我国股指期货推出对股票市场的实际影响分析

2010年4月16日,我国股指期货正式上市交易,这表明我国证券市场结束了多年的单边交易形式,在完整性、多样性上又迈进了一大步。本文从我国股指期货推出之前的股票市场现状出发,在分析股指期货对现货市场的影响基础上,通过选取沪深300指数实际数据进行对比分析,并结合统计指标比较股指期货推出前后沪深300指数的变化,进而验证股指期货的堆出对我国股票市场的实际影响。     

我国股指期货推出对股票市场的实际影响分析

2010年4月16日,我国股指期货正式上市交易,这表明我国证券市场结束了多年的单边交易形式,在完整性、多样性上又迈进了一大步。本文从我国股指期货推出之前的股票市场现状出发,在分析股指期货对现货市场的影响基础上,通过选取沪深300指数实际数据进行对比分析,并结合统计指标比较股指期货推出前后沪深300指数的变化,进而验证股指期货的堆出对我国股票市场的实际影响。     

我国股指期货对股票市场的影响研究

2010年4月16日股指期货正式推出交易,股指期货的推出对股票市场的影响一直人们研究的热点之一。本文通过对沪深300股指期货主力合约IF1406和沪深300指数的对数收益率进行单位根,协整检验来总结股指期货推出对股票市场的影响。     

股指期货对我国股票市场波动性影响的实证分析

本文在借鉴了大量文献资料、研究成果的基础上,运用实证分析方法,借助沪深300指数日交易数据,用GARCH模型对股指期货推出对股票市场波动性影响进行了实证研究,根据分析结果得出该日收益率序列具有高阶ARCH效应.股指期货的引入在一定程度上增大了我国股票市场的波动性,但是这种影响程度较小;源于参与投资沪深300股指期货的投资者知识水平和经验不足,出现盲目追涨,不关注基本面,造成股指期货的推出增加了市场的投机气氛,对市场的新信息反映过渡.     

股指期货跨期套利模型研究与实证分析

我国已经推出沪深300股指期货,开始了沪深300指数合约的交易,作为股指期货三大交易类别的股指期货套利交易在股指期货交易中占有十分重要的地位,也是以各大机构投资者为主体的股指期货市场交易主体的关注热点之一.因此,研究沪深300指数股指期货套利交易策略具有很大的现实意义.本文主要对股指期货的跨期套利模型进行研究,利用模拟期货市场的数据进行实证分析,给投资者提供一些股指期货跨期套利方面的建议.     

股指期货对沪深300指数波动率影响的实证分析

2010年4月16日,股指期货正式推出并在中国金融期货交易所挂牌交易,标志着中国证券市场的进一步发展和完善。一些观点认为股指期货会助长助跌,加大股票市场的波动性;另一些观点认为股指期货的多空双向操作性质将稳定股票市场波动。本文选择沪深300指数作为研究对象,运用GARCH时间序列模型分析研究股指期货的推出对股票市场波动性的影响。     

沪深300股指期货上市对股票市场波动性影响的实证分析

股指期货的推出对股票市场波动性的影响一直备受学术界的关注。本文通过GARCH和TGARCH模型,实证分析了我国股指期货的推出对沪深300指数的影响,发现股指期货的推出减缓了股票市场的波动性,增加了信息的流动速度,利空信息对股票市场的冲击性变得弱,说明股指期货的推出起到了一定的抑制系统风险的作用。     

基于GARCH模型的股指期货对现货市场波动影响的实证研究

2010年4月16日中国金融期货交易所正式推出沪深300指数期货。股指期货的推出是否对其标的资产波动有显著影响,至今在经济学界和实践部门都有着很大的争议。有关股指期货对现货市场的影响研究,现有文献大多集中于研究欧美等市场经济比较发达的资本市场,对中国等新兴市场的研究不足;另外国内文献基本上以GARCH族模型进行模拟.本文在借鉴了国内现有研究成果的基础上,以我国沪深300指数为样本,用GARCH模型对沪深300指数期货推出对股票市场波动性影响进行了实证研究。研究结果表明:股指期货在一定程度上减小了股票市场的波动性,总体上发挥稳定市场的功能,但这种影响较小。     

股指期货引入：股市的震荡或趋稳？——对中国股指期货市场与股票市场关系的实证分析

本文以沪深300指数为对象检验了股指期货引入前后股票市场的波动性,在排除了外部市场、自相关等影响之后．我们用GARCH模型对沪深圳）指数波动性进行了分析。我们发现股指期货的推出显著降低了股票市场的波动性。     

市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响

中国金融期货交易所于2010年4月16日正式启动沪深300指数期货交易。本文考察2008年初至2011年10月的日内和跨日股指交易数据,发现股指期货的推出显著改善了反映股票市场运行质量的多个指标。股指日内5分钟波动率在股指期货推出后下降了37%,而指数成分股的日对数交易量的方差下降了40%。基于EGARCH模型的参数估计显示,股票市场的市场深度和价格信息度在股指期货推出后显著提升;股指日回报率的条件方差下降了约40%。这些结果说明,沪深300指数期货的推出提升了股票市场的流动性和价格发现能力,并进而提高了交易量的稳定性,降低了价格波动性。本文的研究为确认股指期货改善了我国资本市场结构并有利于深化我国资本市场改革提供了重要佐证。     

股指期货推出对我国现货市场波动性影响的实证研究

本文选取股指期货推出前后各两年左右的沪深300现货指数作为研究对象,采用事前事后研究法,利用GARCH模型,对比分析股指期货推出前后沪深300指数收益率的波动性变化情况,并在建模过程中对模型进行改进,加入虚拟变量,最终得出结论即股指期货的推出并没有显著改变股票市场的波动性,同时股指期货的推出并没有提高市场信息的传递效率.     

沪深300股指期货对股票市场的影响研究

沪深300股指期货是以沪深300指数为合约标的物的金融期货合约,并且在交割日期以沪深300指数的现货价格作为基准计算结算价。作为一种具有高杠杆性的金融衍生工具,文章通过对比沪深300股指期货推出前后对股票市场波动性的影响来研究其运行机制,并为投资者选择投资时提供相关的理论支持及建议。     

股指期货对股票市场的波动性影响

2006年10月23日,中国金融期货交易所公布了《沪深300指数期货合约》、《交易细则》、《结算细则》和《风险控制管理办法(征求意见稿)》四个征求意见稿,表明我国股指期货推出进入倒计时。本文研究股指期货对现货市场产生的影响,通过研究分析我国周边国家或地区股指期货对现货市场的长期与短期波动性,并为预测分析我国股指期货推出后现货市场走势提供参考。本文从两个方面进行分析研究,一是通过选取中国台湾加权股价指数、日经225指数、马来西亚KLSE Composite、印度BSE30为标的物的股指期货推出前后两年现货股价指数走势为样本,分析其股指期货推出前后股价指数走势;二是利用印度BSE30指数的数据对印度股票市场进行实证研究,希望对我国股指期货市场建设有所借鉴。一、实证研究1.股指期货推出前后股价指数走势研究中金公司即将推出以沪深300指数为标的物的首个股指期货合约。因为股指期货在我国还属于新生事物,对其制定和操作没有相关的经验,加之我国证券市场有其自身特征,所以不能完全借鉴其他国家和地区的模式,但考察其他国家或地区股指期货设立之初其标的物指数波动情况,将有助于我国推出股指期货的市场预期。本文选择了中国台湾加权股价指数...     

沪深300股指期货期现套利分析

我国于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货,股指期货推出后,沪深300股指期货指数和沪深300现货指数都出现较大波动,随之股指期货套利成为投资者获利或者是规避风险的投资方法之一.而期现套利是应用比较广泛的.     

股指期货运行平稳顺畅——访金鹏期货经纪有限公司董事长常清

记者:谢谢您接受我们的采访。股指期货的推出是我国资本市场发展史上的重要一步。从2010年4月份推出迄今正好一周年。市场交易的品种主要是沪深300指数期货合约。您如何评价股指期货交易一年来的市场运行情况?常清:股指期货市场是专业的风险管理市场。股指期货推出以来,各类机构投资者利用股指期货套期保值进行风险管理,市场功能发挥较好。沪深300指数期货合约上市交易以来,总体上看,市场运行平稳,客户交易理性,交割平稳顺利,与沪深300现货指数拟合性良好,可以说     

股指期货对股票市场的波动性影响

2006年10月23日,中国金融期货交易所公布了<沪深300指数期货合约>、<交易细则>、<结算细则>和<风险控制管理办法(征求意见稿)>四个征求意见稿,表明我国股指期货推出进入倒计时.本文研究股指期货对现货市场产生的影响,通过研究分析我国周边国家或地区股指期货对现货市场的长期与短期波动性,并为预测分析我国股指期货推出后现货市场走势提供参考.     

基于非对称Laplace分布的ES方法在我国沪深300股指期货市场的研究

股指期货具有价格发现,规避风险以及提高资金配置效率等功能。我国于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货,这是我国资本市场发展的一大里程碑。股指期货的跨期性、杠杆性、联动性和多样性等特点很好地弥补金融市场的缺陷,不仅可以健全股票市场的价格机制还可以大大降低交易成本,并且为广大参与者提供了一个可以避险的投资工具。沪深300股指期货的推出彻底改变了我国金融市场风险管理工具缺乏的现状,但同时也面临股指期货高杠杆交易巨大风险的挑战。本文将运用ES模型度量股指期货的基差风险,最后实证研究预测沪深300股指期货的基差风险。本文将在国内外相关理论的研究基础上,运用非对称Laplace分布来拟合沪深300股指期货的基差;建立非对称Laplace分布下的Expected Shortfall模型来分析沪深300股指期货的波动情况;计算出该模型下的ES值和Va R值;分别将模型得出的Va R和ES值与实际的基差波动进行比较,考察ES和Va R对实际基差波动的拟合情况;对ES和Va R分别进行有效性检验;最后对我国目前使用Expected Shortfall模型还存在的问题进行简要的阐述,给出我国沪深300股指期货管理的相关经验。     

沪深300股指期货的无套利区间实证分析

在股指期货的推出日益临近之际,本文研究了股指期货的期现套利策略。首先对无套利区间的计量模型加以确定,然后通过沪深300指数期货仿真交易的数据来分析套利机会,最后以此来分析我国正式推出股指期货后可能出现的情况。     

我国期指的推出对证券市场的影响分析——基于EWMA模型的波动率计算

在国外金融市场,尤其是金融期货市场发展得如火如荼的时候,我国资本市场终于迎来了新里程碑的日子,2010年4月16日,我国第一个金融期货产品--沪深300期指终于成功上市.对于股指期货上市之初,对证券市场是否有影响?哪些方面有影响?影响程度如何?历来都是理论界关注的热门问题.本文运用EWMA模型对我国沪深300股指期货推出初期的证券市场波性进行测算,在选择参数上借鉴J.P.Morgan的金融风险度量系统RiskMetrics,选择时间跨度T=87天,衰减因子ㄧ=0.94,最终得到波动率曲线并发现:中远期看,沪深300股指期货的推出对证券市场有一定平滑作用,在一定程度上缓减了股票市场的波动性;短期看,沪深300股指期货的推出对证券市场有刺激作用,在股指期货推出后约一个月内,波动率环比提高一个档位(约5096).     

股指期货与现货指数领先滞后关系——基于沪深300指数期货合约与沪深300指数的实证分析

中国国内股指期货于2010年4月16日正式推出.本文采用间隔为一分钟的日内高频数据,运用格兰杰因果关系检验,发现了国内沪深300股指期货对市场信息的反应更迅速.随后运用互相关分析法进一步研究得出了国内股指期货领先沪深300指数0-5分钟的结论.本文同时还结合我国市场研究了股指期货日成交量对股指期货和现货指数领先滞后时间的影响.最后,结合国外的研究结果及我国的实际情况分析了股指期货领先现货股指的原因,并就领先滞后关系的存在对我国资本市场的意义做了深入分析.