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发行债券是企业筹资的重要途径之一。随着我国市场经济的发展,特别是证券市场的不断完善,债券筹资管理也成为企业财务管理的一项重要内容。本文试就债券发行价格的确定作一深入分析。 一、现行计算公式 式中: n——债券期限; t——付息期数; I——第 t期支付的利息。 该公式可理解为:债券发行价格由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。 式中的有关参数除“市场利率”外都是票面上已经标明的,“市场利率”的确定就成为计算的关键。实务中,我国国内的市场利率通常以银行存款利率表示,或以国库券… 相似文献
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浮动利率债券基准利率设计研究 总被引:2,自引:0,他引:2
我国的浮动利率债券,利率基准较少变动,不具备避险功能.R07D利率能够及时反映货币市场的利率波动,与短期债券的收益率相关性很高,能够规避利率波动的风险.建议发行以R07D利率作为基准利率的浮动利率债券,以付息周期前一期的R07D平均利率为基准,每三个月支付一次利息.以结算数据作为R07D的数据源,更具有真实性和科学性. 相似文献
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本文基于理性预期理论,采用中国银行间市场交易商协会发布的"指导下限"作为市场成员事前对企业类债券发行利率的预期,建立了描述发行利率波动的模型。根据对2010年5月至2012年6月发行数据的分析,该预期能有效解释债券发行利率。本文同时发现债券种类和结构会影响债券发行利率,但债券回售和赎回条款未被有效定价。此外,准备金上调和负面信用事件冲击会导致债券发行利率升高。 相似文献
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很长一段时期,我国浮动利率债券基础利率以一年期存款利率为准,利差由竞标结果确定,浮动利率债券到期前利率是固定的,丧失了规避风险的能力。确定市场化决定利率基础的标准,恢复浮动利率债券避险功能,实现金融工具价格变动反映市场预期的效果,就必须对浮动利率债券的基础利率决定机制进行创新。 相似文献
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目前,我国债券市场取得了很大的发展,越来越多的机构通过这个市场进行筹资和资产管理,在这个市场上,财政部发行国债、政策性银行发行金融债、商业银行发行次级债券、企业发行企业债券等。随着不同信用等级的发行主体的增多和发债目的、品种的多元化,市场的深度和广度均会有重大的突破。在国际市场上,利率掉期在降低筹资成本、控制利率风险、改变资产负债结构等方面十分有效。因此,在我国开展债券利率掉期具有重大的现实意义。 相似文献
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目前,企业短期融资券的发行期限已覆盖到一年以下的所有短期品种。作为一种非政府性质的信用品种,企业短期融资券的发行使短期货币市场利率更加全面,进而将带动长期债券定价的市场化,推动我国利率市场化改革得以向纵深发展。 相似文献
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基于2015—2021年31个省(区、市)的面板数据,采用时间和个体双向固定效应模型实证检验地方政府债券发行如何影响贷款利率。结果发现,地方政府债券发行会通过影响上海银行间同业拆放利率(Shibor),促进贷款利率下行,尤其在西部欠发达地区的影响效应最为明显。鉴于此,应注重积极的财政政策与稳健的货币政策协调配合,合理安排地方政府债券发行的规模和频次,同时做好市场预期引导,增强货币政策调控效果。 相似文献
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现金流分解法一种新的浮动利率债券定价方法的研究 总被引:3,自引:0,他引:3
目前浮动利率债券的发行和交易都日趋活跃,但是对浮动利率债券的定价却还没有一个确定的方法。现行的算法要么过于简单,偏差太大,要么过于复杂,难以操作。本文通过对浮动利率债券未来现金流进行分解。提出了一个相对简单但准确的计算方法,并利用该方法对浮动利率债券在2002年2月21日降息之后的走势进行了解释。 相似文献
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国债和政策性金融债的利差定价模型及检验 总被引:2,自引:0,他引:2
该文提出了国债和政策性金融债的所得税利差定价模型,并进行了进一步推导和检验,指出理论利差远大于实际利差的根本原因是市场上主要债券机构投资者在微观交易决策中未考虑税收因素。基于市场尚不能对所得税进行有效定价,建议现阶段利率市场化应以夯实微观基础为首要任务,不宜过快推进信用风险产品,同时建议选择市场利率的定价基准时应考虑税收因素。 相似文献
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一些企业在发行债券的时候,为更加合理将发行债券产生的利息费用分配给各个会计期间,采用实际利率法来对应付债券的利息费用进行分配.本文对实际利率法进行分析,并介绍应付债券实际利率法会计处理的方法,从而加深财会人员对实际利率法的理解,进而将实际利率法应用到应付债券的会计核算之中,为企业带来更多的融资来源,促进企业的长远发展. 相似文献
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我国债券市场的浮息债券一直将一年期存款利率作为基准利率,由于基准利率的长期固定,因此无法有效规避利率风险,导致浮息债券的发展陷入困境。目前市场对选择合适的新基准利率提出了不少建议,通过定量和定性的分析从几个方面证明,相对于7天期回购市场利率的平均指标,央行票据的发行利率才是当前最合适的浮息债券基准利率。 相似文献
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目前浮动利率债券的发行和交易都日趋活跃,但是对浮动利率债券的定价却还没有一个确定的方法。现行的算法或是过于简单,偏差太大,或是过于复杂,难以操作。本文通过对浮动利率债券未来现金流进行分解,提出一个相对简单但准确的计算算法。 相似文献
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在世界主要金融市场上,2007年6月初抛售债券的风潮把政府债券的收益率不断推向新高。分析人士认为,这是市场预期利率将会上扬的表现。不过有专家表示,美国利率近期内将会维持不变。[第一段] 相似文献
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2009年7月份,债券市场迎来了市场预期高度一致的下跌,整体利率曲线呈现明显的平坦化上行,在公开市场票据发行利率上行牵引、大型IPO启动引发资金面趋紧、中长期债券发行不利等诸多负面因素的打击下,债券市场经历了"黑 相似文献