关于战略投资者角色定位的思考

一、发行公司视角与投资者的分类 战略投资者一般是指以谋求长期战略利益为目的,与被投资方的重要业务拓展有密切联系,特股量较大且长期持有并积极参与公司治理的机构投资者.     

国际战略投资者选择与国内商业银行改革

战略投资者是以战略为驱动，有明确的长期战略目标，通过战略合作与合作伙伴建立领先地位，有抱负和承诺，并愿意进一步增加业务投资，且具有付款的诚意和能力的投资机构。与财务型和伴随性国际投资者相比，战略性投资者的优势体现在：长期目标与抱负；世界级专业能力；财务实力；定价能力；融合能力；新兴市场经验；愿意投资于少数股权或投资于亚洲。     

引入国际战略投资者对我国商业银行公司治理影响分析

一、战略投资者及公司治理概述 战略投资者是指与对象企业业务联系紧密，以谋求长期战略利益为目的，持股量较大并且长期稳定持股，拥有促进对象企业业务发展的实力并积极参与公司治理的法人投资者。与一般法人投资者比，战略投资者持股的安定性更强、集中度更高、参与公司治理的积极性更大，因而是一种积极持股股东和安定性股东。     

保险机构投资者与公司投资决策

随险资投资限制的放开,保险机构已然在中国资本市场中占据重要地位。从机构投资者异质性出发,本文考察了险资股东对上市公司投资决策的影响及相应市场后果。研究主要发现：第一,与其他机构投资者相比,保险机构偏好稳定、长期的投资策略,更具战略投资者特征;第二,险资持股公司的并购支出更少,并购绩效更好,投资支出更少,投资效率更高;第三,险资持股公司的市场风险更低,市场业绩更好。本文发现表明,保险机构有效提高了公司投资决策效率,进而降低了企业风险、得到了市场认可,在中国市场中扮演着战略投资者的角色。基于大样本证据与现实案例,文章有利于加深对保险机构投资者的认识,也为监管政策制定、公司治理优化和投资者决策提供建议。     

机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性

机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个体的经营;国企关联并购中的政府干预更强,使得交易型机构投资者也无法发挥作用。本文将为国企混合所有制改革中机构投资者的引入提供支持。     

机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性北大核心CSSCI

机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个体的经营;国企关联并购中的政府干预更强,使得交易型机构投资者也无法发挥作用。本文将为国企混合所有制改革中机构投资者的引入提供支持。     

股票市场中的机构投资者与个人投资者的投机搏弈

股票市场中的机构投资者与个人投资者的投机搏弈林国春一、引言证券投资者（ｐｏｒｔｆｏｌｉｏｉｎｖｅｓｔｏｒ）即证券的购买者，它可分为机构投资者（ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｉｎ－ｖｅｓｔｏｒ）和个人投资者（ｉｎｄｉｖｉｄｕａｌｉｎｖｅｓｔｏｒ）。由于当前我国...     

机构投资者与个人投资者过度自信行为比较研究

本文首先基于我国A股市场机构股票持有数据,构建了不同的投资组合来区分机构投资者与个人投资者的投资行为。然后运用Granger因果检验与SUR估计,探讨了我国证券市场机构投资者与个人投资者是否具有过度自信行为,结果表明无论是机构投资者还是个人投资者在不同市场状态下都存在交易过多的过度自信认知偏差。并且我国证券市场上个人投资者与机构投资者的过度自信程度在不同的市场状态下并无明显差异。最后提出了相关政策建议。     

战略投资者的引入

战略投资者,是指与企业建立战略合作关系的投资主体,他们一般在较长时期内持有企业股权或其他资本工具．并在管理、业务、人员等方面与被投资企业有较深入的合作。战略投资者的引入．对于银行完善公司治理、转换经营机制、提升管理水平、实现发展战略有着重要作用,已成为国有商业银行股份制改革进程中不可或缺的重要一环。     

战略投资者与银行治理结构

一、背景介绍所谓战略投资者是指与发行人业务联系紧密、以谋求长期战略利益为目的、持股量较大且长期持有、拥有促进发行人业务实力并积极参与公司治理的法人投资者。中国银行业将在2006年底全面对外开放。而中国的银行目前正在努力增强竞争力,同时加快了引进境外战略投资者的     

机构投资者、所有权性质与权益资本成本

本文考察机构投资者与所有权性质如何影响公司的资本成本。我们发现,第一,机构投资者参与显著降低了公司的资本成本,且长期投资者发挥的作用更为明显;第二,相对于民营企业而言,机构投资者的作用在国有企业中更为明显;第三,机构投资者降低企业权益资本成本的作用机制主要体现在公司治理与信息解读两个方面,并在不同产权性质企业中存在一定差异。总体而言,机构投资者能够通过监督公司的治理行为以及提高公司的信息披露降低公司的资本成本。本文为机构投资者在我国资本市场上所扮演的角色提供了新的证据,同时建议监管部门应注重管理机构投资者参股交易行为中的规范性。     

机构投资者、税收征管与企业避税

本文研究机构投资者对企业避税的因果关系影响。有鉴于机构投资者和企业避税之间的内生性问题,本文选择机构投资者与被投资上市公司之间的空间距离作为机构持股的工具变量,我们发现在控制内生性之后,机构投资者对企业避税行为仍然存在明显的制约作用;进一步研究发现机构投资者与税收征管在避税上存在互为补充的关系,同时机构投资者能通过抑制企业避税提升公司价值,而这一效应在税收征管强的地区更为明显。本文提供了机构投资者对企业避税影响的因果关系证据,从而拓展了机构投资者公司治理作用的文献,对于抑制管理层的机会主义倾向和治理企业避税也有重要的实践意义。     

积极培育中国股市的机构投资者

上市公司和机构投资者是证券市场的两大主体。培育机构投资者,加大机构投资者比重对改善投资主体结构和运行环境,提高市场的整个质量和长期可持续发展能力,加快证券市场的市场化进程有着深远意义。     

共同机构投资者如何影响企业ESG表现？

践行ESG理念是企业可持续发展的必由之路，也是实现我国经济高质量发展的重要抓手。共同机构投资者作为资本市场重要参与者，能对企业管理决策产生重要影响，从而影响企业ESG表现。本文基于2010—2020年A股上市公司数据，实证检验了共同机构投资者与企业ESG表现之间的关系。研究发现：共同机构投资者能够通过发挥治理效应和协同效应提升企业ESG表现，但其退出威胁并没有对企业ESG表现产生显著作用；进一步，对于融资约束较高和媒体关注度较低的企业，共同机构投资者的提升作用更加明显，但只有长期共同机构投资者才能产生治理协同效应。本文结论不仅可以为企业制定ESG投资战略提供理论指导，对推动经济高质量发展也具有重要的启示意义。     

中国资本市场机构投资者功能缺位问题研究

本文从投资战略扭曲、机构合谋和内幕交易两个角度分析了机构投资者功能缺位问题。并用有效市场理论解释了机构投资者功能缺位的原因。最后提出相关政策建议。相信本文的研究有助于投资者对机构投资者的本质会有更深刻的了解。     

个人投资者情绪、机构投资者情绪与证券市场指数收益——基于VAR模型的实证分析

基于VAR模型,运用Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解,对中国2005~2013年期间个人投资者情绪、机构投资者情绪与沪深股指收益之间的动态影响以及投资者情绪对股指收益的预测能力进行分析。研究结果表明,我国股市中的机构投资者并非理性交易者,其投资行为仍然受到情绪的显著影响。我国股市的总体情绪仍然被个人投资者所主导,机构投资者的影响力有限,尚没有充分发挥市场稳定器的作用。个人和机构投资者情绪对股指收益有显著影响,并具有一定的预测力。     

股票市场投资者结构国际比较研究

本文梳理了A股市场与相关国家(地区)股市投资者结构的现状,探讨这些市场投资者结构的演变路径、以及促成这种演变的主要因素。基于境外主要市场投资者结构演变及政策措施的经验教训,本文提出改进A股市场相关制度的六点政策建议:第一,从更宏观的政策层面入手,改进上市公司结构,增厚上市公司利润,以增进A股市场的长期投资价值;第二,着力培育和鼓励大体量资金机构进入股市;第三,有必要继续扩大海外合格机构投资者资金规模;第四,完善金融产品供应,适当放宽交易规则约束,使机构投资者有更多工具和交易方式参与市场交易;第五,在个人投资者方面,监管部门需要适度转变监管理念,进而改进相关交易规则,鼓励个人投资者以合理方式理性参与股市;第六,创新税收激励机制,合理引导个人投资者。     

公众投资者利益与机构投资者委托代理问题研究

伴随着投资主体机构化态势的演进,越来越多的机构投资者成为上市公司的大股东,代理公众投资者参与公司治理。但是否像传统的公司治理理论所强调的,公众投资者的"劣势"地位以及市场效率会因此得到改善呢?针对此,本文系统分析了公众投资者和机构投资者之间的委托代理结构以及由此引发的投资者道德风险行为,对机构投资者在保护公众投资者利益,改善市场效率方面的作用提出了质疑。     

机构投资者与金融市场波动

在近来席卷全球的金融风暴中，有不少投资银行、保险公司、对冲基金的身影。与普通的散户投资者相比，这些被称为机构投资者的市场参与者在市场中的作用更加不容忽视。     

机构投资者对创业板公司治理及价值表现之影响研究

本文以创业板上市公司和机构投资者为研究对象,研究机构投资者与上市公司治理和价值的双向影响。研究表明,创业板上市公司治理和机构投资者之间是良性循环,即机构投资者能改善上市公司的治理水平和价值表现,同时被改善治理水平和价值的上市公司会吸引更多的机构投资者持股。该研究不仅在理论上对创业板机构投资者的作用进行了肯定,也为我国监管机构如何促进机构投资者的发展提出相应的政策建议。