并购中如何评估目标公司价值

在公司购并过程中,公司价值的确定是很关键的,它是并购价格的基础。目标公司价值按收购公司的目的,由低到高可划分为:净资产价值、持续经营价值、协同作用价值、战略价值。公司价值评估就是综合运用经济、财会、法律及税务等方面的知识和技能,在大量调查、评审和分析的基础上,对公司有形资产和无形资产进行详细的科学分析和评估。收购公司应根据目标公司的现状及收购的目的,以一定的科学方法和经验验证的法则作为依据,选定目标公司某一层次的价值予以评估。一、净资产价值评估方法净资产价值的评估方法主要有账面价值法、重置成本法和现行市…     

管理层收购中企业价值的确定及其评估模型

运用实物期权理论研究管理层收购中企业价值评估的模型和整体思路，提出从交易双方的角度分别对企业的自身价值和投资价值进行评估，两者构成企业的价值区间。管理层收购中企业的自身价值由企业的现实资产价值和期权价值构成，企业的投资价值由企业的自身价值和由于管理层收购的实物期权特征与管理成本节约及战略整合效应而产生的收购增加价值构成。管理层收购的期权价值利用复合实物期权模型计算，管理成本节约及战略整合效应利用改进的折现现金流法计算。最后，提出基于实物期权方法的管理层收购中企业价值评估的整体框架。     

折现率对并购中财务价值增量的影响

并购是一种特殊的交易行为,因为其交易的对象是公司的产权。通过获得对目标企业的控制权,公司可以获得协同效应——某项特殊资产或其他竞争优势,以丰富和优化企业的核心竞争力。目前,在并购决策中关注较多的是对目标公司的价值评估,但从并购的实践看,只对目标公司的价值评估是不够的。在很多并购活动中,在完成并购行为后,目标公司和收购     

商誉评估的方法

一般在企业并购中,当收购企业以超过被收购企业的净资产公允市价的价款购入被收购企业时,超过公允市价的这部分价款被认为是被收购企业的商誉。目前商誉的评估方法主要有两种: 1.求差法。该法是用企业的总体价值扣除各项有形资产和可辨认的无形资产价值后的差额,以此来确定企业商誉价值的一种评估方法。采用求差法一般又分三步进行:(1)确定企业总     

浅析企业价值评估

在现实经济活动中，随着企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多，企业价值评估在市场经济中显得越来越重要。本文在介绍企业价值评估意义的基础上，进一步对企业价值评估的方法进行了简单的阐述。     

上市公司管理层收购的企业价值评估

在我国,上市公司实施管理层收购,尤其是国有控股上市公司实施管理层收购的核心问题是定价问题,因而《上市公司收购管理办法》明确规定,上市公司董事、监事、高级管理人员、员工或者其所投资或委托的法人或其他组织,对本公司进行收购或通过本办法规定的方式取得本公司控制权的,公司应当聘请评估机构提供公司资产评估报告。在以往实施的国有或国有控股企业试行管理层收购案例中,定价模式一般是以每股净资产作为定价基准的,但这一标准并不科学。因为每股净资产是依据“历史原则”从会计角度对企业资产的记录,并不代表资产的优劣和企业未来的盈…     

协议收购与收购企业经营绩效

企业的收购能否真正创造价值呢?由于收购活动本身的复杂性,企业的协议收购是否能提高企业的经营绩效,这是一个存在争议的问题.本文将2015年我国完成协议收购的上市公司作为研究对象,对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析,实证结果表明协议收购并未提高收购企业经营绩效.     

企业并购估价方法分析

近年来,企业的兼并和收购在我国发展很快,已经成为我国经济生活的重要组成部分。企业并购是吸收合并、新设合并和收购的统称。在并购活动中对目标企业的价值进行准确评估是保证并购成功的关键,其中最为重要的是选择科学、适用的评估方法,因为它直接关系到并购方并购后经济效益的实现。     

企业价值评估研究综述

在现实经济活动中,以企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多,使得价值评估得到日益快速的发展。价值评估的用途主要表现在:(1)企业发生合并、收购、资产出售、股权转让等重大交易时对被收购企业价值的确定;(2)企业进行股份制改造发行股票及股票上市时股票价格的确定;(3)企业分立或改组时重组方目标价值的确定;(4)企业备选某种商业战略时(比如新产品的引进、资本性支出、合资企业协定、新市场的进入等)对企业价值的估价。     

实物期权方法及其在战略收购中的应用

当前利用净现值(NPV)方法对企业的价值进行评估存在许多不足，这也是企业难以实现战略收购的重要原因。详细介绍了实物期权方法，并运用期权定价公式对企业的战略收购进行了实例分析。     

业务流程再造与全面质量管理一体化运用分析

当前利用净现值(NPV)方法对企业的价值进行评估存在许多不足，这也是企业难于实现战略收购的重要原因。详细介绍了实物期权方法，并运用期权定价公式对企业的战略收购进行了实例分析。     

管理层收购:作用、效果及影响

管理层收购（ManagementBuy-outs,MBO）和员工持股计划正在引起国内企业界特别是高新技术企业的重视。许多经济学家、企业领导认为,管理层收购是中国企业特别是高新技术治理结构改革、企业绩效改变的有效方法,管理层收购将在未来几年内成为中国高新技术企业优化公司治理结构的主流性重组手段。评估管理层收购对我国高新技术企业的影响,我们必须从管理层收购在西方迅速发展的原因和中国高科技企业在公司治理结构方面存在的问题入手,客观地分析管理层收购的作用和效果。管理层收购何以发展迅速管理层收购即管理企业的管理层通过经济手…     

二级市场收购与收购企业经营绩效

企业的收购能否真正创造价值呢?由于收购方式的多样性,一些企业会通过二级市场购买股份的方式来实现企业的收购,那么,这种收购方式是否能够提高企业的经营绩效呢?本文将2011年至2015年我国通过二级市场购买股份的方式完成收购的上市公司作为研究对象,对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析,实证结果表明二级市场收购并未提高收购企业经营绩效.     

基于财务信息的公司价值评估模型:比较与选择

现代企业财务管理是一种基于价值的管理(VBM),价值最大化是现代企业财务管理的基本目标。在投资决策和企业其他日常财务管理活动中,都需要对企业的价值进行评估。公司价值评估不仅可以提供企业价值的最终结果,而且可以提供有关企业价值驱动因素的信息。公司价值评估方法有市盈率模型、市净率模型、现金流量贴现模型等。通过实证研究发现,市盈率模型能更好地评估公司价值;公司价值93.5%的变化,可以通过净利润的变化来解释;净利润增加1万元,公司价值会提高0.034万元。     

评估企业价值的收益法的改进--期望收益法

在当今社会,资产重组、企业间的并购越来越频繁,并且有不断上升的趋势。由于资产的重组以及企业间的兼并和收购涉及到企业产权的变更,特别是国有企业产权的变更,必须经过具有法定资产评估资格的评估机构进行企业价值评估,以防止国有资产流失,并为交易双方的谈判定价提供一个交易参照价。因此,我们对企业价值评估的研究具有非常现实的意义。     

基于实物期权理论的风险企业价值评估

风险投资机构与风险企业之间存在着信息 不对称,因此在风险投资过程中,无论是资金投 入还是退出,风险投资机构都要对风险企业进行 价值评估,以确定每一轮投资的价格或兼并收购 的价格。但由于风险企业的特殊性,传统的企业 价值评估方法已经难以满足风险投资的要求,因 此本文基于风险企业的期权特征,运用实物期权     

基于剩余收益估价模型的企业价值评估实证研究

文章通过对剩余收益估价模型在企业价值评估中的实证性研究,其中包括企业价值评估过程中参数的设计及估值、所有者权益平均资本成本计算、现金流的预测,得出在EBO模型下企业在股票市场的每股市价,与所选日期收盘价进行比较,最后分析股价差异原因。企业价值评估从本质上来看,是一个综合公司总体发展能力、宏观的经济形势和人为的主观判断等多方原因的评价过程。正确地评估公司价值,对公司决策者、投资者来说是极其重要的,对证券市场规章制度的完善也具有同样的作用。     

浅析非同一控制下企业合并过程中的会计作用

对于非同一控制下的企业合并,收购方应按公允价值原则确定收购成本,收购方确认的长期股权投资成本与其在被投资单位可辨认净资产公允价值的份额抵销后的借方差额,视情况分别计入合并报表的无形资产或商誉,贷方差额计入合并报表的当期"营业外收入"。对于被转让企业从评估基准日到股权收购日之间产生的净资产变化,收购企业应相应调整资产的入账价值。     

国有资本重组中的企业价值评估研究

企业价值评估是国有资本重组中的核心要素与关键环节。目前,国有资本重组的形式主要有改制过程中的重组、兼并收购重组、国有资产合并重组、剥离与分立等。完善国有资本重组中价值评估应采取以下措施:建立完善的制度与法律法规体系,明确企业价值评估的功能与定位;加强企业评估技术研究;完善无形资产评估程序;科学使用企业价值评估结果等。     

兼并收购中对目标公司战略价值的评估与分析

收购方对目标企业实施兼并收购有诸多原因.无论出于何种目的,收购方都希望并购能为股东创造价值,而不是损毁价值.然而,KPMG一项调查统计显示:创造股东价值的并购占17%,30%的并购对股东价值没有明显影响,53%的并购损害了股东价值.因此,准确评估目标公司并购价值、避免并购陷阱是任何收购方必须面临的第一轮挑战,来自并购整合的挑战则在其后了.