关于公司非效率投资度量的文献综述

文章回顾了近年来我国上市公司非效率投资度量的相关文献,详细评述了非效率投资度量主要涉及的投资比率定义、投资机会代理变量选择及非效率投资度量模型构建等三个方面,并在其基础上进行了总结及展望。     

财务柔性对非效率投资的影响因素研究

财务柔性这一话题活跃于金融危机之后,由于其兼具防范风险和抓住投资机会的能力,因此成为近年来学术界的热门话题.本文从非效率投资的两个方面——投资不足和投资过度对财务柔性进行分析.研究结果显示财务柔性对非效率投资有重大影响,且影响作用于非效率投资的两个方面得到的效果不相同.     

企业非效率投资研究困境:概念、机理和度量

企业投资对宏观经济和微观厂商的发展都有着重要的作用,文章分析回顾了非效率投资的有关研究成果,指出非效率投资研究在定义、成因和度量中的困境。文章重新界定了企业非效率投资的概念,并对非效率投资和过度自信的度量困境提出了有益的思路。     

高新技术企业经营现金流对研发投资的影响研究

高新技术企业研发投资是提高其核心竞争力的重要保障.融资约束阻碍了研发投资的持续性.企业更倾向于内部融资,依赖经营现金流平滑研发投资.当企业经营状况不稳定时,经营现金流波动程度会制约研发投资.而财务柔性可以使企业通过合理安排现金流的分布数量和分布时间,以应对经营逆境并把握有利的投资机会,从而提高企业的适应能力和经营业绩.所以文章从财务柔性角度研究高新技术企业经营现金流波动对研发投资的影响.结果表明,经营现金流波动负向影响研发投资.而财务柔性对二者的负相关具有正向调节作用.     

增值税转型对企业生产效率的影响——来自我国上市公司的经验证据

增值税转型是税制改革的重要内容.从2009年1月起,增值税由生产型增值税全面转型为消费型增值税.有别于之前基于财务指标衡量税制改革经济后果的方法,本文采用双重差分法构建模型,研究增值税转型对微观企业生产效率的影响.研究发现,增值税转型促进了生产效率的提升,其政策效应呈逐年显现的状态.非国企的效果强于国有企业;高新技术行业的受益程度大于非高新技术行业;并且,政策效应与企业的融资约束程度呈倒“U”型关系.     

产权性质、内部控制与非效率投资

文章以2008—2013年我国上市公司为研究对象,考察了内部控制对上市公司投资行为的影响,并进一步分析了产权性质对这一相关关系的影响机制和作用效果。研究发现,内部控制能够有效抑制非效率投资,加入产权性质变量后,实证结果表明相对于国有控股公司,高质量的内部控制对非国有控股公司非效率投资的抑制效果更好。     

高新技术企业融资约束与R&D投资效率关系研究

笔者以Logistic模型构建高新技术企业融资约束指数,并采用数据包络分析法测度高新技术企业R&D投资效率,在此基础上,理论分析并实证检验了高新技术企业融资约束与R&D投资效率的关系。实证结果显示高、低融资约束组的R&D投资效率均值分别为0.5121和0.3870,具有显著的差异,并且企业面临融资约束程度的上升会显著促进R&D投资效率的提高,该结果表明融资约束的客观存在会在一定程度上减轻企业代理问题的负面影响。     

我国高新技术上市公司R&D投资的融资约束——基于规模和所有权的实证分析

构造了高新技术上市公司R&D投资的融资约束模型,利用2008—2011年我国沪深两市A股高新技术上市公司的财务数据,从R&D投资对现金流的敏感性的视角,实证分析了高新技术上市企业R&D投资面临的融资约束,并进一步按企业规模和所有权的不同将样本企业分组进行回归分析。研究结果显示:R&D投资面临明显的融资约束,依赖于企业内部现金流量;相比大型高新技术企业,中小型高新技术企业的R&D投资更依赖其内部现金流量,面临更严重的外部融资困境;相比国有控股高新技术企业,非国有控股高新技术企业的R&D投资面临更严重的融资约束。提出:在转型经济背景下,我国政府应着力建设、完善与高新技术企业相匹配的多层次融资体系,缓解企业的融资约束,促进企业研发投入增加。     

企业非效率投资行为驱动因素分析

企韭投资对宏观经济和财务决策都具有重要意义,但在我国企业中非效率投资行为普遍存在.对非效率投资行为界定,从代理角度、信息不对称,管理者和投资者四个角度对企业非效率投资行为进行分析,结合我国学者研究发展动态,提出了企业投资行为与效率领域的未来研究方向.     

基于代理冲突视角的公司投资效率文献述评

Jensen和Meckling (1976)首次分析了代理成本.代理冲突可分为三种类型:管理者—股东代理冲突;大股东—小股东代理冲突;债权人—股东代理冲突.Myers (1977)和Jensen (1986)对投资效率进行了概念性的界定:在存在市场摩擦的情况下,一个公司进行了所有净现值大于零的投资,则其投资就是有效率的.因此非效率投资就表现为投资不足,或者是投资过度.自代理理论提出后,许多学者以此为基础,从不同的角度研究了代理冲突对企业投资效率的影响.本文系统地梳理了代理冲突与企业投资效率相关文献,以期为后续相关研究提供系统性的理论依据.     

投资、投资效率与投资制度:文献视角的探讨

本文从文献角度对投资相关研究进行了概括性地描述与讨论,将现有的研究概括为研究视角、研究方法和投资环境等几个方面,着重分析了投资计量模型发展的内在逻辑关系和以我国为对象的转轨经济投资研究.鉴于目前对投资制度理论研究较少,论文探讨性地分析了利用演进博弈分析转轨投资制度的可能性,并对CES生产函数特征进行了解析,说明了借用其对转轨投资制度效率进行实证分析的可能性.     

我国上市公司非效率投资的形成机制和对策研究

由于信息不对称和委托代理问题的存在,过度投资、投资不足的投资非效率现象难以避免。文章在分析了我国上市公司非效率投资的形成机制的基础上,提出只有建立有效的激励和约束机制才能真正减少我国上市公司非效率投资。     

财务弹性对投资效率的关系研究——基于会计信息透明度视角

文章选取沪深A股2016-2020年2594家上市企业作为研究样本,基于融资约束理论和MM理论等理论,结合数理推导阐述财务弹性与投资效率的关系,采用OLS的实证方法,探究并绘制了会计信息透明度在财务弹性与投资效率两者关系中的调节作用.结果 表明:(1)财务弹性与投资不足负相关,与投资过度正相关;(2)会计信息透明度增强了财务弹性对投资不足的负相关性,并降低财务弹性与投资过度的正相关性.研究结论有助于从会计信息透明度视角验证财务弹性对投资效率的影响,为企业提升投资效率提供理论依据.     

货币政策、内部治理与企业非效率投资--基于装备制造业上市公司的研究

本文利用2006—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用多元回归模型对货币政策、公司内部治理与企业非效率投资之间的关系进行研究。结果表明,宽松货币政策有利于装备制造企业获取外部融资,使企业更倾向于增加投资和扩大规模,导致企业投资效率降低;宽松货币政策显著加剧了国有企业的非效率投资现象,而对非国有企业的影响并不显著;适当提高股权制衡度、增加独立董事比例和高管持股比例,有利于提高投资决策的合理性,弱化宽松货币政策对企业非效率投资的影响。在此基础上,本文针对装备制造业的发展提出了相关政策建议。     

融资约束、会计信息质量与投资效率

本文在融资约束的假定下,构建了一个能够较客观测度投资效率的单边随机边界模型,并利用该模型实证检验了会计信息质量对投资效率的影响,研究发现:当公司受融资约束时,提高会计信息质量,尤其是上一期的会计信息质量,能够有效促进投资效率的提高;但是,会计信息质量对改进非效率投资的作用有限;会计信息质量与投资效率之间存在非线性关系,即随着会计信息质量的提高,其对投资效率的影响越来越小。     

股期激励对投资影响研究

公司所有权和经营权的分离造成了所有者和经理人之间的利益存在冲突,股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。文章通过理论分析,借鉴国内外的上市公司非效率投资问题上的研究成果,研究在目前阶段我国企业的投资问题,建立投资中的非效率投资计量模型、股权激励比例与非效率投资关系模型,希望为后期分析经理人持股与公司非效率投资之间的关系以及影响股权激励作用发挥的主要因素,为促进上市公司进行理性投资,提高投资效率提供一定的帮助,同时也期望为实行股权激励,改善相应的激励机制提供一定的参考。     

上市公司非效率投资行为分析及优化对策

投资行为是企业资金积累的重要基础和企业成长的主要动因,但在我国上市公司中行业投资过度、盲目多元化投资等非效率投资行为还普遍存在.对非效率投资行为的产生机理及各种表现形式进行了分析,并提出相应优化对策.     

会计信息质量对企业绩效的影响——基于投资效率的中介效应

以沪深A股上市公司2016-2019年的相关数据为样本,实证研究了会计信息质量对企业绩效的影响,并运用逐步回归法检验投资效率是否产生中介效应.结果 表明:会计信息质量对企业绩效有显著的正向作用,投资效率在二者之间起部分中介效应;与投资效率相反的非效率投资分为投资过度和投资不足,其中投资过度也起到部分中介效应,而投资不足...     

投资项目柔性的测度与分析

分析了影响投资项目不确定的因素,运用有关数学理论和方法,提出了一个测度投资项目柔性的模型,并对该模型进行了分析与评价,该模型合理、简单,具有较强的实用性。     

我国环境治理投资效率评价研究

我国环境治理投资占GDP比重远低于发达国家的水平,因此,在资金紧张的情况下,亟需科学地评价我国各地区环境治理投资效率,促使各省市重视其环境治理工作。为此,在系统地归纳了环境治理投资效率的相关研究的基础上,依据构建评价指标体系的原则,选择环境治理投资总额作为投入指标,以及环境治理投资在水、气、固体等方面控制绩效作为产出,建立了我国环境治理投资效率的评价指标体系,构建了基于DEA方法的我国环境治理投资的效率评价模型,通过《中国环境统计年鉴2009》和《中国统计年鉴2009》收集2008年的我国各省市（自治区）投入产出数据,对我国三十个省市的环境治理投资效率进行评价分析,最后提出了提高我国环境治理投资效率的建议与对策。