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本文从矿业权的特征出发,深入挖掘了矿业权价值中蕴含的实物期权特性。通过建立二叉树模型,对企业拥有的矿业权价值进行了量化评估。之后,从多个方面阐述了二叉树模型在矿业权价值评估实践中的优越性。对矿业企业的投资决策和价值评估具有一定的借鉴意义。 相似文献
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本文从矿业权的特征出发,深入挖掘了矿业权价值中蕴含的实物期权特性。通过建立二叉树模型,对企业拥有的矿业权价值进行了量化评估。之后,从多个方面阐述了二叉树模型在矿业权价值评估实践中的优越性。对矿业企业的投资决策和价值评估具有一定的借鉴意义。 相似文献
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实物期权在企业并购中的应用研究 总被引:2,自引:0,他引:2
《时代金融》2007,(9)
目标企业定价在并购行为中具有至关重要的意义,本文将实物期权方法运用于目标企业的定价,并运用Black-Scholes期权定价模型和二叉树定价模型分析了单一期权和多期权条件下并购企业的期权价值。通过例子证明实物期权的运用有利于并购企业更好地评估投资行为本身,并做出正确的决策。 相似文献
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在CDM的投资决策中,不仅需要考虑一般投资项目的各种风险和不确定性,还需要考虑CDM项目本身所具有的特殊风险.传统的折现现金流量法(DCF)不考虑期权价值,可能导致低估项目价值.二叉树期权定价模型能够弥补传统折现现金流量法的缺陷,体现出CDM项目中蕴含的战略价值,是CDM项目决策分析的一种有效方法. 相似文献
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房地产投资项目中隐含着各种实物期权,运用基于二叉树模型的实物期权理论可以对房地产开发投资项目进行评价,以此做出投资决策。实物期权的应用不仅是对投资机会的选择,更重要的是要考虑对延迟投资和放弃投资的项目价值分析。管理者应当密切关注当前的经济环境变化以及信贷政策的导向,运用实证分析,结合经验进行投资决策分析,做长远的投资规划。 相似文献
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期权的定价方法多种多样,其中最著名的就是B--S模型以及CRR的二叉树模型.本文阐述了期权定价的核心理论--由Cox,Ross,Rubinstein(CRR)提出的的二叉树模型.首先从单期二叉树定价开始讨论,然后进一步扩展到多期,分别讨论和推导了欧式看涨看跌期权定价公式,美式看跌看涨期权的定价公式;最后还适当的放宽了二叉树的假设条件,讨论了发放现金股利时美式期权提前执行时股票的临界价格;同时,在每个定价公式后面都给出了详细的例子加以说明;文章的最后对本文做了个简单的总结并指明本文存在的不足以及以后进一步研究的方向. 相似文献
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Black-Scholes期权定价、二叉树定价及其在我国权证市场适用性分析 总被引:1,自引:0,他引:1
运用B-S期权定价和二叉树定价对我国沪市发行4只认购权证和1只认沽权证的理论价值进行测度,并采用偏离度和T统计量分析两种期权定价方法的定价效率。研究结果表明,与二叉树定价相比,B-S期权定价得到的权证理论价格更加贴近于市场实际价格,其偏离度小于二叉树定价结果的偏离度。由此可见,B-S定价模型更适用于我国权证市场的定价,其定价效率较高。但是,分析的结果也表明,两种定价方法测度的理论价值与实际价格仍存在较大的差异,制度因素可能是导致定价偏差的一个重要原因,因此,如何考虑我国权证市场的实际情况,从而对理论模型进行修正是后续研究的一个重要方向。 相似文献
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波动率是实物期权评估模型中较难确定的参数,其计算的合理性与可靠性对实物期权理论在资产评估中的应用推广有着重要影响。本文首先介绍实物期权模型在资产评估中的应用,并基于B—S模型阐述波动率在实物期权评估模型的内涵与特点,然后总结实物期权评估模型中波动率的计算方法,重点分析了其在模型中对实物期权价值影响的敏感性,勾勒出不同波动率下的实物期权价值变化。 相似文献
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实物期权是金融期权在实体经济领域应用的拓展,可用于资产价值的评估和投资策略的分析。《实物期权评估指导意见(试行)》的颁布,开辟了评估业务的新方法和新思路。与金融期权相比,实物期权中参数的选取更为复杂,实际应用时也受到更多的限制。另外,评估对象的复杂性导致评估时可能涉及多因素标的资产上的复合期权,而非普通单因素标的资产上的单个期权。本文在比较不同期权定价模型适用条件的基础上,对模型中重要影响因素和参数的确定,以及多重复合实物期权定价方法的应用进行了探讨。 相似文献
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高科技企业高度不确定性的特征决定其本身具有潜在的期权价值,所以,传统的评估方法难以客观地评估出高科技公司内在价值.针对高科技公司高度不确定性的特征,引入Schwarz的连续型实物期权模型,在对模型进行离散化处理后,利用蒙特卡洛模拟对中国软件开发板块的高科技上市公司进行价值评估,并由此对整个软件开发板块的高科技上市公司价值评估进行的实证.研究发现,实物期权模型能较好地对高科技企业进行价值评估. 相似文献
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文章从产品产业化过程的角度出发对创意产业企业不确定性进行了分析,归纳出创意产业企业的不确定性来源。鉴于不确定性的复杂性和创意产业的实物期权特征,以及对企业价值评估模型的讨论,改进了Schwartz-Moon期权模型,对创意产业企业价值进行评估。从连续时间和离散时间两种情况出发,构建了创意产业企业预期收入与企业现金流模型,在此基础上,讨论了可变成本、产权收入和公司产品的价值损失三个变量与创意产业的企业价值的关系,并在考虑税率的情况下构建企业税后净收入模型以全面考察创意产业企业价值。 相似文献
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实物期权理论在企业并购定价中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
本文认为,企业价值可以划分为现实资产价值和期权价值两部分。前者可以运用传统的企业价值评估方法进行评估,后者则对企业拥有的期权进行识别和评估,两者之和即为企业价值。通过引进期权理论对传统方法进行改进,本文导出了基于并购特征和企业经营灵活性的并购企业的出价范围,为并购中对目标企业定价提供了一种思路和方法。 相似文献