中国国有商业银行激励机制:一个新的非线性激励契约

我国传统的银行管理人激励方法是根据银行最终实现的收益决定对管理人的奖励,一般是线性的。本文通过对这种线性激励契约的剖析,发现由于银行管理人的有限责任以及企业软约束的存在,银行的预期收益与风险水平呈倒U字的二次关系,因此线性激励契约只会使管理人过度冒险,而无益于银行的预期收益。因此,本文构建了修正的资本资产定价模型,并在此基础上提出了一个新的非线性激励契约:对管理人的奖励计划不再是连续的,而是提供一个有限的奖励范围以避免银行管理人的过度冒险;只有当银行管理人选择的风险水平不超过最优风险水平时,他才可以拿到与其努力水平相等的奖金。     

商业银行经济资本回报率应用探讨

经济资本回报率是经风险成本调整后的收益与经济资本的比率，它在综合考核银行的盈利能力时充分考虑银行的风险管理能力，因此又称风险调整后的收益率，其计算公式如下：RAROC=收益-预期损失/经济资本（非预期损失）；     

资本资产定价模型与套利定价模型的比较研究

资本资产定价模型(CAPM)和套利定价模型(APT)是进行资产选择的两大理论模型,本文分别对这两个模型的构建及其对均衡过程的描述进行分析比较,发现这两个模型从不同的角度分别验证了市场中风险-收益关系的存在。CAPM模型认为,资产组合的收益率与风险有关,所以,该模型依据预期收益率和标准差来寻找资产组合。APT模型认为,资产的收益与多因素相关,这些因素不仅包括市场因素,也包括超市场因素,如增长因素、周期因素、能源因素等。由此可以看出,APT模型较CAPM模型在内涵和实用性上更具广泛意义,这对CAPM模型既是一种肯定,又是一种补充和修正。     

经济资本管理是商业银行推行全面风险管理的必然选择

所谓经济资本管理，是基于银行全部风险之上的资本，因此又称为风险资本，它是一种虚拟的、与银行风险的非预期损失等额的资本。其计算公式：银行经济资本=信用风险的非预期损失 市场风险的非预期损失 操作风险的非预期损失。     

资本资产定价模型在中国市场的实证研究

本文试图运用深沪股票市场的数据,对资本资产定价模型进行了研究,目的是检验风险和收益的关系是否符合CAPM理论。并根据股票市场中的三种市场格局划分了三个时间段进行分别的检验。     

新会计准则下银行资产分类会计选择的理论建模

2007年1月1日起实施的新会计准则对商业银行最重要的影响在于资产分类方面的新规定。新准则规定基于管理者持有该证券的动机和是否具有持有到期的能力对金融资产分类。资产分类的不同决定着市场价值变化对盈利水平和银行权益的影响。本文考虑新会计准则对银行资产分类的可能影响,设计了一个债券类产品和贷款,根据投资者效用和动机研究银行的资产分类决策,对银行考虑新会计准则对其影响时的资产分类决策建模。模型的解表明,风险中性的银行权衡流动性需求、权益稳定、资产收益几个方面决定其金融资产的分类,而银行收益和股东价值仍主要取决于银行的投资战略和对市场的预期,对资产分类规定的变化不会影响银行的实际收益,但短期银行会考虑其流动性需求和监管资本的稳定性,来决定银行的分类决策。     

CAPM模型与APT模型的比较

资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）是关于资本市场均衡的两个比较著名的模型。二种模型虽然在解释的角度、基本很设、方法、以及适用范围上均有重大区别，但是殊途同归，它们得出的结论是一致的：期望收益与风险之间存在着正相关的关系。     

中国商业银行股权成本:基于CAPM模型的估计

银行股权成本是银行内部资本决策的基准,也是计量银行加权平均资本成本的重要因素.本文尝试性地运用CAPM模型估计国内10家上市银行的beta因子和股权成本.本研究认为,运用CAPM模型估计国内上市银行的股权成本具有可行性,beta因子一定程度上能够反映不同银行经营策略和风险的差异,目前国内主要上市银行的实际年度股权成本约在10%-13%之间,高于发达国家上市银行平均水平,现阶段国内银行的盈利水平不仅能够补充投资者的风险溢价要求,而且提升了银行的经济价值.本研究为全面测算国内银行的加权平均资本成本奠定了基础,也为分析正在进行中的资本监管国际标准改革对国内银行业的影响提供了新的视角.     

资本约束、激励相容与银行业监管

金融风险可以划分为商业性金融风险和制度性金融风险。制度性金融风险是我国银行业面临的最主要风险，因此银行监管激励相容度是更适合我国国情的概念。在银行发展史上，呈现出两种迥异的银行成长模式：一种是资金约束型的数量成长模式；一种是资本约束型的质量成长模式，资本约束型的质量成长模式是商业银行的必然选择。资本约束机制与激励相客机制共同发挥作用是银行监管激励与约束机制有效运作的必要条件。激励相容和资本约束要以监管绩效为基础协调发挥作用、不可分割。资本约束与激励相容理念不仅体现在理论研究中，而且体现在国际银行业监管实践中。     

存在风险条件下的资本市场投资预期收益模型研究

风险是指预期收益的不确定性,是指在将来一段时间内遭受损失的可能性.进行资本市场投资,必然存在风险.资本市场投资风险就是投资预期结果(预期收益损失)的不确定性,有投资风险,就会有投资者对其进行的预期.本文建立了存在风险条件下的资本市场投资预期收益模型,并由此得出了不同投资者的预期收益--风险偏好的不同投资选择.     

利率市场化对我国商业银行经营绩效的影响研究

本文利用存贷利差反映利率波动,净利息收益率反映银行经营绩效,考察了利率市场化所带来的利率风险对商业银行经营绩效的影响。文章在对利率市场化影响银行绩效进行理论分析的基础上,通过借鉴资本资产定价模型(CAPM)加以实证分析。结果表明,存贷利差缩小,银行净利息收益率随之下降;当银行存贷利差每缩小(扩大)1%时,将带来商业银行的平均净利息收益率水平下降(扩大)6.78%。利率市场化将改变银行营业收入规模和结构,恶化银行经营绩效。     

基于RAROC的银行资本配置陷阱与修正

利用RAROC(Risk-AdjustedReturnonCapital)与传统CAPM(CapitalAssetPricingModel)模型相结合进行资本配置,是目前大部分银行等金融机构所采用的主流方法。但是由于这一方法忽视了RAROC与CAPM各自的假设和环境,从而导致在很多方面不匹配,因此不可避免地使基于RAROC的资本配置框架产生一些陷阱,如银行对某一类资产的过度配置或者配置不足等问题。为此,本文首先分析了这些陷阱产生的根源及导致的后果,继而针对这些陷阱提出了一系列修正措施,如修正的CAPM模型—二因素模型,文——章最后在讨论这些修正可行性的基础上,建立了新的资本配置框架。     

CAPM模型在中国资本市场中的实证检验

本文采用中国上海资本市场的交易数据对资本资产定价模型(C A PM)的适用性进行了两个方面的检验:资产的风险和收益之间是否存在线性关系;资产的风险和收益是否正相关。结果发现:2010年1月1日至2016年1月1日期间,上海资本市场股票组合的平均超额收益率与其系统风险之间存在正相关关系,与非系统风险不存在显著的线性关系,基本符合标准形式的CAPM。     

银行资本监管与商业银行风险——对中国13家商业银行的实证研究

通过构建模型对2000～2005年我国商业银行风险与资本充足率变化进行实证检验，结果表明，我国实施银行资本监管能够促使已达到最低监管要求的银行提高资本充足率和降低银行风险，但对于达不到监管要求的银行，实施银行资本监管并不能促使其提高资本充足率和降低风险水平。实施银行资本监管不是我国商业银行风险降低的原因，资本监管在市场化程度较高的银行中会失效。市场及投资者并不因为银行资本充足率变化而对上市银行的收益或价值的评价产生变化。改革我国商业银行产权制度、建立显性的存款保险制度、加强市场约束是我国商业银行降低风险、提高资本监管有效性的基础。     

上市银行高管过度激励与风险承担水平的实证研究

本文基于我国14家上市银行2007-2013年的数据,通过考察不同性质银行的高管所面临的过度激励与风险承担之间的关系,检验了我国商业银行高管薪酬激励机制的有效性.实证结果表明:第一,我国上市商业银行高管薪酬存在过度激励,且过度激励会造成银行风险承担水平的提高.第二,不同性质银行高管的过度激励对风险承担水平的影响是不同的.国有控股银行高管若受到过度激励,有可能会盲目扩大经营规模,增加银行的经营风险;而非国有控股银行的高管相对而言,这种激励作用会较弱.为此,要进一步推进商业银行高管薪酬改革,防止过度激励.尤其是国有控股银行高管薪酬机制设计要更加关注风险因素.     

我国证券投资基金的隐性激励——测度、机制与契约优化北大核心CSSCI

本文探讨我国证券投资基金的隐性激励问题。首先从基金管理费的名义契约推导出实际契约,并从理论上证明了基金持有人的惯性行为会对实际契约产生影响。在接下来的实证检验中,通过对开放式和封闭式基金实际契约的比较研究,实现了对隐性激励程度的度量,并揭示了我国基金行业中"历史业绩——持有人行为——基金规模——管理人收入"的隐性激励作用机制。在此基础上,本文尝试将可测度的隐性激励显性化到基金薪酬契约之中,从基金与持有人互动的视角来优化薪酬契约。     

商业银行运用RAROC优化信贷资源配置研究

风险去除后的资本收益率（RAROC）将收益、风险、资本统一在一个指标内。不仅考虑了业务的收益。更考虑了预期损失和非预期损失对业务的影响。因此,应以RAROC指标作为优化我国商业银行信贷资源配置的重要依据。本文介绍了RAROC指标的内涵和在信贷资源配置中的若干作用,分析了我国商业银行在计量和运用这个指标优化信贷资源配置中存在的问题,并据此得出在思想认识、计量手段、绩效考核等方面提高RAROC配置信贷资源的建议。目前,我国商业银行运用RAROC优化信贷配置还处于初级阶段．本文的研究成果将对我国商业银行的信贷配置有一定的借鉴意义。     

供应链金融中存货质押融资的收益共享契约研究

本文研究供应链金融中存货质押融资模式下收益共享契约的设计问题,即在需求不确定和银行风险(Downside-risk)规避的前提下,通过对契约合同中收益共享系数的范围控制以实现供应链的协调。本文首先给出了考虑银行利息支出成本的供应链收益共享契约模型,其次分析了银行下侧风险控制模型下的供应链内收益共享系数应满足的约束条件,最后得出银行风险规避系数对收益共享系数有一定影响,即当质押率处于一定范围内时,在银行下侧风险控制的影响下仍可得到使供应链协调的契约,当质押率大于这一范围时,供应链成员间无法达成有效契约协调,而当质押率小于这一范围时,银行风险规避对收益共享系数的约束不影响最终契约中该系数的范围。     

外部冲击对银行风险承担波动的影响

本文以2005年1季度至2013年4季度中国14家上市银行的相关数据为样本,构建PVAR模型研究经济增长、资本充足率管制、市场预期和货币政策等银行外部因素对银行风险承担的动态冲击效应及其影响。实证研究表明:资本充足率管制对银行风险承担波动的影响最大,且能有效降低银行风险承担波动;经济增长能在半年内显著改善银行风险承担水平;货币政策有一定的影响,而市场预期的影响则相对较小。因此,应加强商业银行的资本充足率约束,并重视经济增长与货币政策对银行风险承担的影响,以维护金融稳定。     

资产证券化与银行体系稳定性研究

本文基于美国主要银行资产证券化面板数据的回归模型和单因素联结模型,研究资产证券化对银行个体和系统性风险的影响。研究结果发现,对于银行个体而言,开展资产证券化业务并不会影响其稳定性,而持有证券化资产则会对其稳定性产生不利影响。对于银行系统而言,证券化资产在银行系统内和系统外不同的配置情况将导致不同的风险结果。市场上的过度证券化行为以及由资产证券化引起的银行间收益相关性的上升可能会导致较大的系统性风险。最后,本文基于美国的研究结果对我国银行开展资产证券化业务提出相应的对策建议。