上市公司并购重组中主并方寻租的博弈分析

文章以市场主导的并购重组行为为研究对象,探讨企业基于寻租的目的进行并购重组的战略决策。通过建立博弈模型,研究上市公司主并方企业与审核部门之间的博弈行为,得出不同假设条件下的均衡解,并对不同的博弈结果进行分析,最后通过剖析影响均衡解因素对审核部门如何避免寻租提出建议:加强对主并方寻租行为的惩罚力度,完善审核部门的内审体系,变并购重组从事前审查为事后监督,向真正的市场机制转变。     

市场化改革与我国上市公司并购重组的关系研究

我国的上市公司在市场经济的运行中必然面临着一系列市场关系的处理问题,其中并购重组时市场化改革的问题尤为突出.文章对市场化改革与我国上市公司并购重组的发展现状进行阐述,由此分析了市场化改革与上市公司并购重组的关系,并提出了市场化改革进程中上市公司并购重组的相关政策建议.     

论并购重组财税事项及审计注意问题

国务院发布的《关于促进企业兼并重组的意见》,明确提出充分发挥资本市场推动企业重组的作用,促进加快转变经济发展方式和调整经济结构。证监会、财政部、国税总局等职能部门按照工作分工和要求,不断出台相关法规以支持、规范并购重组活动,增强市场功能。并购重组交易额大,对当事企业而言均是重大经济事项,作为贯穿并购重组活动始终的财务决策人员以及相应对会计报表审计的会计师的工作备受关注。财务人员应充分、透彻理解法规内容,以降低重组/审计风险,同时,为促进企业并购重组、国家产业调整添砖加瓦。     

中国上市公司并购重组研究

随着中国改革开放和社会主义市场经济体制建设的全面推进,现代企业制度基本确立,资本市场良性发展,资源配置优化,上市公司并购重组成为资本市场的热点,也是理论界关注的焦点问题.中国资本市场处于新兴转轨时期,上市公司并购重组具有一定的特殊性.本文运用实证和规范相结合的方法,分析近年来中国上市公司并购重组绩效和监管,以及上市公司并购重组过程中存在的一些问题及其产生原因,依据市场发展规律,提出改进意见和建议.基本结论:在资本市场发展过程中逐步规范上市公司并购重组,注重制度建设,强化监管落实,深化资本市场改革,促进企业自律发展,优化经济结构.     

浅析上市公司并购重组中存在的问题及对策

随着经济全球化的不断深入和社会主义市场经济的日益成熟,对上市公司而言,并购重组变得愈加重要,这不仅有利于上市公司的发展壮大,也有利于证券市场资源的合理配置.本文从上市公司并购重组的原因入手,分析了上市公司并购重组中存在的问题,并针对这些问题提出了相应的解决方案,以期对上市公司的并购重组有所裨益.     

我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长的影响研究

本文以2007年—2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象,研究并购重组对企业可持续增长的影响,对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究.本文发现:并购重组后,企业可持续增长能力有显著提高,但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著.     

掏空或支持——来自我国上市公司关联并购的实证分析

本文以我国上市公司与其第一大股东或实际控制人的331起关联并购为研究样本，分析了上市公司大股东在关联并购中的可能动机，并检验了发生关联并购的上市公司的长期财务绩效与短期股票市场表现。实证研究表明，大股东在与其控制的业绩优良的上市公司的关联并购中具有较强的掏空动机，而对于业绩一般和较差的公司，大股东为了“保壳”或保“配”，会向上市公司注入优质资产或转让部分盈利性的股权，表现为一种“支持”。此外，关联并购并没有真正提高上市公司的财务绩效。     

“五年规划”与中国企业跨境并购

在国家产业政策的激励下,中国企业越来越多地通过跨境并购来贯彻产业政策,以在短期内实现产业升级。然而,中国企业的跨境并购普遍存在溢价高和完成率低的现象。针对此现象,本文以1991—2015年间中国企业的跨境并购交易为样本,考察"五年规划"中的产业政策与中国企业海外并购之间的关联。实证结果表明,与所在行业不受当期"五年规划"产业政策支持的企业相比,受到支持的企业支付了更高的并购溢价,平均达到8%—10%;然而,并购完成的平均概率却要低36%左右。进一步,本文发现,受产业政策支持的企业能从金融体系中得到更多廉价的资金,并从政府得到更多补贴。基于上述实证结果,本文认为,在完成"政策性任务"的激励以及金融体系等的支持下,中国企业倾向于支付高价以实现并购。然而,正是因为中国企业跨境并购的重要意图是为了贯彻国家战略,因此更容易受到被并购企业所在国的阻挠,导致完成率较低。     

我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长的影响研究

本文以2007年-2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象,研究并购重组对企业可持续增长的影响,对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究。本文发现：并购重组后,企业可持续增长能力有显著提高,但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著。     

政府干预、政治关联与地方国有企业并购

本文以2001—2005年间发生的地方国有上市公司收购非上市公司的事件为样本,研究地方政府干预、政治关联对地方国有企业并购绩效的影响。研究发现:地方政府干预对盈利样本公司的并购绩效有负面影响,而对亏损样本公司的并购绩效有正面影响。这说明,出于自身的政策性负担或政治晋升目标,地方政府会损害或支持当地国有上市公司,这为政府"掠夺之手理论"和"支持之手理论"提供了实证支持。我们还发现,盈利样本公司的并购绩效与政治关联正相关。这表明,政治关联可以作为法律保护的替代机制来保护企业产权免受政府损害。     

核查待购企业的收入报表

收购企业是一项机会和风险都很大的市场活动。要想尽量降低收购企业的风险，必须仔细棱查收入报表，以便准确了解企业的收支情况，消除帐面数字可能埋伏的虚假成分，确定企业真实的获利能力。本文针对收购企业面临的一些实际问题，探索销售收入、销售货物成本、销售毛利、营业费用总额、折旧费、利息和税后净收益等方面的棱查重点，以及相应的方法和对策。     

核查待购企业的收入报表

收购企业是一项机会和风险都很大的市场活动.要想尽量降低收购企业的风险,必须仔细核查收入报表,以便准确了解企业的收支情况,消除帐面数字可能埋伏的虚假成分,确定企业真实的获利能力.本文针对收购企业面临的一些实际问题,探索销售收入、销售货物成本、销售毛利、营业费用总额、折旧费、利息和税后净收益等方面的核查重点,以及相应的方法和对策.     

Endogenous Persuasion with Costly Verification

In this paper, I study a situation in which a sender tries to persuade a receiver with evidence that is generated via public or private experimentation. Under public experimentation, any experimental outcome is revealed, and under private experimentation the sender can hide adverse outcomes. The sender can design the properties of the experiments. The receiver chooses whether to verify at a cost the design of the experiment with which the revealed outcome was generated. I find that communication breaks down under public experimentation if there is no restriction on the experiment's design, and that persuasion is possible under private experimentation.     

Verification of the natural unemployment rate hypothesis in the South African economy

The results obtained confirming the natural unemployment rate hypothesis, i.e., that in the long run there is no trade-off between inflation and unemployment. The results also support the weak rational expectations hypothesis, that with the increase in the information the economic agent will eliminate the money illusion, though the process towards the final elimination of the money illusion is very long, and therefore short-term Phillips curve can be sustained for quite long periods.     

中国股票市场规模效应TAR检验，

自本兹提出股票市场规模效应之后,许多研究者对于规模效应是否存在进行了不同方法的检验。目前研究的基本结论是,规模效应可能存与,但在时间序列上却呈现出明显的不确定,即在有的月份、年份表现得很明显,而在有的月份、年份则不明显。那么,规模效应还与其他因素有关吗?本文使用门槛自回归(Threshold Auto regres-sion,TAR)方法检验中国股票市场的规模效应,探讨规模效应在不同行业之间的分布情况,以期窥测规模效应与行业之间的关系。研究结果显示,股票市场的规模效应与行业存在显著的关系。     

模仿的国外研究及验证

基于文献综述,通过研究模仿的动机及其优势与劣势,总结了模仿的概念与基本理论、分类与动因、优势与短板6个方面。研究表明,模仿有8种动机,其劣势主要体现在模仿成本、模仿的障碍和风险上。并进一步基于汽车产业技术升级过程的思考,验证了成本节约仍然是最重要的模仿动因;创新与模仿本质上是相同的;与创新相比,模仿是技术升级的低级阶段,二者各有优劣和适用环境。     

当前我国国有企业绩效考核问题及其对策

绩效考核是改善国有企业效益的重要途径之一，当前国有企业绩效考核存在不少问题，导致国有企业绩效考核不佳的原因是多方面的，必须从重视绩效考核、建立科学绩效制度等方面来解决国有企业绩效考核问题，未来国有企业绩效考核将朝更加良性合理方向发展。     

科研机构转制清产核资实务操作研究

转制科研单位的清产核资是一项政策性、系统性很强的工作,其复杂程度也高于一般的日常清产核资。同时,转制清产核资能否规范操作,不仅关系到国有资产是否流失,同时也关系到转制单位集体和职工的合法利益。依据国家现行的有关转制政策,对转制清产核资实施过程中有关财产清查、产权界定、价值重评(或资产评估)以及资本金核定等环节的实施程序、方法和标准,如何进行规范性操作进行了探索。     

建立环境技术认证制度的初步构想

从我国环境技术的发展和当前推广工作的现状出发,指出市场经济条件下,在我国建立环境技术认证制度的目的和意义,并具体提出建立和完善环境技术认证制度的构想,分析了环境技术认证制度的优点。     

农业生产资料投入对粮食作物产出影响因素的相关验证分析

农业生产资料价格上涨,导致农民对农业生产的资源配置、作物结构以及投入结构进行调整,以优化生产成本,这将进一步影响相关粮食作物的产出。应用C—D生产函数的扩展形式,分析农业生产资料各投入要素变化,对粮食作物产出的影响程度。化肥施用量和农业劳动力数是影响粮食产出的两个主要因素,进而提出了推广科学施肥,提高化肥利用率、大力推广农业机械化技术的应用、加大国家对农业基础建设和科研开发与推广的投资力度等保障措施,来进一步促进粮食生产稳步增长。