论科技风险投资业发展的金融配套机制

发展4科技风险投资产业和风险投资市场是一项系统工程，需要良好的社会经济环境支持，需要财税、金融、知识产权、市场中介、人才市场等各方面提供配套服务。科技风险投资支持的对象一般是规模较小的科技创新企业。对众多中小科技企业来说，缺乏资金、抗风险能力差、投资结构难以优化、投资难以退出等都是其发展过程中的重要制约因素。因而，塑造良好的金融环境，使银行信贷、投资银行、证券市场、保险公司金融部门相互配合协调，充分发挥金融杠杆作用，支持科技创新企业和高新技术风险投资的发展，至关重要。     

融资模式之产业基金

随着我国市场经济的迅速成长,产业优化进级的关键时代到来了.在这一成长进程之中,尤为重要的是为实体经济提供必需的资金支撑.在这一宏观大形式下一种新型融资工具-产业基金顺势而出.它是新的融资模式,还是支持我国经济发展的金融制度的创新.它的发展对于改善企业的融资格局,促进国民经济的发展,加快金融市场和资本市场的改革进程,提高资源配置的效率都会产生积极意义.     

高新技术产业的发展与金融支持——河北省为例

高新技术产业的发展至少需要三个体系来支持,一是以政府科技创新基金为核心的种子资金支持体系;二是风险投资体系;三是中小高科技企业的融资担保体系.目前,在河北省除政府对科技创新体系已经建立并逐步完善之外,支持高新技术产业发展不但缺乏有效的风险投资体系,而且中小企业担保机制也不完善.针对高新技术产业发展的金融支持体系存在的问题,提出了建立和完善高新技术产业的金融支持体系的构想.     

中国高新技术产业发展中的金融支持

中国高新技术企业的发展已经越来越受到资金缺乏、金融支持乏力的约束.本文在系统分析高新技术企业融资困境的基础上,分析了风险投资对于高新技术产业发展的重要作用.由于风险投资在整个高新技术产业发展所需要的融资中只是占据一定的份额,高新技术产业在各个发展阶段均需要其他形式的金融机构的支持,而且也离不开其他金融机构的支持.同时,从其他金融机构的角度看,高新技术产业的发展为其开拓业务提供了新的增长点.本文讨论了不同金融机构在支持高新技术产业发展方面的不同地位和作用,并就高新技术产业发展不同阶段的融资策略提出比较系统的建议和设想.     

基于当前银行实践的科技信贷创新研究

本课题从实际操作和理论分析两方面阐明目前商业银行的科技信贷创新只能局部、有限地增加信贷配给规模,无法实现市场均衡,难以从根本上解决科技信贷市场供求严重失衡的问题。按照风险和收益对称原则,本课题通过引入股权融资模式,为银行科技信贷创新提供了全新思路。从资金供给看,本课题主张高信用主体建立风险投资基金,并通过获取企业股权收益覆盖投资风险。作为当前我国资金主要供给者的银行将为风险投资机构而不是单个科技企业提供信贷支持,这实现了在不改变银行风险偏好情况下信贷资源和风险投资的有机结合;从资金需求看,通过取得科技企业未来部分股权收益,提高融资机会成本,形成对科技企业的有效甄别机制,排除无效资金需求,保证部分潜力科技企业的有效资金需求得到满足,在风险和收益对称基础上实现科技信贷市场新的、更大范围的均衡。     

政府引导基金发挥了"融资造血"功能吗

政府引导基金,作为政府投融资体制改革的宏观政策工具,旨在通过发挥财政杠杆效应为实体经济高质量发展赋能.本文从微观视角研究得出,政府引导基金缓解了企业面临的融资困境,发挥了"融资造血"功能.这种"融资造血"功能在审计意见为标准无保留意见的企业及市场化程度较高地区的企业中更为显著.进一步机理研究发现,政府引导基金能通过发挥"信号传递"效应,传递政府支持发展的信号,缓解资本市场上企业面临的信息不对称,以及通过资金靶向作用引导资本投向,降低企业信贷资本成本,从而发挥了"融资造血"功能.最后,由经济后果研究发现,政府引导基金通过缓解企业融资困境,促进了企业的研发创新,这为政府引导基金助推产业转型升级以及支持地区经济发展提供了新的经验证据.     

运用再贴现工具支持实体经济

近年来,人民银行广州分行以再贴现工具作为货币政策预调微调手段,对国家鼓励和扶持领域进行资金支持,有效满足了一大批中小微企业、"三农"领域企业的融资需求,对促进广东经济转型升级和实体经济发展发挥了重要作用,也为实现再贴现资金定向扶持实体企业积累了宝贵经验。下一步,要创新再贴现工具管理机制,优化再贴现政策实施环境,发展和培育票据市场,重点提升再贴现资金使用的针对性和灵活性,更加有效地支持实体经济发展。     

高新技术产业的发展与金融支持——以河北省为例

高新技术产业的发展至少需要三个体系来支持，一是以政府科技创新基金为核心的种子资金支持体系；二是风险投资体系；三是中小高科技企业的融资担保体系。目前，在河北省除政府对科技创新体系已经建立并逐步完善之外，支持高新技术产业发展不但缺乏有效的风险投资体系，而且中小企业担保机制也不完善。针对高新技术产业发展的金融支持体系存在的问题，提出了建立和完善高新技术产业的金融支持体系的构想。     

上海文化创意产业投融资渠道分析

上海文化创意产业投融资的主要渠道有:国家与政府投融资、民营投资、国有和民营联合投资、外资投资、风险投融资和基金会投资.资金问题成为上海文化创意产业投融资渠道的发展瓶颈;风险投资还处于起步阶段,尚未形成成熟的投资机制.针对以上问题,本文建议上海要明确政府定位,建立新兴资本市场;丰富投资品种,使天使投资与风险投资互补;加强企业自身建设,吸引风险投资;加大金融监管力度,引导金融支持.     

让入市资金切实发挥支持实体经济作用

要使流入股市的资金真正支持实体经济，就得在沪深股市推进一系列重大制度改革。在健全的股市发行制度下，企业能从股市获得的资金会更多、更为便利，实体自然发展了。如果企业能按注册制要求获得融资，以此来增加投资，促进企业发展，那么股市的资金流人这些企业当然是支持实体经济了。此外，还需让价值投资或中长期投资大行其道，而不是短期投机...     

有序推进规范化融资性票据市场建设的实施路径

近年来,由于金融市场规范化建设步伐滞后于实体经济需求,处于经济运行循环系统末端的中小企业活力难以发挥.为满足日益旺盛的资金需求,中小企业不得不通过其他方式进行融资.隐性融资性票据市场客观上反映了企业现实的融资困境,同时也亟需规范.本文从规范发展融资性票据市场对于企业、商业银行和宏观调控的现实意义出发,系统提出了未来融资性票据市场的整体框架,为服务实体经济的规范化融资性票据市场建设提供了一个有序推进的实施路径.     

中国高新技术产业发展中的金融支持

中国高新技术企业的发展已经越来越受到资金缺乏、金融支持乏力的约束。本文在系统分析高新技术企业融资困境的基础上,分析了风险投资对于高新技术产业发展的重要作用。由于风险投资在整个高新技术产业发展所需要的融资中只是占据一定的份额,高新技术产业在各个发展阶段均需要其他形式的金融机构的支持,而且也离不开其他金融机构的支持。同时,从其他金融机构的角度看,高新技术产业的发展为其开拓业务提供了新的增长点。本文讨论了不同金融机构在支持高新技术产业发展方面的不同地位和作用,并就高新技术产业发展不同阶段的融资策略提出比较系统的建议和设想。     

申请创业风险投资用于产业技术研发项目操作要点

为推动建设创新型国家．扶持公益性和国家战略性产业发展,促进我国创业风险投资事业的快速健康发展,国家发展改革委和财政部于2007年开始试行产业技术研发资金支持创业风险投资,为引导和支持创新要素向企业集聚．促进科技成果向现实生产力转化提供了一个新的路径。     

上海文化创意产业投融资渠道分析

上海文化创意产业投融资的主要渠道有:国家与政府投融资、民营投资、国有和民营联台投资、外资投资、风险投融资和基金会投资.资金问题成为上海文化创意产业投融资渠道的发展瓶颈;风险投资还处于起步阶段,尚未形成成熟的投资机制.针对以上问题,本文建议上海要明确政府定位,建立新兴资本市场;丰富投资品种,健天使投资与风险投资互补;加强企业自身建设,吸引风险投资;加大金融监管力度,引导金融支持.     

甘南藏区提升金融服务实体经济能力的思考

社会融资总量是全面反映金融与经济关系,以及金融对实体经济资金支持的总量指标。实体经济利用规范的金融工具,在正规金融市场通过金融机构服务所获得的直接融资,主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资及企业债的净发行等。其他融资,主要包括小额贷款公司贷款、产业基金投资等。在甘南藏区银行信贷仍然是主要的融资手段,但随着金融市场的不断发展,融资渠道也渐趋多元化。从社会融资规模视角下,探讨金融支持甘南藏区经济发展的路径选择具有一定的现实意义。     

金融赋能 点亮科创企业未来

科技创新型企业是我国经济转型和产业转型的重要支撑力量,然而与传统企业相比,科技创新型企业具有"轻资产、高成长、高风险"的特征,与传统银行厌恶风险的经营特征并不相符。银行业如何转变服务模式和创新融资方式,为科创企业提供持续的资金,支持其发展壮大,是商业银行服务实体经济的重要内容。     

拓宽我国投融资渠道的有效途径——发展风险投资

当前,我国经济面临这样一种尴尬的局面:一方面,社会公众手中持有大量的资金找不到出路,以至于在银行储蓄利率多次下调的情况下,城乡居民储蓄存款额仍不断增长;另一方面,大多数高科技企业却难以筹措到其成长所必需的资金.笔者认为,造成这种现象的主要原因是我国现有的投融资渠道过窄,资金流通不畅,致使资金供需双方的投融资要求得不到满足.而发展风险投资将有助于拓宽投资融资渠道,有效地利用社会闲余资金为高科技企业的成长提供金融支持,从而推动我国经济的发展.     

民间资本反哺实业的金融特区构想

在中小企业融资难与民间资本投资无门并存的背景下,引导民间资本反哺实业,为解决民间投资问题、扶持实体经济的发展提供了新思路。本文构想建立金融特区,架构资金融通的桥梁,以引导民间资金投资实体产业;同时,设计多样化的金融手段,打破以往对金融机构营运的限制,以平衡资金供求关系;并实行独特的运行机制,加大对实体产业的经济支持,以提升民间资本服务实体经济的能力,旨在为全国金融改革提供政策建议,从而为国民经济的健康、稳定发展做出贡献。     

风险投资的信息经济学分析

新兴企业的融资市场上由于存在着较为严重的信息不对称现象,使得创业企业特别是高科技企业难以在传统金融市场上获得资金支持.而风险投资以其合理的机制设计较好地解决了资金供求双方的信息不对称,推动了高科技产业的迅猛发展.本文拟从信息经济学角度出发,解释该机制的内在合理性,以期对我国的风险投资的机制设计有所启示.     

建立和完善我国高新技术风险投资的进入和退出机制

当前，发展高新技术产业已成为中国经济摆脱低迷的一个重要出路。美国经济的持续繁荣和东南亚金融危机从正反两方面说明，只有加大对高新技术产业的投资，推动技术进步，才能实现经济的可持续的高质量增长。高新技术产业对于资金的大量需求，要求金融体系提供效率足够高、规模足够大的金融支持。没有高效率的、覆盖高新技术企业运作全过程的金融支持，就不可能有高新技术产业的快速健康发展。其中风险投资资金在推动高新技术企业发展中具有导向性的作用。