基于实物期权模型的企业并购项目定价研究

为有效测度企业并购项目的价值,本文在整理相关并购项目价值评估研究文献的基础上,结合企业并购的基本理论及并购项目价值的实物期权特性,构建企业并购项目价值评估的实物期权模型,并利用构建的Black-Scholes模型对企业并购项目期权价值进行定量测算。结果显示,基于实物期权的企业并购项目定价模型弥补了现有模型对企业不确定性价值的低估,为企业客观评价并购项目的真实价值提供了新的思路和方法。     

基于实物期权的旅游企业并购估值研究

旅游企业相比传统企业的独特性决定了其企业价值评估方法的特殊性,若将传统的现金流量折现模型与实物期权理论有效结合,将大大提高旅游企业价值评估的灵活性和准确性。本文针对传统企业价值评估方法在不确定因素下无法有效评估的缺陷,构建了现金流量折现模型和实物期权理论相结合的定价模型。结果表明,旅游企业中确实存在大量的实物期权,并且基于实物期权理论进行估值能够更加准确地评估旅游企业价值。     

实物期权在企业并购中的应用研究

目标企业定价在并购行为中具有至关重要的意义,本文将实物期权方法运用于目标企业的定价,并运用Black-Scholes期权定价模型和二叉树定价模型分析了单一期权和多期权条件下并购企业的期权价值。通过例子证明实物期权的运用有利于并购企业更好地评估投资行为本身,并做出正确的决策。     

并购中企业实物期权价值评估的研究

本文采用实物期权法,建立了企业并购中目标企业的价值评估模型,认为并购中目标企业的价值不仅包括企业自身的价值,还应包括由于并购的实物期权特征和协同效应产生的目标企业的附加价值。目标企业自身的价值由传统的折现现金流法计算并通过实物期权理论调整;并购附加价值由实物期权法,改进的折现现金流法和专家评分法进行计算和分配。     

创业企业股票期权激励研究

本文根据股票期权的理论、方法,结合我国创业企业的背景和特点,探讨股票期权激励在我国创业企业中的实际应用。文章具体研究了创业公司股权激励的可行性、股权激励的作用,从股票期权的制度原则、激励对象、行权方式、授予时机选择、退出机制等条款的制订方面来设计股票期权激励方案。文章最后分析了股权激励为创业公司带来的风险,提出了适合我国创业企业的股票期权激励方案和注意点。     

互联网企业价值评估模型比较研究

基于互联网企业轻资产、高估值、迭代快以及风险大等特点,比较传统价值评估模型与Schwar-tz-Moon等实物期权价值评估模型,分别运用于评估案例企业泛微网络价值.结果发现,相较于传统现金流贴现模型,实物期权价值评估模型评估结果更接近于公司实际价值.三种实物期权模型敏感性分析表明:Schwartz-Moon模型评估误差最小,且模型稳健性最强,适用于不确定性高的互联网企业估值.     

企业并购中实物期权定价的再探索

实物期权法在企业价值评估中的应用已久,但在并购领域,实物期权法的应用却存在一定不足之处,在并购中使用实物期权法进行企业价值评估,由来的方法并未考虑并购前后企业风险的变化,其仅仅是使用并购前历史的波动率估计实物期权价格。针对这一不足,本文提出了将波动率与并购前后企业资产负债率联系在一起的模型改进方法,将企业并购前后的风险变化融入到实物期权定价模型中,以期得到更加准确的实物期权价值。     

基于实物期权理论的高新技术价值评估研究

本文应用期权定价模型来评估高新技术企业价值中的无形资产或者说潜在的机会价值.根据原有的经典模型,针对高新技术企业的特点引入了延迟成本的概念,对无形资产的实物期权定价模型进行改进,并通过案例阐述了具体的评估过程.     

不确定性下创意企业价值评估分析

文章从产品产业化过程的角度出发对创意产业企业不确定性进行了分析,归纳出创意产业企业的不确定性来源。鉴于不确定性的复杂性和创意产业的实物期权特征,以及对企业价值评估模型的讨论,改进了Schwartz-Moon期权模型,对创意产业企业价值进行评估。从连续时间和离散时间两种情况出发,构建了创意产业企业预期收入与企业现金流模型,在此基础上,讨论了可变成本、产权收入和公司产品的价值损失三个变量与创意产业的企业价值的关系,并在考虑税率的情况下构建企业税后净收入模型以全面考察创意产业企业价值。     

基于Black-Scholes期权定价模型的新三板挂牌企业价值评估研究

本文首先对目前新三板挂牌企业的几种主要价值评估方法进行了梳理,并分别分析了这几种价值评估方法的优缺点,在此基础上提出了使用Black-Scholes期权定价模型对新三板挂牌企业进行估值。最后选择金刚游戏作为案例企业进行实证检验,结果发现Black-Scholes期权定价模型对新三板挂牌企业的价值评估具有很强的适用性。     

多轮融资中的员工期权价值评估案例

YL是一家处于初创阶段的高新技术企业,2017年至2018年YL公司完成了A轮融资和B轮融资。案例对YL公司2018年12月31日以财务报告为目的涉及授予员工期权价值进行估值。本案例在多个重要环节运用到了期权思想,包括用美式二叉树模型评估员工期权价值,用B-S模型确定参数——股价,以及用亚式期权调整流动性折扣,同时综合运用了市场法中的参考最近融资价格法以及倒推法。本案例在评估员工期权方面具有一定的代表性和前沿性。     

二叉树实物期权的知识产权价值评估定价研究

期权方法不仅考虑项目自身的现金流,还要考虑由于选择权而带来的战略投资价值。本文以二叉树期权模型为基础,结合实例分别比较传统价值评估方法和二叉树期权模型下的投资价值,并在每年的现金净流量和投资成本方面进行了敏感性分析,得出二叉树期权模型更加适合于知识产权价值评估的结论。     

高科技上市公司内在价值评估：基于连续型实物期权模型的实证研究

高科技企业高度不确定性的特征决定其本身具有潜在的期权价值,所以,传统的评估方法难以客观地评估出高科技公司内在价值.针对高科技公司高度不确定性的特征,引入Schwarz的连续型实物期权模型,在对模型进行离散化处理后,利用蒙特卡洛模拟对中国软件开发板块的高科技上市公司进行价值评估,并由此对整个软件开发板块的高科技上市公司价值评估进行的实证.研究发现,实物期权模型能较好地对高科技企业进行价值评估.     

布莱克-斯科尔斯期权定价模型分析

本文首先介绍期权定价模型兴起的经济背景并详细分析了期权价值的主要影响因素;接着主要围绕最为著名的期权定价模型——布莱克-斯科尔斯期权定价模型,对其成立的前提条件、推导过程作了较为详细的说明,并通过实例运用模型进行期权定价,简单分析了期权价值对布莱克-斯科尔斯期权定价模型中各个变量的敏感性。     

基于收益自相关判别的知识产权期权估值应用研究

本文将自相关期权定价模型引入到知识产权估值中,给出了七个参数的确定方法,并利用D-W统计量来计算历史影响系数。利用实例分析了知识产权的收益具有一阶自相关性,其历史影响系数体现了企业内部管理效应,并与收益法、B-S期权定价模型进行比较,结果表明自相关期权定价模型能够充分体现知识产权的三种价值,有效避免价值低估,是合理的评估途径。     

企业价值评估方法的比较

企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也是价值驱动管理的核心.企业价值评估是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息,以帮助投资人和管理当局改善决策的一种经济评估方法.企业价值评估方法主要有资产价值评估法,相对价值法,DCF模型及其派生模型和实物期权法.其中DCF模型及其派生模型是当前主流的企业价值评估方法.本文着重对DCF模型及其派生EVA模型进行了比较研究.     

基于二叉树模型的矿业权价值评估研究

本文从矿业权的特征出发,深入挖掘了矿业权价值中蕴含的实物期权特性。通过建立二叉树模型,对企业拥有的矿业权价值进行了量化评估。之后,从多个方面阐述了二叉树模型在矿业权价值评估实践中的优越性。对矿业企业的投资决策和价值评估具有一定的借鉴意义。     

基于二叉树模型的矿业权价值评估研究

本文从矿业权的特征出发,深入挖掘了矿业权价值中蕴含的实物期权特性。通过建立二叉树模型,对企业拥有的矿业权价值进行了量化评估。之后,从多个方面阐述了二叉树模型在矿业权价值评估实践中的优越性。对矿业企业的投资决策和价值评估具有一定的借鉴意义。     

实物期权理论在企业并购定价中的应用

本文认为,企业价值可以划分为现实资产价值和期权价值两部分。前者可以运用传统的企业价值评估方法进行评估,后者则对企业拥有的期权进行识别和评估,两者之和即为企业价值。通过引进期权理论对传统方法进行改进,本文导出了基于并购特征和企业经营灵活性的并购企业的出价范围,为并购中对目标企业定价提供了一种思路和方法。     

基于期权博弈的高新技术企业研发投资价值分析

高新技术企业的价值创造必须以研发活动为基石,但研发投资具有高风险性的特征,因而受到抑制.本文在分析抑制高新技术企业研发投资的关键因素的基础上,构建了研发投资价值的期权博弈模型.对于研发企业而言,研发投资改变了收益的风险与时间分布,影响其期望效用,最终陷入研发投资困境,但两阶段研发期权博弈均衡价值及其计算表明,研发投资是值得的,技术越具有不确定性,或者未来市场需求变差越大,期权价值就越高.为实现高新技术企业研发投资价值,应激励高新技术企业进行研发活动,加大高新技术企业研发投资力度,规范高新技术企业研发信息披露.