企业经营者股票期权激励制度的理论基础分析

一、股票期权制度的内涵、基本类型及操作程序经营者股票期权制度是股票期权制度的最基本形式,起源于20世纪70年代的美国,是一种旨在解决企业“委托代理矛盾”、报酬和风险相对称的长期激励制度。20世纪80年代以来,经营者股票期权制度作为股权激励的典型方式在国外取得了很大的成功。经营者股票期权     

上市公司股权激励方式的比较研究

股权激励制度作为一种长期激励机制是在企业的所有权与经营权相分离后出现的,良好的股权激励机制能充分调动经营者的积极性,将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,从而减少管理者的短期行为,使其更加关心企业的长远发展。我国的股权激励制度在股权分置改革以来迅速发展,股票期权与限制性股票是我国上市公司实施股权激励的两种主要方式。本文从权利义务、估值、会计、税收、限制环节等多角度对股票期权与限制性股票进行了比较分析。     

中央高管限薪政策对股权激励效应及经理股票期权的研究

经理股票期权是公司治理中对经营者进行股权激励的一种形式,它对于激励经营者关注公司的长远利益和持续成长有正面作用,因此为国内外上市公司广泛采用。但现行经理股票期权是一种徒具期权交易形式的馈赠型期权(免费的期权权利),其收益与风险完全不对称的特性使它不可避免地沦为公司高管攫取不当利益的工具,此外本文还简述了限薪政策对股权激励效应的影响。     

中美两国股票期权激励机制的比较

经理股票期权与员工持股计划萌芽于20世纪50年代的美国,在80年代得到了广泛的应用.作为一种有效的激励制度,可以有效地解决公司治理过程中经理人的逆向选择和道德风险问题,减少委托代理成本,充分地调动公司经营者和劳动者的工作积极性,把公司的短期利益与长远利益有机地结合在一起,在公司治理中发挥着重要的作用.据统计,在<财富>排名前1000家的美国企业中,已有90%的企业向其高级管理人员实施了经理股票期权计划和员工持股计划.而在我国股权激励尚属新生事物,在我国的企业里实行股票期权激励机制的公司还很少,如何借鉴美国等西方国家的成功经验,实行经营者股权激励,完善公司的治理结构,提升微观主体的经济效益,具有非常重要的现实意义.     

高新技术企业期权设计方案

股权激励是对员工长期激励的主要方式,包括限制性股票所有权计划、股票期权制度或认股权计划、虚拟股票形式或股票增值权、延期支付计划、特定目标激励计划、管理层收购等,其中使用范围最广和激励效用最强的是股票期权制度。在美国纳斯达克上市的企业中,90％以上的公司都实行了股票期权计划。     

上市公司股票期权激励制度有效性实证研究

股票期权激励制度在上世纪末获得迅猛发展,迅速推广到世界各国。本文研究发现:实施股票期权激励后公司绩效并没有得到显著提高,反而刺激了经营者过度投资,从而损害了公司价值。     

股票期权激励机制的特性

股票期权源于20世纪60年代美国律师凯尔索提出的股权激励计划。由于股票期权制度在很大程度上解决了企业代理人的激励约束相容问题,被普遍认为是一种优化激励机制,因此,在发达国家得到广泛应用。但股票期权激励机制引入我国的时间还不长,它仍处于探索阶段,需要研究的问题还很多,笔者从股票期权激励机制的主体特征展开,探讨如何界定企业实施股票期权激励的对象以及在实施过程中交易主体的各种权利与义务。股票期权激励机制的主体股票期权激励机制的主体,是指参与企业股票期权激励机制的企业资产所有者和该企业的CEO等经营者。股票期权激励…     

股权激励的两种实现方式

公司制的一个主要特点是所有权与经营权的分离,企业的所有者与企业的经营者形成了委托——代理关系,由于委托人与代理人之间的目标不一致,因此会产生“代理问题”。公司治理结构研究的重点问题之一就是关于企业的激励机制。本文主要研究公司股权的激励问题。按照激励对象和激励方式的不同,股权激励又可具体分为职工持股制度和股票期权激励制度两种基本类型。     

浅谈股票期权激励下的经营者行为特征

对经营者实施有效的激励和约束是解决委托代理问题的根本措施,而股票期权激励是对经营者行为激励和约束效率效果最优的激励机制,股票期权制度在很大程度上解决了企业代理人激励约束相容的问题.在股票期权激励下,经营者的行为可以归纳为六个特征.     

上市公司股票期权激励影响因素实证分析

文章采用2006-2010年沪深A股非金融类上市公司为样本,对上市公司实施股票期权激励影响因素进行了实证分析。研究结果表明：股权的国有性质、股权集中度、高管年龄与公司实施股票期权激励显著负相关,公司成长性、公司规模与实施股票期权激励显著正相关。     

论企业高管股权激励有效性

企业高管股票期权激励制度已成为人们关注的焦点。依据股权激励的内在机理,结合我国股票期权激励的制度基础,在重新审视相关制约因素的基础上,从提升股票期权激励的有效性角度,提出了完善绩效评价体系、切实解决"内部人控制"与审慎处理期权费用化、尽快调整股权激励的税收政策等相关措施与政策建议。     

上海家化股权激励合约的有效性分析

本文以上海家化股权激励合约为例,重点研究了股权激励合约中股票期权的行权条件和行权价格,发现行权条件的选择侧重于引导经营者的短期决策,行权价格的选择侧重于引导经营者的长期决策,这两个要素分别反映了公司所有者和经营者在短期和长期目标上达成的一致,二者的利益由此得到统一,从而形成一个有效的股权激励合约.     

完善我国股权激励制度思考——基于G万科股权激励方案的分析

以股票期权为主的股权激励制度,是迄今为止解决公司所有者与管理者之间代理问题最好的制度创新之一。股权激励作为对管理者激励的典型方式,是美国经济赖以繁荣的因素之一,它激     

我国股票期权激励的问题与对策

一、股票期权的涵义 股票期权是指企业在与经理人签订合同时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，是由企业所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。由于股票期权通常是授予公司的经理层，因此经济学界也将其通称为经理股票期权。     

股权激励方式对审计需求影响的实证研究

分析股票期权和限制性股票两种股权激励方式对于审计需求的影响,并采用上市公司数据检验相关结论,结果表明:在股票市场行情不被看好时,由于被激励人对期权价值的悲观预期,股票期权的治理作用较弱,与审计需求负相关;同时,与股票期权相比,限制性股票有着更好的公司治理作用和较高的审计需求。上市公司治理层在选择股权激励时候,应当注意激励方式的选择,考虑股市行情带来的期权价值预期对股权激励效果的影响。     

EVA业绩评价与股权激励模式设计

股票期权制度所依据的传统财务业绩指标体系存在着种种弊端，严重地削弱了期权的激励效果。本文引入EVA业绩评价指标，分析其作为经营者业绩考核标准的合理性。在此基础上，探讨以EVA为基础的股权激励模式的构建问题，并给出基于EVA红利的股权激励模式的设计方案，以期对我国企业的业绩评价与激励系统的构建有所启示。     

推行经营者股票期权制度应注意的问题

企业激励方式的选择一直是企业运营中一个具有全局意义的问题,经营者股票期权ESO(Executive Stock Option)是国外股份公司尤其是上市公司普遍采用的一种激励方式,现已登陆我国并付诸实践.作为一种薪酬制度的股票期权不同于人们通常所说的作为金融衍生工具的股票期权.经营者股票期权的主要内容是,董事会下属的薪酬委员会授予经营者在未来的某一段时间内以一定价格购买公司股票的选择权,持有这种权利的经营者通过在规定的时间以规定的价格购买本公司股票(这种行为称之为"行权"),可以获得股票市价和行权价之间的差价.在这种情况下,经营者的个人利益就同公司的股价表现(股东权益的市场体现)联系起来,可以将公司高级管理人员的个人利益同公司股东的长期利益联系起来,避免了以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经营者的行为短期化倾向,可以使经营者从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化,从而使公司的经营效率和利润获得大幅度提高.     

股票期权激励与传统激励方式的比较分析

本文在简单介绍股票期权激励的相关概念后，应用信息经济学的委托一代理理论模型，分析了在股票期权激励和传统激励方式中公司经营者的努力程度，并对激励效果进行了比较静态分析，最后得出的结论是：由于公司经营者的努力程度对公司盈利的影响比对股票价格的影响更直接，在其他条件相同时，股票期权的激励效果不如传统激励方式。     

股票期权与限制性股票的激励差异分析——基于委托代理理论视角

文章基于委托代理理论视角,以激励效果和激励成本为主线,分析了限制性股票和股票期权两种股权激励方式的激励作用以及对现金流的影响。分析表明,股票期权更具有激励效果,对现金流的影响比较大,并且限制性股票的激励成本要高于股票期权,最后指出公司选择激励方式要考虑内外部环境和公司自身状况。     

基于信息机制的股票期权制度的激励效果保障研究

股票期权制度作为一种长期有效的激励机制,可以将经营者与所有者的利益紧密联系起来,从而解决公司中经理人与股东之间的委托代理问题。本文从信息机制的角度对股票期权制度的正负效应进行了深入剖析,针对股票期权制度本身的设计、现行会计处理手段以及股票期权的信息传递路径三方面的不足进行了分析,并提出在我国实施这一制度的激励效果的保障措施。