了众多因素中的两种即股票的市盈率和上市公司的公司规模,研究分析这两种因素对股票平均收益率的影响。 相似文献
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利用技术分析制定股票投资策略是投资者主要采用的方法之一,而对交易量与收益率两者之间关系的研究又是技术分析的基础。我们认为,大交易量能更好地预测未来股票的收益。本文通过对中国A股市场代表不同规模股票的指数实证研究发现,不同指数在大交易量形成后的检验期里反应是不同的。代表大盘股的指数存在明显的"大交易量溢价效应";而代表小盘股的指数几乎不存在这种效应。我们还进一步的发现,这种"大交易量溢价效应"只发生在指数上涨了10%-20%的情况下。最后,我们给出了相关的投资策略。 相似文献
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经典的CAPM模型所阐释的是单只股票收益率和市场大盘收益率之间的线性关系,并通过对应的β系数来判断股票的类型;而在实际股市中,股票成交量常常是影响股票涨跌的重要指标。股票的价格只是表象,成交量则反映了股票本质的变化,"量变引起质变"。本文利用CAPM模型研究单只股票成交量变化率和市场大盘成交量变化率,借助计量经济学软件Eviews3.1建立回归模型,得到相应的β系数。再从这两个不同的β系数出发,更加有力地划分出股票的类型。 相似文献
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经典的CAPM模型所阐释的是单只股票收益率和市场大盘收益率之间的线性关系,并通过对应的β系数来判断股票的类型;而在实际股市中,股票成交量常常是影响股票涨跌的重要指标.股票的价格只是表象,成交量则反映了股票本质的变化,"量变引起质变".本文利用CAPM模型研究单只股票成交量变化率和市场大盘成交量变化率,借助计量经济学软件Eviews3.1建立回归模型,得到相应的β系数.再从这两个不同的β系数出发,更加有力地划分出股票的类型. 相似文献
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7月24日煤炭板块再度领涨,中信煤炭一级行业指数上涨3.25%,其中三只个股涨停,成交金额62.62亿元,再度刷新了两个月以来的记录。目前,市场对板块的关注度持续升温,特别是对大涨之下个股的弹性更为关注,在本篇报告中我们将对煤炭股票的股价弹性做出分析和讨论。 相似文献
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本文使用2005--2011年我国股市行业收益率数据并构造投资者情绪指标,利用VAR格兰杰因果检验和固定效应广义最小二乘法分析投资者情绪对我国股市的动态影响。实证结果发现,2005--2011年的两次股票市场大幅度涨跌中,我国投资者情绪和股票收益率存在双向因果关系;投资者情绪在3个月内会对股票收益率有正面的影响,此后12个月内其正向影响作用出现了明显的负向反转,其中具有较高账面市值比和占有较高经济地位的交通运输业、信息技术业和制造业等国家基础行业容易受到投资者乐观情绪的影响而出现大幅度涨跌。 相似文献
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股票
配置适宜度:☆☆
投资适宜度:☆☆☆
回顾:对中国股市来说,2015年是充满变化和挑战的一年.2015年,在资金牛和改革牛的双重刺激下,上半年A股市场迎来了7年以来涨幅最大的一波牛市,在6月初成功站上5000点.2015年6月下旬,市场风云突变,半个月之内大盘由5100点暴跌逾20%,至3800点,之后历经反弹与再下跌,11月中旬徘徊在3600点上下.短期内发生如此罕见的震荡,千股涨停转向千股跌停,将中国股市发展过程中所积累的弊端与问题集中地暴露出来. 相似文献
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随着行情转暖,个股的可操作性不断增强,尤其是"一字涨停"的股票在短时期里出现了较大涨幅,备受不少投资者的追捧.
就操作过程和结果看,"一字涨停"股带给不同投资者的实际收益差异较大,因而并不适合普通投资者参与.要想取得与"一字涨停"股涨幅相当甚至超额的收益,离不开良好的心态和正确技法.
"一字涨停"股的走势特点
所谓"一字涨停"股,是指以涨停价开盘,全日开盘价、最高价、最低价、收盘价均为同一价格(四价合一),日K线呈"一字状"的股票.一般而言,"一字涨停"股大都具有以下三个特点: 相似文献