美国经济模式走向研究

从国家与市场的角度,透视90年代以来世界经济发展变化对美国经济模式的影响,分析美国模式面临的问题,以及揭示美国经济模式调整与改革的主趋势。     

新形势下保荐机构的应对之策

一、严峻的形势和充满希望的中国资本市场 （一）金融危机与全球经济衰退 1．金融危机向实体经济蔓延。已经转变为经济危机 次贷危机对美国、欧盟和日本等世界主要金融市场造成了重大冲击,并进一步波及全球的实体经济,大幅减缓了美国、欧盟以及新兴市场国家的经济发展速度。     

美国货币政策推升了新兴市场国家非金融企业杠杆率吗？

全球金融危机后,美国量化宽松货币政策的实施导致全球流动性异常充裕,对新兴市场国家非金融企业外部融资环境造成显著影响。本文运用28个新兴市场国家2003-2015年非金融类上市企业财务数据和美国影子利率数据对美国货币政策调整与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间的关系进行了实证分析。结果显示,美国影子利率与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间存在显著负相关关系,即美国影子利率的降低会促使新兴市场国家非金融企业杠杆率出现更大幅度的上涨。进一步地,这一影响在融资约束程度较高的企业、外部融资依赖度较高的行业以及资本账户开放程度较高但汇率弹性僵化的国家表现得更为显著。上述发现意味着新兴市场国家在调控企业部门杠杆率的过程中,除要考虑国内因素外,也应高度重视美国货币政策的变化。     

张明：调整汇率比加息更适合中国经济大局

中国社科院世界经济与政治研究所博士张明认为，调整汇率比加息更适合中国经济大局的需要。在金融全球化的背景下，当美国利率升高时，短期国际资本会发生从新兴市场国家资本市场向美国资本市场的流动．从而对其他国家的货币形成贬值压力，对这些国家的资本市场形成向下的压力。并且．     

华尔街的胜利

就资本市场而言，华尔街的金融寡头已经在美国夺取了胜利，而且正在把美国的资本市场模式推向全球，尤其新兴市场经济国家。但愿华尔街的胜利不要再在其他地方重演     

中国：不确定性下宏观政策更需平衡与灵活

今年经济关键词：不确定性 国际方面，美国次贷危机形势恶化程度和波及范围超出爆发时市场预期，美欧等发达国家通胀前景捉摸不定，以原油为代表的大宗商品价格屡破历史高位，以越南为代表的若干新兴市场国家出现明显金融动荡……     

国际资金转移 市场面临风险几何

2007年美国次级债危机全面爆发，令美国经济前景黯淡。金融市场信用风险重估、利率调整，导致国际投资者将大量资金撤出美国、欧洲、日本等发达国家，转而投资俄罗斯、巴西等新兴市场国家。根据美国专业基金研究机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）统计，过去一年中发达市场股票基金累计出现了512亿美元的资金净流出，新兴市场股票基金在2007年全年吸引了408亿美元的资金净流入，并且有分析指出，全球资金向亚洲新兴市场转移的趋势仍将持续，亚洲新兴市场面临考验。     

全球汇市受疫情影响波动加大

疫情在全球各地的扩散形势与其在需求和供应链上对全球经济的溢出效应,以及主要国家央行的货币政策,将对接下来的汇市走势产生重要影响。 2月,全球外汇市场充满波动。主要扰动因素包括美国经济数据“先喜后忧”,众多新兴市场国家央行接连降息,以及新冠肺炎疫情在中国得到有效控制的同时,却在全球其他国家加速扩散。     

全球升息周期叩门？

目前，世界经济正逐步走上复苏之路，择机退出宽松货币政策成为世界各主要经济体考虑的议题。10月初，澳大利亚率先加息，为世界各主要经济体退出刺激政策拉开了序幕。近期，印度央行宣布上调法定流动资金比率，挪成、新西兰等国家也纷纷表示加息。鉴于此，美国、欧元区、日本以及新兴市场将何时加息成为市场关注的焦点。     

美国存款保险制度对我国金融机构市场退出机制的启示

在成熟的市场经济国家，金融市场是一个有效的市场，存在着普遍的竞争。通过竞争，市场实现了资源的优化配置。而和这种竞争机制相匹配，相补充的重要机制之一就是市场退出机制。对于金融市场中的金融机构而言，有效的退出机制之一就是存款保险制度。存款保险制度起源于美国，迄今为止，全球约有90个国家和地区建立了显性存款保险制度。借鉴美国存款保险制度成功运行的经验，将有利于探索建立符合我国国情的金融机构退出机制。[编者按]     

2005年国际经济金融状况及其对我国的影响

2005，国际经济和全球贸易保持平稳增长，该文回顾了2005年美国，欧元区，日本等主要经济体的经济增长状况，以及国际外汇市场，货币市场，股票市场等国际金融市场的发展状，并分析了世界经济和金融状况对我国的影响。     

次贷危机助跌欧洲房价

很显然，美国次贷危机已经横越大西洋，大有席卷欧洲甚至全球房地产市场之势。 据《纽约时报》4月15日报道，包括英国、爱尔兰、西班牙和波罗的海各国，以及欧洲的大部分国家的房价，近来出现了不同程度的下挫。     

中美国家信用评级比较与审视

本文从中美国家信用评级机构,信用评级标准以及信用评级影响力等多角度对中美国家信用评级状况进行了比较。指出中美国家信用评级存在分歧并且都具有主观性,美国信用评级机构是市场长期选择的结果,存在明显的寡头特征,中国信用评级机构作为新生事物出现不久,尚待发展。中美国家信用评级的标准具有显著的不同,因此评级结果也有差异。从效果上讲,美国信用评级机构具有巨大的市场占有率,美国国家信用评级结果变动给市场带来的影响显著,且短期内难以改变。     

英国债券本息分离市场概况及对我国的借鉴意义

本息分离债券，英文简称为 STRIPS （Separate Trading Registered Interest and Principal Securities），是美国财政部1985年为满足对零息债券的需求而设计的，目前，在美国、英国、法国等国家，本息分离债券已经具备了一定的市场成熟度。本息分离债券设计简单。却是实现投资组合收益目标、对冲所面临的市场风险以及构造各种复合的金融产品的非常有用的工具．它在活跃债券市场、扩大市场参与主体的范围、增强市场流动性等方面有着十分重要的作用。     

OECD国家政府管制的发展历程及启示

政府管制是指政府的相关机构或部门利用国家强制权，依照一定的法规和程序对市场失灵的领域（自然垄断性产业以及环境、卫生等具有明显外部性的领域）进行管理和监督的行为。政府管制的产生是与市场失灵相联系的，当市场不能有效地配置资源时，政府就通过管制加以矫正和改善，以提高效率和促进社会整体福利水平的提高。OECD国家对政府管制的研究起步较早，涵盖的领域比较广，并且在完善管制立法和培育竞争性的市场结构、强化管制的成本-收益分析以及引入激励性因素等方面进行了广泛的实践，取得了很好的效果。研究OECD国家政府管制发展的实践和经验对建立和完善我国的政府管制体系具有重要意义。     

国外整治“官赌”见闻

美国是全球博彩业最为发达的国家之一,拉斯维加斯更成了世界的赌城之冠,每年吸引了世界的赌客不计其数。在西欧各主要国家,大型赌场已比比皆是。但美国和欧洲对赌博市场管理很严,而且严禁国家公务员和政府官员参与赌博,这与媒体曝光的中国一些官员赴澳门参加豪赌的情况形成很大反差。     

年内金价有望冲击200美元

纽约原油期货价格上周四收盘下跌,创下6个星期以来的最低收盘价,追随美国股市走软,主要由于沙特阿拉伯石油部长表示,该国有能力提高原油供应量来抑制油价上涨,以及市场预计美国和西方国家可能会释放紧急原油储备以打压油价。     

国家调控、美国霸权和世界发展——经济危机再思考

随着主要国家新的经济数据的出炉,越来越多的人认为世界经济已经触底反弹,但是经济危机真的过去了吗？事情可能不会这么简单。退一步说,即使将来我们顺利的度过了经济危机,它对全球经济的发展和国际体系变革产生的影响也是需要认真对待的。首先,在应对经济危机的过程中,各国加强了对金融机构和经济运行的监管,这不可避免的引起了研究者对于国家与市场关系的争论。其次,美国在危机中受到了严重打击,美国的国家竞争力会因此下降吗？这次危机是美国走向生命周期的衰退阶段还是美国第二次雄起的契机呢？第三,欠发达国家在这次危机中也深受其害,他们会被进一步边缘化吗？还是能借此缩小与核心国家的差距？     

2006年国际金融市场：变化、趋势及风险

近年来发达国家的一个重要政策调整是提高官方利率，实施紧缩的货币政策。美联储从2004年6月30日到2006年6月29日连续17次调高利率，将联邦基金率利率从1％调高至5．25％，欧洲中央银行也从2005年12月到2006年10月5次提高官方利率，将再融资利率从2％提高到3．25％，英国、加拿大和澳大利亚等也程度不等地提高官方利率。日本央行于2006年7月终于将其目标利率从维持5年之久的零水准调高0．25个百分点，同时在年内通过减少对银行系统注入流动性，开始了收紧货币政策的进程。在发达国家持续加息的带动下，新兴市场国家，如韩国、印度和南非等也纷纷步入加息的行列。2006年间，伴随着全球经济增长、能源价格和大宗商品价格的飞涨以及通货膨胀率不断上升，各国中央银行普遍的紧缩货币政策已经带动全球进入新一轮加息周期，尽管美联储自2006年8月以来停止加息，但欧洲和其他主要国家的加息进程并没有减缓。国际资本市场深受主要国家的货币政策调整的影响，出现如下几个方面的重大变化。     

印度卢比遭遇大冲击

美国货币政策转向的大幕刚刚打开,以印度为代表的部分新兴市场国家遇到的困难可能也只是刚刚开始。今年5月以来,新兴市场国家金融市场剧烈动荡,不少国家出现了本国货币的大幅贬值,国际收支形势急剧恶化。金砖国家中的印度和巴西,以及印尼和马来西亚等东南亚国家,遭受的冲击较为严重(见图1)。其中,尤以印度为甚。