外汇市场做市商行为的微观分析

做市商制度是国际外汇市场上主要交易制度之一。做市商作为价格形成的中介与核心,不断进行双向报价,以自有资金与投资者进行交易,并通过买卖价差实现一定的利润,为市场提供流动性。2005年5月,我国外汇交易中心推出外币做市商制度,中国银行等九家中外银行成为首批做市商,外币买卖包括欧元/美元、英镑/美元等八个货币对的即期交易。2006年1月,我国银行间即期外汇市场推出美元/人民币做市商制度和引入询价交易方式,并改进人民币汇率中间价形成方式。做市商制度的推出对于我国外汇体制改革有着重要的意义。此前中国人民银行是外汇市场中人民币对外币交易的唯一做市商,在美元/人民币做市商制度推出后,由中外银行组成的做市商成为人民币汇率形成的市场力量,有利于更好地发现人民币的市场汇率水平,为进一步的汇改提供参照。引入做市商制度和询价交易方式后,银行间外汇市场交易主体既可选择双边授信、双边清算的方式进行询价交易,也可选择集中授信、集中竞价的方式进行交易。对于外汇市场做市商制度的研究,国内的相关资料不多,且偏重于宏观层面的讨论。本文基于市场微观结构视角,分析外汇市场做市商的收益与成本,研究做市商的日内交易行为以及指令流的传递过程,并从提高做市商...     

金融双语

OTC——银行间即期外汇市场的新发展 中国人民银行宣布，自2006年1月4日起，在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式（简称OTC方式），同时保留撮合方式。银行间外汇市场交易主体既可选择以集中授信、集中竞价的方式交易，也可选择以双边授信、双边清算的方式进行询价交易。同时，在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动性。     

市场稳步发展，交易日趋活跃 2006年银行间外汇市场运行报告

2006年银行间外汇市场成交活跃，尤其是掉期交易快速发展，成交量逐月放大。交易品种不断丰富，询价交易方式的引入，做市商制度的引进和完善，人民币外汇掉期交易、英镑对人民币交易的推出，竞价交易时间的延长进一步促进了市场的稳步发展。美元兑人民币汇率波动走低，全年跌幅达3．24％。     

新定价方式有利于完善人民币汇率形成机制

中国人民银行日前宣布．自2006年1月4日起．在银行间即期外汇市场引入询价交易方式（简称OTC方式）．同时保留撮合方式．银行间外汇市场交易主体既可选择以集中授信．集中竞价的方式交易，也可选择以双边授信．双边清算的方式进行询价交易．同时中国人民银行在银行间外汇市场引入做市商制度．为市场提供流动性。     

做市商正式入场，新的汇率中间价形成方式出台：2006年1月银行间外汇市场运行报告

2006年首个交易日,银行间即期外汇市场开始引入询价交易方式（OTC方式），同时首批13家人民币做市商正式入场交易，人民币汇率中间价也以新方式产生。新的交易模式引入后，银行间外汇市场运行平稳，交易活跃。市场反映良好。     

不同交易机制之比较分析

对不同的交易机制进行了比较分析 ,侧重研究了做市商制度 ,并结合我国实情对我国创业板市场交易制度进行了探讨 ,提出建立以竞价交易方式为主 ,做市商制度为辅的混合交易机制。     

外汇市场做市商行为的微观分析

做市商制度是国际外汇市场上主要交易制度之一.做市商作为价格形成的中介与核心,不断进行双向报价,以自有资金与投资者进行交易,并通过买卖价差实现一定的利润,为市场提供流动性.2005年5月,我国外汇交易中心推出外币做市商制度,中国银行等九家中外银行成为首批做市商,外币买卖包括欧元/美元、英镑/美元等八个货币对的即期交易.2006年1月,我国银行间即期外汇市场推出美元/人民币做市商制度和引入询价交易方式,并改进人民币汇率中间价形成方式.     

人民币汇率稳中有升，市场建设稳步推进：2006年上半年银行间外汇市场运行报告

2006年上半年银行间外汇市场总体呈平稳运行状态。市场建设稳步推进，做市商制度、询价交易方式、一级交易商制度和人民币外汇掉期业务先后推出，进一步完善了外汇市场的交易机制，丰富了外汇市场交易品种。人民币在上下起伏中缓缓升值，波幅明显增大，弹性明显增强，市场因素在汇率决定中的作用不断增强。     

询价交易快速增长的成因及影响

自2006年初银行间外汇市场引入询价交易和做市商制度以来，外汇市场询价交易呈快速增长态势，这源于询价交易具有交易成本低、清算速度快以及价格确定自主灵活等优势，但另一方面，市场还存在着授信难、做市商非美元交易报价少等问题。为进一步活跃市场，该文提出了如加强市场交流、引导做市商积极报价等政策建议。     

宏观·国际

中国将开展人民币对日元直接交易中国外汇交易中心日前宣布,经中国人民银行授权,自2011年6月1日起银行间外汇市场完善人民币对日元交易方式,发展人民币对日元直接交易。据相关规定,自6月1日起,银行间外汇市场人民币对日元交易实行直接交易做市商制度,直接做市商承担相应义务,连续提供人民币对日元直接交易买、     

汇率双向波动，汇率形成机制趋于完善——2006年一季度银行间外汇市场运行报告

2006年一季度银行间外汇市场交易方式进一步丰富，引入了询价交易方式（OTC方式），同时人民币做市商制度正式开始运行，人民币汇率中间价也以新方式产生。在此情况下，银行间外汇市场保持平稳运行，人民币波幅加大，在有涨有跌的双向波动中小幅升值。     

银行间外汇市场推出澳元对人民币、加元对人民币交易

2011年11月28日，银行间外汇市场新增了澳大利亚元对人民币（以下简称AUD．CNY）和加拿大元对人民币（以下简称CAD．CNY）交易。此次推出的交易包括AUD．CNY和CAD．CNY的即期、远期和掉期交易，其中即期交易可采用竞价和询价两种交易模式，远期和掉期为询价交易模式。     

询价交易：行百里者半九十

“询价交易方式的正式启动，改变了长期以来集中撮合交易一统天下的市场格局，较大幅度地降低了机构的交易成本，活跃人民币兑外币的资金交易。”这是中国工商银行北京市分行国际业务部的副总经理舒力，在银行间即期外汇市场上引入询价交易（OTC）后的最大感受。     

做市商交易制度在场外资本交易市场中的应用探讨

做市商交易制度相比竞价交易制度,在场外资本交易市场中具有价格发现和创造流动性等优势,国际上较成熟的场外交易市场大都选择了做市商交易制度。本文认为在我国低层次资本市场建设中,有必要引入做市商报价和竞价交易互为补充的混合交易制度,探索建立我国证券场外交易市场。     

做市商制度：在银行间外汇市场“全流通”

2005年年底，做市商制度终于在中国银行间外汇市场从“试点”转为了“定点”。其实，对中国外汇市场的交易员来说，做市商并不是一个陌生的名词。广州市商业银行国际业务部经理、首席交易员蔡思隽回忆说，早在2002年左右，银行间外汇市场就在港币交易中进行了做市商制度的试点。上海银行交易员熊秉坤对记者说，在2002年银行间外汇市场就在欧元和港币交易中推行做市商制度试点后，2005年5月18日，又在银行间外币买卖市场推出了外币对业务，在这项新业务中采用了以做市商报价驱动的竞价交易模式。2006年1月份开展的外汇即期询价交易就完全采用了标准的做市商制度。由此可以看出，中国外汇市场对于做市商制度的选择是一个循序渐进的过程。     

机构动态

正星展中国成首批人民币对新加坡元直接交易做市商10月27日,经央行批准,星展银行(中国)有限公司(简称"星展中国")成为中国银行间外汇市场首批人民币对新加坡元(简称"新元")直接交易做市商。星展中国从次日起在银行间外汇市场提供人民币对新元的买卖双向报价,维护市场流动性,履行人民币对新元直接交易做市商义务。     

人民币“直面”澳元

2013.4.10中国外汇交易中心4月10日,经中国人民银行授权,中国外汇交易中心在遵循市场原则的基础上开展人民币兑澳元(澳大利亚元)的直接交易。澳元成为继美元、日元之后的第三个与人民币直接交易的重要币种。根据中国外汇交易中心的公告,银行间外汇市场人民币兑澳元交易实行直接交易做市商制度。直接做市商承担相应义务,连续提供人民币兑澳元直接交易的买、卖双向报价,为     

银行间市场推出人民币外汇即期询价交易净额清算业务

经国家外汇管理局批准，人民币外汇即期询价交易净额清算业务于2009年6月1日在银行间市场成功试运行。银行间外汇市场21家做市商成为首批清算会员，并均顺利参与了新业务的首日运行。     

完善我国银行间外汇市场做市商制度

金融市场的交易模式一般可分为OTC模式和交易所模式两大类。与交易模武相对应的交易机制．大致可归纳为两种：竞价驱动或称指令驱动制度和报价驱动或称做市商制度。做市商制度和集中竞价制度各有优劣．当前国际金融市场上这两种报价制度都被广泛使用．而且．伴随着金融市场产品的不断创新，通讯手段和电信技术的飞速发展．当今新兴市场往往采用做市商和集合竞价相结合的方式。传统的交易所模式和OTC模式的交易方式都已发生了很大的变化，两者的界限逐渐模糊，不断趋于融合。     

银行间市场电子交易系统建设的回顾与展望

经过13年的建设发展，中国外汇交易中心形成了依托专线网、互联网、声讯网三种接入方式的交易、清算、信息、监管等四大电子服务平台，面向银行间外汇、债券、货币、票据四个市场，提供询价、做市、竞价三种交易方式和交易、清算、信息三种市场服务，并成为人民币汇率和利率的定价中心。基于我国银行间市场电子交易系统建设的经验、市场发展的需要以及国际发展趋势，交易中心已经开始实施新的系统建设战略。