破解我国企业债券市场发展难题

发展企业债券市场是深化我国金融体制改革、优化金融资源配置、扩大企业直接融资比重的核心内容之一.证券市场经过十多年的发展,虽然直接融资比例不断上升,但以银行融资为主的间接融资比重过大、“股市强、债市弱”的结构性缺陷仍未得到根本性改变,并且已限制了债券和期权等衍生产品的市场发展,严重制约着我国资本市场资源配置功能的有效运用.     

破解金融发展难题 构建多层次资本市场体系

金融发展是制约吉林省经济社会发展的重要因素,因此,构建多层次的资本市场体系、不断提高直接融资比重、促进直接融资和间接融资的协调发展十分必要。吉林省要努力提高资产证券化率,推动已上市公司的做大做强,大力发展股权投资基金,政府要引导更多创投基金投向创新型企业,争取加入全国股权转让代办系统,推进吉林省产权交易市场建设,努力扩大企业债券市场,加大投融资和中介机构的培育和引进力度,加快金融改革创新,加大政策扶持力度。     

民营经济发展的融资困境研究——基于金融抑制视角

民营企业融资难问题已成为制约其生存和发展的最大瓶颈.已往文献多关注信息不对称、抵押品缺失问题,忽视了金融体制对民营企业融资体系的影响.本文引入一个金融抑制环境下的信贷均衡模型,指出利率管制、所有制歧视、资本市场严格准入等金融抑制政策导致民营企业正规金融渠道狭窄,而具有体制烙印的金融脱媒现象则减缓了金融抑制对民营经济增长的拖累.经验分析亦证明,提高基准利率、拓宽资本市场融资渠道并规范发展表外业务有助于拉动民营企业固定资产投资,促进民营经济增长.渐进式的利率市场化改革、优化社会融资结构并全面防范表外业务风险是破解我国民营企业融资困境的现实选择.     

资本市场发展与金融风险

资本市场发展与金融风险●祝春光编者按：防范和化解金融风险是当前金融领域的一个研究热点，同时，稳步发展直接融资是我国金融改革的一个指导原则。本文拟探讨资本市场发展与金融风险的产生、防范和化解的关系，并提出兴利除弊、规范发展资本市场、防范和化解金融风险的...     

日本国债市场繁荣的背后

20世纪90年代以后,在金融自由化、金融全球化发展浪潮的推动下,日本的投融资体制从间接融资向直接融资转型,在这个过程中,贷款的比重逐步下降,尤其是国债在直接融资中所发挥的作用越来越显著。从日本证券市场交易量来看,国债交易占国内市场交易总     

互联网金融模式的分析研究

以移动支付、大数据、云计算等为代表的互联网科技,对人类金融模式产生了颠覆性影响,出现了一种既不同于商业银行间接融资,也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。目前网络支付、网络融资、网络理财和移动金融已经成为互联网金融发展的四种主要模式。     

金融发展对城镇化影响实证研究——以北上广为例

对北京、上海、广州三地区的金融发展对城镇化的作用进行计量分析,结果表明金融发展水平对城镇化具有正向推动作用,但是这种推动具有滞后性.因此,本文提出通过大力发展金融业、改革金融体系、完善资本市场、发展直接融资来提高金融发展对城镇化的推动能力.     

非正规金融一中小企业融资的有效渠道

在我国非正规金融是中小企业融资资金的重要来源,在中小企业发展过程中起着重要的作用,如何规范这条融资渠道也就成为人们的焦点.本文论述了在现阶段,非正规金融对中小企业融资的重要作用及存在的问题,并就如何规范和引导非正规金融为中小企业融资服务提出一些建议.     

浅析吉林省非正规金融的发展

非正规金融是指非法定的金融机构(非正规金融部门)所提供的间接融资以及个人之间、个人和企业之间的直接融资.近年来,随着吉林省农村经济结构和产业结构的不断调整与变化,农村经济日益活跃,农民对贷款的需求也在增加.但由于受吉林省农村信用社贷款的范围和额度的限制,很多农户对资金的需求不能得到充分满足,这促使非正规金融在农村的快速发展.规范吉林省非正规金融的发展,对全面推进新农村建设具有重要意义.     

我国民营中小企业为什么偏好非正规金融融资

与国有企业相比 ,我国民营中小企业存在明显的非正规金融融资偏好。银行经营机制的市场化及贷款条件的“双重化”标准、民营中小企业的融资特点、资本市场结构缺陷等是非正规金融融资偏好的深层次原因。通过加快商业银行改制和战略调整步伐、推进资本市场建设、完善信用担保体系、规范和引导非正规金融发展等措施 ,可优化民营中小企业融资结构。     

碳金融：撬动低碳经济的杠杆

金融业要支持低碳经济,发展“碳金融”是必经之路。碳金融创新渐成市场新宠,碳金融交易市场日益成为低碳经济制高点。中国碳金融具有巨大的市场空间,因此,应积极发展碳金融,获得主动权：要积极制定碳金融发展的战略规划;要健全碳金融监管和法律框架,规范碳金融发展;要培育碳金融创新机制;发展多种碳金融工具;改进碳金融中介服务;完善碳金融,促进碳金融开展;要构建交易平台,统一碳金融市场;要积极推动碳交易人民币计价的国际化进程;等等。     

市场微观结构视角的公司财务研究前沿综述

以往一直处于平行发展状态的市场微观结构理论和公司财务学近来出现了交叉融合的趋势,且这一视角的研究将随着我国股权分置改革的完成而变得日趋重要。文章系统回顾了市场微观结构中的两个重要研究主题股票流动性和信息不对称对公司财务行为影响的学术前沿动态,具体包括股票流动性和信息不对称对资产定价、融资决策、投资决策和公司治理等方面影响的文献。文章在对这些文献做出回顾与评述的基础上进一步指出了未来的研究方向。     

投资者非理性假设下公司金融决策前沿理论评述

随着行为金融理论的逐步发展,市场错误定价的稳定存在已经得到越来越多学者的认可。本文对行为公司金融理论中投资者非理性范式下的前沿理论进行了综述,从投资和融资决策两个方面分析了面对错误时的外部市场定价行为,以及理性的财务决策者如何利用这种市场无效率来为长期股东获利,或迎合非理性投资者预期来实现自己的短期目标。     

略论开发性金融与商业性金融之关系

开发性金融与商业性金融是一个经济体的完整金融系统中不可或缺的两吴,二者相互对称,彼此平行,是相互补充而非相互替代的,是协调合作的伙伴而非对立竞争的对手.这两种金融形态性质上的诸多异构性决定了二者在经济社会发展中扮演着不同的角色.为此,应在融资特征、资产匹配和经营目标等方面进行分析,探讨开发性金融如何能够弥补商业性金融的不足,并以微观和宏观双重视角研究二者互补与合作的实践意义.     

中国企业并购融资中存在的问题及其对策

中国企业并购融资中忽视内部融资、对股权融资相对偏好、对债务融资轻视。融资渠道狭窄,融资方式单一;资本市场体系不完善,并购融资中介机构作用没有效发挥。可继续定向增发新股和进行信托融资。还需引入资产证券化融资,分期付款下的或有支付卖方融资,设立企业并购基金,以及完善企业并购融资的外部环境。     

信息、非正规金融与中小企业融资

各种形式的非正规金融在发展中国家和地区广泛存在。本文认为,由于中小企业信息不透明,且常常不能提供充分的担保或抵押,正规金融机构难以有效克服信息不对称造成的逆向选择问题,而非正规金融则在收集关于中小企业的“软信息”方面具有优势。这种信息优势是非正规金融广泛存在的根本性原因,金融抑制只是一个强化因素,同时非正规金融市场的各种特征也都源于其存在的根本逻辑。本文构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者(具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门)的金融市场模型,证明非正规金融的存在能够改进整个信贷市场的资金配置效率。     

简论货币、金融与资金的相互关系及政策内涵

在市场经济运行中,货币、金融和资金的关系是最为常见也最为扑朔迷离的现象之一。本文认为,货币是一种经济机能,它以信用关系为基础以有效反映各种交易物品之间的比价关系为机制以媒介、实现和推进交易为基本功能,因此,不是某种物品或资产。金融是在资产权益基础上以获得这些权力的未来收益为标的而进行的交易过程和这些交易关系的总和,不能简单以资金融通来定义。资金是指具有货币机能的资产,它具有资产权力、金融资产和货币机能等特征,是连接货币和金融的基本机制。在货币理论史上,诸多经济学家将财富、资产、所有权、债务、利息、收益和盈亏等与货币相连接,实际上将货币与资金混淆了。货币政策应以全社会的资金总量为调控对象,金融监管应以金融市场和金融机构之间的资金流动状况为重心,防范资金流断裂现象的＂片状＂发生,由此,既应实现货币政策与金融监管的分离,又应实现二者的协调配合。     

The Intergenerational State Education and Pensions

When credit markets to finance investment in human capital are missing, the competitive equilibrium allocation is inefficient. When generations overlap, this failure can be mitigated by properly designed social arrangements. We show that public financing of education and public pensions can be designed to implement an intergenerational transfer scheme supporting the complete market allocation. Neither the public financing of education nor the pension scheme we consider resemble standard ones. In our mechanism, via the public education system, the young borrow from the middle aged to invest in human capital. They pay back the debt via a social security tax, the proceedings of which finance pension payments. When the complete market allocation is achieved, the rate of return implicit in this borrowing–lending scheme should equal the market rate of return.     

中国科技金融发展效率测算及影响因素分析

运用熵权法和贝叶斯随机前沿模型,从综合产出角度对2001-2014年中国内地30个省（市、区）科技金融发展效率进行了测算,并运用面板数据模型研究了不同金融投入对中国科技金融发展效率的影响。结果表明：综合考虑三大检索科技论文发表量、专利授权量和高技术产业新产品产值3个科技产出指标,有利于全面反映中国科技产出;中国内地大部分地区的科技金融发展效率大体上是不断提高的,但是,各地区在提高幅度上存在很大差异;财政科技经费投入、创业风险投资和科技资本市场等科技创新融资方式对中国科技金融发展效率具有显著正向作用,而银行科技信贷金额对中国科技金融发展效率具有显著负向作用。     

信息披露机制对私营企业融资决策的影响

本文通过实证研究检验了一个有关私营企业融资决策的假说 ,即如果不考虑资本市场资金拆借的利息成本和执行成本 ,那么影响私营企业融资决策的主要因素将是各层级资本市场要求的信息披露机制。检验结果支持了本文的论点 ,即越是高层级的资本市场 ,要求私营企业披露的有关经营方面的信息就越多 ,而在现阶段 ,经营信息的披露会给私营企业带来潜在的经营风险。因此 ,私营企业更多地依赖低层级资本市场提供的资金支持