基于行为决策理论的投资决策研究:发展及实践意义

以"理性人"假设为基础的传统财务决策理论将决策者独立于投资决策过程之外,认为决策者完全能够依据理性决策模型做出最优的决策,但现实并非如此.本文对行为决策理论中关于投资决策的研究文献进行了梳理,揭示了决策者的行为特征会影响到投资决策及投资回报率的设定,展望了行为决策理论在我国的发展前景及实践意义.     

行为经济学视野中的沉淀成本效应研究

由新古典经济理论和规范的决策理论可知，市场行为主要受物质激励的推动，利己心和理性是经济决策的基础。这里的理性意味着决策者能够以逻辑和系统的范式利用可获得的信息，并在给定可选集和可获得目标中做出最优选择。同时理性也表示一种向前看的决策方式，即决策者可以考虑决策行为在未来会导致的一切后果。     

项目投资决策中的有限理性实现程度

有限理性问题在项目投资决策过程中普遍存在,"有限理性实现程度模型"使经济学的理性再一次地逼近现实中的行为决策过程。首先回顾了传统项目投资决策中"经济人"假设的不足,提出了有限理性,并对其实现程度模型进行了简介,在此基础上探讨了有限理性实现程度在项目投资决策中的应用,为项目投资决策提供了新的理论基础和方法。     

行为经济学的心理现实化与正统经济学的微观心理基础

尽管哲学家、数学家、经济学家对决策理论的研究已经有很悠久的历史，但是直到Edwards（1954）第一次向心理学家介绍经济学详细、庞大、数学化的选择理论后，决策理论才引起了心理学家群体的注意（Slovic，1991）。Simon（1955）对效用理论中的最大化假设提出了尖锐的批评，揭示了决策者必须面临的信息不完全等问题，指出有限理性（bounded rationality）将可以更好地描述实际选择行为：有限理性的决策者将致力于达到满意解，而非最优解。     

从完全理性到有限理性:西蒙决策理论的实践价值

以"有限理性"为基础的西蒙决策理论是管理决策理论发展的重大转折,其通过对古典决策理论中的"完全理性"假定的质疑,揭示了以完全理性为基础的最优决策理论的缺陷--缺乏现实可行性,进而提出了替代最优决策模式的更有效的决策理论--有限理性的决策理论.这一理论以决策者的有限理性为基础,以"满意"为决策准则,为决策者提供了更切合实际的决策模式,弥补了最优决策的缺陷,更具指导意义和实践价值.     

我国货币政策效应的完全信息博弈分析

我国货币政策效应的完全信息博弈分析陈学彬（上海财经大学）传统经济理论在分析货币政策效应问题时，通常将政策作为一种决策者可以任意控制的工具，即作为一种外生变量来考虑，而忽略了政策制定者（中央银行）与政策调节对象（公众）的决策行为之间的相互依赖和相互影响。实际上，货币政策行为及效应是中央银行和公众在主观和客观条件（决策目标和决策信息等）的制约下进行理性决策的结果。这种理性决策行为是双方互相依赖、互相影响的一种博弈行为。利用博弈论方法进行宏观货币政策效应分析，可以在完全信息与非完全信息、对称信息与不对…     

比较期望理论在企业战略研究中的回顾与展望

传统企业战略的研究延续经济学分析的范式,强调了决策者的绝对理性而忽视了个体差异,随着战略决策选派的崛起,战略管理的研究开始逐渐关注到决策者个体差异.尤其是比较期望理论在企业行为决策中的普遍应用,企业战略与比较期望理论结合的研究成为近年来研究热点.基于此,本研究借鉴系统的回顾了比较期望理论与企业行为决策的研究脉络与最新进展.     

企业投资决策存在的问题及对策研究

在企业的发展过程中，企业决策的正确与否关系到企业的长远发展，投资是任何企业永恒的主体，投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，决策者的一项极为重要的职能就是为企业把好投资决策关。本文从投资决策的内涵特点和意义入手，分析了我国企业投资决策的现状，并针对存在的问题提出了一定的建议。     

我国上市公司并购的非理性分析

上市公司并购是存在于在理性交易者和非理性交易者相互影响的金融市场中的复杂的经济行为,并购方和目标企业的决策者必然存在的非理性判断和决策,特别是信念上的偏差,将导致决策者的行为偏离完全理性方式下所做出的决策,对整个并购活动产生的影响是实质性的和长期的。行为经济学将心理学的有关判断和决策的理念引入传统经济学分析框架,研究有关人们信念中潜在偏误、既定偏好下的决策过程。     

行为金融理论框架下的金融市场有限理性研究

理性是经济学的基本问题之一 ,金融市场是研究理性问题的理想场所。文章在行为金融理论框架下 ,从决策者个体微观决策的有限理性和市场整体的有限理性两个方面入手 ,对金融市场的有限理性进行了研究 ,提出正是有限理性妨碍了传统意义上的均衡在金融市场中的实现 ,认为金融市场只能处于一种次优的均衡状态。     

Decision Utility and Anticipated Discrete Emotions: An Investment Decision Model

Integrating theories and findings from various disciplines, we develop a decision utility model to explain how anticipated discrete emotions mediate investment decisions. We illustrate the model with the anticipated discrete emotions of a hypothetical Ponzi scheme investor and suggest practical measures to manage financial risks, emotionally.     

风险投资家的投资决策过程模型研究

在对国外有关风险投资家的投资决策过程研究的文献进行分析、总结的基础上,结合我国的实际情况以及我国风险投资的发展现状,提出了一套适合我国风险投资实践的一般投资准则和风险投资家投资决策过程模型。     

判别高新技术企业技术创新投资决策错误的风险准则

高新技术企业的技术创新是一种高风险活动,高风险意味着面临获得高风险收益或遭受高风险损失的可能。因此,正确的技术创新投资决策有利于实现收益的最大化。通过对企业技术创新投资风险收益规律的分析发现,企业技术创新投资客观上存在最佳风险度和临界风险度,认为对于理性的技术创新投资决策者而言,应根据企业自身的风险承担能力和经营战略,确定包括最佳风险度在内的风险容忍区间,作为判别技术创新投资决策错误的风险准则,并通过消错理论中的错误函数度量投资决策错误的程度,以便采取相应的补救措施。最后通过错误投资决策的实例分析,说明了该风险准则的科学性和合理性。     

组织信任及决策承诺与决策质量之关系探讨

通过关注组织信任在战略决策过程中的作用机制，研究组织成员间的信任与战略决策质量的关系，尤其是受信任影响较大的决策承诺在其中的中介作用。对组织信任、决策承诺和决策质量概念进行了系统的探索性分析和验证性分析，证实了组织信任对战略决策质量有显著的正相关关系，研究结论是组织信任对决策质量的影响主要是通过决策者的决策承诺来传递的。     

矩阵模型的决策适度性分析方法

决策适度性分析是主动性决策理论中一大类定量研究方法的总称，本文讨论矩阵决策模型的三种可用于决策适度性分析的方法。     

Real Option and Strategic Decision Making of Duopoly

Other than traditional valuation methods, the real option approach captures the flexibility inherent in investment decisions to make the optimal decision of a finn in isolation from its competitors. In reality, however, the actions or decisions of competing fn-ms （practical or potential） often affect each other＇s investment opportunity. The value of the project for the firms is assumed to follow a Geometric Brownian motion, and the model combines game theory and the theory of irreversible investment under uncertainty. This paper characterizes the resulting Nash equilibrium under different assumptions on the information that the firms have each other＇s valuation for the project.     

海外油气投资目标筛选决策支持系统研究

受全球一体化趋势的影响，油气资源与世界经济、政治、外交和军事的关系更加密切，围绕油气资源展开的国际竞争变得异常激烈。随着不确定外部环境的无序演化，油气安全的影响因素日益复杂。海外油气资源的争夺和中国海外油气资源供给渠道的稳定，需要科学的投资目标筛选决策。基于海外油气投资环境的动态演化和石油公司跨国经营非合作博弈特点，全方位构建了包含动态指标的海外油气目标国家投资环境评价指标体系，运用多层次灰色模型建立了海外油气投资目标筛选模型，通过编程建立和实现其决策支持功能。为系统评估海外油气资源争夺的战略机遇提供了方法借鉴。     

房地产投资决策中实物期权方法的应用

传统的净现值投资决策方法将不确定性视为一种损失,忽略了项目投资的灵活性和战略性,往往造成项目价值的低估,而实物期权弥补了NPV法的不足。本文将实物期权方法}J入房地产投资决策中,对比分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了B-S期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的迟延期权进行了案例分析。     

服务于重大铁路项目决策的综合效益评价方法研究

重大交通基础设施项目可行性研究普遍重视基于成本和运量的经济评价,但统筹财务效益、经济效益、社会效益、环境效益、安全效益的综合效益评价指标体系有待进一步构建,以服务于以重大铁路项目为代表的交通基础设施项目分类决策。本文采用“案例法+聚类法+专家调查+扎根编码+反向试算”的多维多轮筛选方法,构建了铁路项目综合效益评价指标体系,包含5个一级指标、11个二级指标和18个三级指标;进一步结合“有限公益性”观点将指标体系分为内部效益指标和外部效益指标,构建了铁路项目综合效益评价二维指标集,为服务于铁路项目决策,将评价结果划分为5类。最后分别选取东部、中部、西部典型的重大铁路项目进行案例检验,以验证本文综合效益评价方法的科学性和有效性,评价结果依次为优秀、较好、谨慎,分别对应优先建设、适度建设、择时建设的决策建议。因此,铁路项目综合效益评价指标体系和判别结果能够更好地反映不同类别铁路项目特征,为科学决策提供服务,这也为《铁路建设项目经济评价方法与参数》（第四版）的编制提供了重要参考价值。     

投资项目评审的粗集和灰色理论决策模型

一项项目投资能否成功,作为整个投资过程起点的投资决策起着至关重要的作用,因此需要在项目决策阶段对该项目进行严格的评审.为了解决投资项目评审中的不确定性、信息不对称等问题,提出一种基于粗集和灰理论的投资项目评审决策模型,将决策者先验知识给定的权重同粗集确定的属性重要度结合起来确定指标最终权重,再使用模糊评判和灰色系统理论,以灰色关联度为基础,对数据进行分析,为定量评价投资项目的风险提供了有效的方法.借助计算机编程,使用一个实例验证了该模型的实用性和可行性.