再造成本不确定性对再造投资的效应分析

本文在一定假设条件下,对进行产品制造和再造混合生产的垄断制造商建立两期模型,研究再造成本的不确定性对制造商再造投资和最优决策的影响效应。研究表明,在某些条件下,再造成本不确定性对再造投资具有一定促进作用。制造商可以根据自身条件,适当选择再造投资,文章也为其再造投资决策提供了依据。     

环境不确定性、企业集团与投资效率

本文从企业集团的角度,以2002-2016年中国A股上市企业为样本,分析了环境不确定性对投资效率的影响.研究表明:企业集团能缓解环境不确定性导致的投资不足,同时能缓解环境不确定性导致的投资过度;具体来看,企业集团能通过降低融资约束减小投资风险,从而缓解环境不确定性导致的投资不足;也会通过降低融资约束为两类代理问题提供实施条件,从而加剧环境不确定性所导致的企业投资过度;同时企业集团能通过大股东持股比例提高的"监督效应"和"更少掏空效应",减少两类代理问题,从而缓解环境不确定性所导致的企业投资过度.进一步研究发现,企业投资偏离并不完全等同于投资效率的低下,在非集团企业,环境不确定性所导致的投资不足对企业价值无显著影响,环境不确定性所导致的投资过度有助于提高企业价值;在集团企业,环境不确定性所导致的投资不足会降低企业价值,环境不确定性所导致的投资过度也会降低企业价值.     

环境不确定性、产权性质与制造企业投资效率

文章选取2014—2018年我国A股制造业上市公司的7250个样本,实证分析环境不确定性对投资效率的影响。有别于国内现有研究,文章除使用销售收入波动衡量内部环境不确定性外,还引入中国经济政策不确定性指数EPU衡量外部环境不确定性。结果发现内外部环境不确定性下制造业上市公司会出现非效率投资现象,其中国有制造企业倾向于过度投资,而非国有企业投资不足行为更严重。进一步研究表明,外部环境不确定性相比内部环境不确定性可能对投资不足的影响较大。研究结论说明,政策的相对稳定或公平的营商环境对提高制造企业投资效率具有积极意义。     

东道国经济政策不确定性对中国OFDI影响的研究

本文在分析已有的关于对外直接投资、经济政策不确定性的相关研究的基础上,根据影响OFDI的相关因素以及经济政策不确定性对这些相关因素的影响,利用我国2003—2006年的对外直接投资面板数据和Baker等测算的经济政策不确定性(EPU)指数对东道国经济政策不确定性对我国OFDI的影响进行实证分析。通过面板数据模型的实证分析和验证,得出东道国经济政策不确定性对我国对外直接投资具有负面效应。最后,本文针对实证分析得到的结果,给出了我国对外直接投资时相应的政策建议。     

经济政策不确定性与企业投资——基于中日上市公司的比较

运用中国和日本上市公司2012~2017年的季度数据,实证检验经济政策不确定性对中日上市公司投资行为的影响.研究结果表明,经济政策不确定性对日本企业投资行为的抑制作用明显强于中国企业.进一步研究发现,日本企业的机构投资者持股比例越高,经济政策不确定性对企业投资的抑制作用越强,这一现象在中国企业中并不显著;中国企业的融资能力并不会增强经济政策不确定性对企业投资的抑制作用,但是在日本企业中这一情况正好相反.比较研究旨在为提升中国企业"走出去"的竞争力提供参考.     

循环经济模式下企业财务管理问题研究

本文基于循环经济对企业财务管理的新要求,提出企业财务管理的目标,即实现企业综合价值最大化.企业财务管理应包括绿色筹资、绿色投资和绿色分配等内容.     

加强绿色投资，促进经济转型

绿色投资的概念与内涵、国内外绿色投资的状况、绿色投资在推动国家经济结构调整中的作用、当前我国加强绿色投资面临的挑战等，我国加强绿色投资、发展绿色经济的基本思路和政策保障，发挥绿色投资对加快经济发展模式转变的调节作用。     

环境不确定性对我国制造业投资效率影响研究

文章以2012-2017年我国A股制造业上市公司为样本,实证检验了以企业销售收入为内部环境不确定和制造业PMI为企业外部环境不确定情况下国有和非国有制造业上市公司的投资行为。研究结果表明:在内外环境不确定性共同影响下,国有制造业上市公司更倾向于投资过度行为,而非国有制造业上市公司却容易出现投资不足的现象。     

绿色产业基金助力绿色低碳转型

绿色产业基金是支持国家绿色低碳转型的有力工具。当前,我国投资于绿色领域的绿色产业基金正蓬勃发展,形成了如国家绿色发展基金这样的典型模式。在清洁技术产业的投资中,绿色产业基金在投资事件、投资地域、投资阶段与投资轮次、退出行为等方面呈现一系列特征,但也存在信息披露不足、投资绩效核算不完备、激励政策不足、绿色股债金融工具定位不够明晰等问题。未来,可借鉴英国绿色投资银行经验,在完善信息披露、推进项目环境效益的量化评估、强化政策激励、实现最优绿色金融结构等方面综合施策,提高绿色产业基金投资质量,推动实现国家绿色低碳转型。     

经济政策不确定性、对外直接投资与全球价值链攀升

通过对外直接投资能否推动企业攀升全球价值链(GVC)中高端,是开放的中国经济高质量发展亟需破解的问题。在世界百年未有之大变局的时代背景下,不确定性的冲击深刻影响着企业对外投资的战略和决策。本文基于2007—2019年中国行业层面的对外直接投资和投入产出表数据,引入国内国际经济政策不确定性变量,综合考察经济政策不确定冲击下,对外直接投资是否促进中国企业实现全球价值链升级。研究结果显示,中国对外直接投资产生了显著的GVC降级效应,世界经济政策不确定性的调节作用强化了这一负效应。分行业看,服务业对外直接投资显著拖累了中国全球价值链升级,且中国经济政策的调整波动对制造业攀升GVC起到了明显的抑制作用。因此,应当提升中国企业对外直接投资的质量和绩效,完善对外投资的经济宏观调控政策工具,积极布局自主安全可控的区域价值链,构筑促进和提升国内大循环的缓冲地带和外部环境。     

投资项目不确定性分析方法探讨

企业在进行项目投资决策中,由于很大部分的基础数据,例如产品产量、售价、成本以及投资额等因素都来自于预测或估算,因此具有很大的不确定性。为了避免投资决策失误,更好地控制风险,都需要对投资项目进行不确定分析,针对性的控制或者预防这些风险。本文就此类问题系统地进行了探讨,希望为从事项目投资的人员提供参考。     

循环经济模式下企业财务管理问题研究

本文基于循环经济对企业财务管理的新要求,提出企业财务管理的目标,即实现企业综合价值最大化。企业财务管理应包括绿色筹资、绿色投资和绿色分配等内容。     

绿色投资对能源消费结构的区域影响研究

绿色投资可以通过对新能源行业的资金支持及对环保产业的拉动作用,分别从直接和间接两种影响途径促进能源消费结构的低碳化发展。文章通过对我国30个省市2007—2016年的面板数据进行实证分析发现,绿色投资对能源消费结构的影响在区域之间存在较大差异性:东部地区绿色投资的发展将抑制能源消费结构中煤炭等污染能源所占比重的提高,有助于能源消费结构趋向于低碳化发展;在中部地区,绿色投资对能源消费结构的影响并不显著,但在西部地区,绿色投资促进了煤炭等污染能源消费在能源消费结构中的比重。究其原因,主要是东中西部的经济发展水平、产业结构特征、人口规模及技术水平等均存在较大差异。     

企业绿色创新投资的平滑机制研究——基于供应链集成的调节作用

新时代背景下,绿色创新是制造业企业转型升级、实现可持续发展的有力武器。以2012—2018年沪深A股制造业上市公司为研究对象,利用双重固定效应模型实证检验融资约束、未吸收冗余与企业绿色创新投资的关系,以及供应链集成在其中的调节作用。研究发现企业绿色创新投资存在外部融资约束,未吸收冗余能够在企业存在外部融资约束时发挥"缓冲器"作用平滑企业的绿色创新投资,供应链集成会减弱企业对利用未吸收冗余来平滑绿色创新投资的依赖性,对未吸收冗余和绿色创新投资的关系具有负向调节作用。将投资拓展至绿色创新领域,将供应链集成引入研究框架,对解决企业绿色创新投资规模和投资持续性问题、提高企业的绿色创新能力、促进绿色发展具有借鉴作用。     

经济政策不确定性对企业价值的影响路径研究

运用2014—2018年非金融上市公司的年度数据,构建中介效应模型,研究经济政策不确定性对企业价值的影响路径。研究发现:经济政策不确定性显著降低了企业价值,且经济政策不确定性是通过企业融资路径和企业投资路径作用于企业价值;融资路径中,经济政策不确定性主要是通过影响现金持有来影响企业价值;投资路径中,投资效率在经济政策不确定性与企业价值之间起着中介作用,且投资不足路径略高于投资过度路径;此外,融资路径的中介作用远高于投资路径。研究结论有助于政府根据企业需求调整经济政策,为改善宏观经济提供参考,也有助于企业更好地应对经济政策变化,提升企业价值。     

基于实物期权的项目投资管理柔性分析

本文针对传统投资评价方法对风险项目投资评估的局限性，以及国内对实物期权方法的研究和应用状况，综合环保产品市场需求的各种不确定性影响因素，建立期权定价模型，并采用动态规划方法进行求解。最后对生产项目投资决策中各因素对管理柔性价值及企业投资策略的影响进行了分析。     

“双碳”目标下绿色金融的碳减排效应及作用机制检验

“双碳”目标顺利实现的重要一环是资金支持，绿色金融恰是链接资本与“双碳”目标的重要纽带。在“双碳”目标下对当前绿色金融试点政策的碳减排效应进行考察具有积极的现实意义。本文基于双重差分法，利用2009～2019年我国省级面板数据，检验绿色金融试点政策对我国主要碳源的工业和农业部门碳排放强度的影响，并进一步考察其潜在作用机制。研究结果表明：绿色金融试点政策显著降低了试点地区工业和农业碳排放强度，且通过了一系列稳健性检验；绿色金融试点政策实现工业和农业碳减排的主要作用机制为支持绿色科技创新和增加绿色投资；在绿色金融试点政策实现工业和农业碳减排的过程中，能源效率改善作用尚不明显。本文基于实证结果，从积极推广试点经验、支持绿色技术创新、加大绿色投资力度、持续发力节能提效层面给出具体的政策建议。     

企业数字化、业绩波动性与投资效率

本文基于2014～2019年沪深两市上市公司数据,探究企业数字化如何影响投资效率.研究发现,企业数字化提升了投资效率,尤其抑制了过度投资.机制检验发现,业绩波动性在数字化与企业投资效率间起部分中介作用.进一步通过异质性检验发现,相比于国有企业、新兴产业以及经济政策不确定性较小的样本,在非国有企业、非新兴产业以及经济政策...     

客户集中度、企业环保投资与绿色创新

客户关系是影响企业环保行为的重要因素，本文检验了客户集中度与企业环保投资、绿色创新之间的关系。研究发现：客户集中度与企业环保投资呈“倒U”型关系，与企业绿色创新呈负相关关系。门槛模型检验结果表明：在不同的环保投资水平下，客户集中度对企业绿色创新的影响存在单重门槛效应，即当环保投资小于门槛值，客户集中度会抑制企业绿色创新，当环保投资高于门槛值，客户集中度对企业绿色创新的影响由负转正。进一步基于行业污染程度的异质性检验发现：客户集中对重度污染行业环保投资的促进作用最大，对中度污染行业绿色创新的抑制作用最大，且仅在中度污染行业，客户集中度对企业绿色创新的影响存在环保投资门槛效应。因此，企业应强化绿色创新理念，且与客户建立信息共享机制；政府需进一步增强环境规制，并加强对企业绿色创新活动的扶持力度；要高度重视中度污染行业的减排状况。     

声音

当前,经济运行存在三方面的下行压力和一个不确定性。下行压力体现在：一是房地产开发投资增速持续下降。二是制造业投资增速下行。三是金融对经济增长的拉动作用减弱。一个不确定性因素是,稳增长的资金来源受限问题能否有效解决,这将影响基础设施投资增速。