组织冗余、股权集中度与并购行为

代理理论认为,企业过多的资源易引起出现过度决策问题.为探究企业的组织冗余是否会影响并购行为,文章以沪深A股上市公司为样本对其进行实证检验.结果表明:组织冗余与企业并购具有显著的U型关系,这表明在U型的左边,企业的组织冗余会降低并购行为,而在U型的右边,企业的组织冗余会增加并购行为.进一步研究发现,股权集中度在组织冗余对企业并购的影响过程中发挥了中介效应,这说明组织冗余对并购行为的影响部分是通过股权集中度来传导.     

西方并购动因理论的综述与发展

并购是兼并与收购(Mergersand Acquisition)的简称.第一次企业并购浪潮兴起于19世纪90年代末的美国,从那时起,美国就迅速崛起,无论是经济,还是政治、文化,都成为了世界超级大国.于是,学者就从不同的角度、运用不同的方法开始了对并购活动的研究.并购不只是一个企业行为,它也反映了一个国家发展动态.当并购行为国际化时,并购的理论也就国际化,逐渐也是放之四海皆准.纵观西方学者对并购理论的研究,本文将对他们丰硕的学术成果做一个简单的文献综述.     

政府规制行为下中国国有企业并购绩效研究

政府规制对国有企业并购的影响是中国现实制度背景下比较特殊的研究主题.本文以政府规制理论为基础,采用经营业绩对比法对政府规制下的国有上市公司并购绩效进行了实证研究,分析了政府规制缺陷下中国企业并购存在的问题,并为完善企业并购中政府的规制行为提出了对策建议.     

企业并购行为与动因分析

企业财务管理中最引人注目、最富有争议的论题莫过于公司的并购活动.企业并购作为企业的一种自主行为,它的产生和发展有其内在的要求.为了深入探究企业并购的动因,需从企业发展的内在本质入手,从不同企业制度下企业并购行为比较、对并购行为进行理论溯源,然后再分析并购动因.     

企业并购中的财务问题研究

随着经济的全球化,企业并购成为资本扩张的一个重要手段。企业并购是一项复杂的系统工程,需要相应的并购理论为并购实践起到理论总结和具体指导作用。不同时期先后提出并不断完善的各种企业并购理论,对指导实践发挥着重要作用,但是现实中却有不少企业因为盲目的并购行为反而影响了自身的发展,本文主要进行企业并购中财务问题研究。     

投资者情绪与上市公司并购行为的“顺周期效应”研究北大核心

本文以行为财务学为理论基础,从一个完整并购周期的角度研究投资者情绪与上市公司并购行为的关系,以2014年深市A股上市公司为研究样本,首先运用二项Logistic回归研究投资者情绪对公司并购行为的影响,然后采用事件研究法和多元线性回归法研究投资者情绪引起的并购行为的短期和长期市场反应情况。结果表明:投资者的乐观情绪对上市公司并购行为有助推作用;上市公司并购行为进一步提升了投资者情绪,二者存在"顺周期效应"。     

并购商誉、投资者情绪与企业股价崩盘风险

并购重组在盘活资本市场存量资源,助力企业外延式发展的同时也形成了大规模商誉溢价.近年来,上市公司因并购商誉引发股价"暴涨暴跌"之现象愈演愈烈,引起了市场各参与者的高度重视.文章结合股价崩盘风险与行为金融理论,分析了并购商誉、投资者情绪对企业股价崩盘风险间的影响,以及投资者情绪对并购商誉股价崩盘效应的影响.基于2010-2019年A股上市公司的数据,研究发现,存在并购商誉且并购商誉净额规模越大的上市公司,其股价未来崩盘的概率越高;投资者情绪不仅会使企业股价崩盘风险上升,还使得并购商誉对股价崩盘风险的加剧作用增强;投资者情绪的一系列股价崩盘风险影响力仅由情绪高涨状态所驱动,投资者情绪低落时并不存在.     

基于核心竞争力的企业并购行为与战略分析

企业并购应与企业核心竞争力的提高相一致.本文以核心竞争力为出发点,结合实例探讨了如何运用核心竞争力理论对企业并购行为进行指导,希望为企业并购活动提供理论上的支持.     

高管海外经历与企业跨国并购——基于动因视角的研究

以2009—2018年我国沪深两市进行跨国并购的上市公司为研究样本,利用多元回归模型对高管海外经历与跨国并购之间的关系进行实证检验。研究结果表明：高管海外经历有助于提升所在企业的跨国并购意愿,这一结论经过多种稳健性检验后仍然成立;海外经历高管所在企业的跨国并购行为并非是高管的自利行为,而是为提高企业业绩的利他行为,这一结论支持了烙印理论。研究结论既丰富和拓展了高层梯队理论的相关文献,又对企业通过跨国并购实现资源优化配置和践行“一带一路”倡议具有现实的指导意义。     

中国企业跨国并购中企业文化三层次分析维度的理论探讨

中国企业跨国并购面临民族文化、商业文化和企业文化差异。基于企业文化视角,运用文化三层次理论(基本假设、价值观体系、行为和物化行为),在总结前人研究的基础上,通过对比分析了中西企业文化的差异,构建了跨国并购中企业文化的三层次分析维度模型,这为今后进行中国企业跨国并购企业文化整合的实证研究打下理论基础,同时也为中国企业的跨国并购文化整合提供有益的参考和借鉴作用。     

管理者自信影响公司并购行为的研究现状与对策分析

管理者是公司并购的主要决策者.文章基于过度自信理论分析管理者自信对公司并购行为的影响,时管理者过度自信与公司并购行为研究中现存问题进行了系统全面的阐述,并提出了相应的建议,同时提出管理者过度自信与公司并购行为进一步研究的方向.     

并购套利视角下高溢价并购与大股东掏空行为 ——以金一文化为例

文章基于并购套利视角,以系列高溢价并购后"1元卖壳"的金一文化为典型案例,研究高溢价并购中大股东掏空的动因、路径与经济后果.研究发现,企业并购溢价会受到大股东并购套利动机的影响,该动机推动上市公司进行连续高溢价并购;在系列高溢价并购中大股东通过高位减持、关联交易和股权质押等路径进行利益侵占,最终低价转让控制权,严重损害了中小股东利益.文章为企业并购高溢价问题提供了一个创新性的解释,对规范大股东行为、加强上市公司并购监管、维护资本市场秩序具有重要的参考价值.     

外部盈利压力、内部控制与上市公司并购

以我国2008—2013年沪深A股非金融类上市公司为研究样本,考察了外部盈利压力对企业并购行为的影响,并从内部控制和高管权力双重视角进一步检验其对外部盈利压力与企业并购行为两者关系的调节作用。研究发现：外部盈利压力越大,企业越不倾向于并购,但是这种外部盈利压力对企业并购行为的负面影响会随着内部控制质量的提高而降低;相对内部控制差的企业而言,在内部控制好的企业中,外部盈利压力越大,企业并购的可能性越大,而且这种关系在高管权力小的上市公司更加显著。研究表明,在我国新兴加转轨的关键时期,厘清外部盈利压力与企业并购行为之间的关系及影响这种关系强弱的治理机制具有重要的理论价值与现实意义。     

浅谈企业并购视野下的利益相关方

企业百年并购史已经印证的法则:分久必合,合久必分,分分合合,皆为竞争.与此相关的一个问题是我国企业是不是应该"走出去"企业并购?如此等等,这些问题并没有进行深入的探讨,但对这些问题的研究却是很有必要进行深入下去的.目前国际上对中国问题进行研究是理论研究的重点.     

目标企业税务规避、违规风险与并购绩效

以2002—2015年我国A股上市公司为研究样本,构建并购活动中的目标企业和收购方企业匹配数据集,研究并购活动发生后目标企业税务规避行为对收购方企业绩效的影响。研究发现,目标企业的税务规避行为显著降低了并购绩效,这种税务规避的负面价值效应对非国有企业并购方具有更强的影响。进一步研究发现,由于税务规避行为更容易产生违规处罚和诉讼风险,从而给并购后的未来绩效带来不利影响。文章拓宽了税务规避经济后果的研究视野,对规范企业并购行为和财务税务决策具有启发意义。     

企业间高管联结对并购溢价的影响研究

基于沪、深两市A股上市公司2015—2019年间241对企业的并购溢价数据,应用实证方法研究企业间高管联结对并购溢价的影响。研究发现,企业在并购溢价决策上存在组织间的模仿行为。进一步考察信息源、信息流通渠道和信息终端对并购溢价决策模仿行为的调节效应,得出如下结论,目标企业与联结企业关系为内部高管联结时,目标企业并购溢价与联结企业并购溢价之间的正相关关系更强;目标企业网络联结数量较少时,目标企业并购溢价与联结企业并购溢价之间的正相关关系更强;目标企业与联结企业发生并购时间差越小,目标企业并购溢价与联结企业并购溢价之间的正相关关系更强。以上发现在理论和企业具体实践中都对企业了解高管团队和并购活动之间的关系有着正向帮助。     

我国企业对外并购现状与市场绩效检验

本文对我国企业对外并购的现状进行了分析,运用实证方法对我国企业对外并购的市场绩效进行了检验.结果发现,我国企业的对外并购行为为上市公司的股东创造了财富,市场绩效的检验结果给出了积极的信号.现阶段,我国企业的对外并购行为是值得肯定的,应从政策环境建设和公司内部治理机制完善两方面入手制定鼓励和引导措施.     

政府控制、企业并购及其绩效——来自中国证券市场的经验证据

国有股权对公司业绩的影响问题,是中国推进国有企业改革过程中必须予以回答的重要问题。本文从企业并购的角度,研究了国有股权对企业行为及其经济后果的影响。研究结果显示,国有企业比民营企业更可能并购国有企业;并购双方都是国有企业时,并购后并购企业的业绩不仅显著下降,并且显著差于其他情况下并购企业的业绩。以上结果表明,国有股权影响了企业的并购行为,并导致并购企业业绩的下降。本文的研究不仅深化了国有股权治理效应和企业并购方面的研究,而且其研究结论在一定程度上解释了中国国有企业经营效率低下的原因,为中国国有企业市场化改革提供了依据。     

扎根理论视角下企业海外并购的人力资源整合研究

本文立足扎根理论,选取上汽并购双龙、明基并购西门子、TCL在法国实施并购等三个典型的并购案例,以相关报道为文本分析对象,研究分析我国企业海外并购活动中人力资源整合行为,探寻影响海外并购活动的关键因素。研究发现,缺乏分析文化适应性是我国企业海外并购失败的症结所在。     

浅议政府在企业"走出去"并购中的职能定位

一、引言 "走出去"并购是国内企业并购的延伸,它涉及到两个以上国家的企业,其成败已不单单是企业的事情,它与国家的经济社会发展密切相关.如在美国CFIUS对联想并购IBM的审查事件中,联想作为中国IT行业的旗舰企业,业务涉及国家各级政府机构,并不只是一个纯粹的企业行为,这就需要政府根据其职能做出统筹安排.企业要成功地实施"走出去"并购需要各个环节的全面配合与协调,其中政府扮演的角色至关重要.因此在企业"走出去"并购中,政府只有明确了自身的职能定位,才能发挥应有的作用.